Лента отчиталась за I полугодие 2024 года

Лента отчиталась за I полугодие 2024 года

Крупная сеть гипермаркетов «Лента» 29 июля представила финансовые результаты МСФО по результатам 6 месяцев 2024 года. После публикации отчетности  акции подскочили в цене почти на 6%. В обзоре разберем показатели ритейлера и оценим дивидендные перспективы компании.

Выручка — 413,6 млрд руб. (+60,8% г/г) 

Консолидированная выручка увеличилась до 413,6 млрд руб. в сравнении с 257,2 млрд руб. в первом полугодии 2023 года. Выручка во 2 квартале составила 209,9 млрд руб., показав рост почти на 60%. Главным драйвером стали магазины у дома, продажи которых выросли в 23 раза — с 5,6 млрд руб. до 126,3 млрд руб.

Улучшение результатов произошло на фоне увеличения торговых площадей на 33,3%, роста LFL-продаж и среднего чека. Все операционные сегменты бизнеса показывают уверенную динамику. Онлайн-продажи группы выросли на 40,8%, до 32,2 млрд руб. за счет запуска пилотного проекта «Вингараж».

EBITDA — 29,7 млрд руб. (+244,3%г/г)

Показатель EBITDA вырос до 29,7 млрд руб. против 8,6 млрд руб. годом ранее. EBITDA во 2 квартале достигла 16,7 млрд руб. — рост в 2,8 раза, что обусловлено значительным приростом выручки при умеренном росте операционных расходов. Бизнес чувствует себя уверенно на фоне высокой инфляции и выигрывает от укрепления рубля, что позитивно отразилось на эффективности. В результате маржинальность возросла с 3,4% 7,2%.

Чистая прибыль — 10,9 млрд руб. (убыток 2,4 млрд руб. годом ранее)

За январь-июнь 2024 года «Лента» заработала 10,9 млрд руб. чистой прибыли, хотя в последние годы бизнес был убыточным. Во 2 квартале прибыль составила 7,4 млрд руб. против убытка 0,1 млрд руб., внушительный рост в 73 раза. Положительный эффект от приобретения «Монетки» в конце прошлого года и влияние макрофакторов обеспечили ритейлеру рекордные результаты.

Чистый долг — 92,5 млрд руб. (–3% г/г) 

За счет роста операционной прибыли и эффективного использования оборотного капитала компании удалось уменьшить долговую нагрузку. На конец июня 2024 года коэффициент чистый долг/EBITDA составил 1,7x против 2,8x на конец 2023 года. Долг опустился до комфортных значений, что приведет к снижению процентных расходов и отчасти нивелирует влияние высоких ставок.

Средневзвешенная ставка по кредитам выросла с 7,7% до 10,5%, что является оптимальным значением при текущем «ключе» на уровне 18%. Кроме того, компания сохраняет на балансе 41,5 млрд руб. кэша, которые обеспечивают финансовую устойчивость и позволят погасить треть всех обязательств.

Как отчетность повлияет на акции Лента (LENT)

Финансовая отчетность по итогам 1 полугодия 2024 года оказалась заметно выше ожиданий, что сделало «Ленту» лидером роста на момент публикации новости. Менеджменту спешно реализует стратегию и завершил трансформацию магазинов «Мини Лента». Все форматы демонстрируют двузначные темпы роста, а LFL-трафик ранее убыточных гипермаркетов растет на протяжении 5 кварталов подряд.

Ритейлеру также удалось заметно снизить величину долга за счет увеличения EBITDA, что позитивно отразится на котировках. В условиях приостановки торгов бумагами «X5 Group» и слабой динамики «Магнита», акции «Лента» сейчас выглядят наиболее привлекательно с точки зрения роста бизнеса. По нашим оценкам, компания может выплатить дивиденды уже по итогам 2024 года, что еще не заложено в котировки.