Краткосрочный обзор акций “Ростелеком” - конец коррекции и начало роста

ПАО «Ростелеко́м» — российская компания, бизнес модель завязана на телекомуникации. Предоставляет услуги связи, цифровые услуги и сервисы, облачные услуги (ЦОД). Занимает лидирующую позицию на РФ рынке в данных отраслях.

Целевая клиентура включает как частных лиц так и крупные федеральные компании.

Тикер ММВБ: RTKM

Почему падали котировки компании:

Общая коррекция рынка, вызванная растущим санкционным давлением, инфляционными процессами и жесткой ДКП ЦБ сыграло свою роль для начала падения.

Тем не менее актив имеет существенные внутренние проблемы, которые отразились в падении котировок гораздо слабее рынка. Цена актива торгуется на уровне поддержки остановки падения сво на отметке в 50 рублей.

Фундаментальными факторами такого падения выступили санкции в отношении компании: ограничения на привлечение капитала в валюте в том числе под санкции попала “дочка” компании «Солар Секьюрити».  Не смотря на заявления руководства о том что у нее “рублевый” портфель займов санкции имели отложенный эффект - при растущей ключевой ставке компания лишилась возможности более дешевого кредитования в валюте за рубежом. Что при высокой долговой нагрузке Ростелекома существенно затормозило развитие компании.

Ранее компания выступала исполнителем многих федеральных заказов, что составляло львиную долю её доходов. Последние два года стоимость заказов существенно снизилась на фоне роста оборонзаказа и увеличения расходов на ОПК.

Стоит учитывать что на падении стоимости акции сказалась инфляция - компания преимущественно ориентирована на внутренний рынок. Девальвация рубля существенно снизила рентабельность бизнеса.

Финансовая показатели компании:

Выручка по итогам 3 квартала 2024 года достигла  546,1 млрд руб. показав рост на 10% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Показатель OIBDA вырос на 6% до 222,3 млрд руб. Чистая прибыль показала сокращение на 52%. При этом свободный денежный поток сократился до 21,5 млрд руб.  на 75% г/г

На негативных финансовых показателях сказался рост ключевой ставки при значительной долговой нагрузке, что привело к увеличению процентных расходов на 77%. Пересчет отложенных налоговых разниц в связи с повышением ставки налога на прибыль привел к значительному сокращению денежного потока.Ключевым фактором выступило снижение отгрузок продукции в части госзаказов на фоне принятия нового бюджета.

Негативные факторы для компании:

Основной негативный фактор в виде санкционного давления уже отражен в котировках, тем не менее при поднятии ставки до 23% невозможность привлечения иностранного финансирования будет продолжать давить на бизнес компании.

Возможное ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ может привести к увеличению процентных расходов и снижению рентабельности бизнеса. 

Позитивные факторы для Ростелекома:

Существенными драйверами для роста может выступить цикл снижения ключевой ставки, что снизит долговую нагрузку компании. Также отмена санкций и гипотетический мир может дать возможности для привлечения иностранных инвестиций.

Также существенным фактором для роста может выступить вывод на IPO двух дочек Ростелекома: «РТК-ЦОД» который представляет облачный бизнес компании и ГК «Солар» чья бизнес модель построена на кибербезопасности.

Увеличение выручки за счет реализации различных госпрограмм в части инфраструктуры электронного правительства, обеспечения избирательного процесса, реализация госсервисов. 

Техническая картина:

Цена длительное время консолидировалась у сильного исторического уровня поддержки. Прошли существенные останавливающие объемы покупателя. На заседании ЦБ по ключевой ставке 22.12.2024 сформировался импульс на высоком объеме. Цена сформировала ложный пробой сопротивления на отметке 60, но реализации не последовало и идет поджатие к уровню. Возможен тест поддержки и основания импульса покупателя. Есть вероятность пробоя и сбора ликвидности за поддержкой. При пробое сопротивления и позитивной динамике по рынку ожидается тест верхней границы широкого канала.