Мечел решил не выплачивать дивиденды за 2023 год

5 июня совета директоров группы «Мечел» рекомендовал не распределять прибыль и не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Решение касается как привилегированных, так и обыкновенных акций. В чем причины отказа от дивидендов и что делать с акциями компании — расскажем в обзоре.

Текущее финансовое положение Мечел (MTLR)

По итогам 2023 года выручка снизилась на 6% и достигла 405,9 млрд руб., EBITDA сократилась на 25% — до 115,1 млрд руб. за счет слабых результатов добывающего сегмента. Чистая прибыль «Мечела» упала на 65% и составила 24,3 млрд руб. против 65,2 млрд руб. в 2022 году. Долговая нагрузка значительно подросла — с 2х до 2,9х. 

Почему Мечел (MTLR) отказался от дивидендов за 2023 год

Основная причины невыплаты дивидендов — высокая долговая нагрузка и рост процентных расходов. «Мечел» показал слабые финансовые результаты в 2023 году, а долговая нагрузка выросла до критического уровня — Net Debt/EBITDA = 2,9х. При высоких ставках расходы на обслуживание долга растут, а финансовая устойчивость снижается.  

Дивидендная политика «Мечела» предусматривает выплаты 20% от чистой прибыли по МСФО по привилегированным акциям. Дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются с 2013 года. Многие инвесторы надеялись на дивиденды по итогам 2023 года, однако на негативной новости «префы» растут на 2%. В последний раз угольщик заплатил дивиденды по итогам 2020 года — 1,17 руб. с символической доходностью 1%.

Стоит ли покупать акции Мечела в текущей ситуации

Компания продолжает испытывать проблемы из-за рекордных долгов по сравнению с рыночной стоимостью. 40% долга номинировано в валюте, поэтому при ослаблении рубля тело долга растет. Сейчас на погашение и обслуживание долга уходит более 50 млрд руб., а в случае повышения ставки цифра вырастет. 

Согласно уставу «Мечел» не может выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов выше уставного капитала. На конец 1 квартала 2024 года сложилась именно такая ситуация, поэтому компания с высокой вероятностью также откажется от выплат в текущем году. Мы не исключаем дальнейшего падения акций, пока уровень долговой нагрузки не нормализуется.