Рост акций IVA Technologies: что ждет компанию дальше?

IVA Technologies (IVAT) — рост выручки на 52% и перспектива развития компании

Экосистема корпоративных коммуникаций — Компания IVA Technologies (MOEX: IVAT), российский разработчик сервиса видеоконференцсвязи. С 4 июня 2024 бумаги компании торгуются на Московской бирже.

IVA Technologies в Дубае на стенде Made in Russia. Выставка информационных технологий GITEX Global 2024. 21 октября 2024 года, ОАЭ, Дубай. Источник: iva.ru

Как устроен бизнес компании, какие перспективы и почему растут акции IVA Technologies в этом обзоре.

О компании

IVA Technologies была основана в 2017 году и развивает экосистему корпоративных коммуникаций, в которую входят мессенджер IVA Connect, платформа видеоконференц-связи IVA MCU, облачная платформа видеоконференцсвязи «ВКурсе», бизнес-помощник с искусственным интеллектом IVA GPT и другие продукты.

Группа IVA Technologies зарегистрирована в Иннополисе (Татарстан). За это время количество поставленных лицензий достигло более 200 тыс., а число ее заказчиков превысило 500 клиентов, среди них «Транснефть», Банк России, ВЭБ.РФ, «ЕвроХим», НЛМК, «Роскосмос», МКБ, РЖД и другие.

Чтобы было понятнее, IVA Technologies — это российский аналог Zoom. Компания предоставляет широкий портфель экосистемных решений для основных сегментов корпоративных коммуникаций. Портфель продуктов включает 14 полноценных решений, а также более 30 патентов и свидетельств.

ПАО «ИВА» 4 июня 2024 года объявило об успешном проведении IPO и о начале торгов обыкновенными акциями на Московской бирже. В результате первичного размещения ценных бумаг компания получила следующие результаты: 

• Индикативный ценовой диапазон IPO на Мосбирже составлял ₽280–300 за акцию, что соответствует капитализации компании в диапазоне от ₽28 млрд до ₽30 млрд.

• По итогам предложения доля акций в свободном обращении (free-float) составило 11% от акционерного капитала компании. Продающие акционеры реализовали 11 млн акций и привлекли ₽3,3 млрд.

• Доля институциональных инвесторов составила 47%.

В 2023 году выручка IVA Technologies выросла на 77% — до ₽2,5 млрд. Рост выручки в компании объяснили в первую очередь ростом продаж продуктов экосистемы и дополнительных сервисов.

Это произошло на фоне увеличения клиентской базы и расширения каналов реализации, а также повышения уровня монетизации клиентов. Чистая прибыль в 2023 году выросла на 75% — до ₽1,8 млрд.

Группа оперирует на крупном растущем рынке корпоративных коммуникаций, одним из основных драйверов которого выступает переход крупнейших игроков на отечественные ВКС решения при поддержке государства.

Мощным драйвером для развития бизнеса в 2020 году стала пандемия и необходимость внедрения систем удаленной коммуникации, а в 2022 году помогли санкции, уход западных игроков и законодательные нормы по использованию решений российских разработчиков.

По итогам 2023 года:

• 88% выручки приходится на продажу программного обеспечения и лицензий. Основную долю в выручке от продаж ПО и лицензий занимают продажи IVA MCU — корпоративной платформы для проведения видеоконференций, на которую приходилось 82% от общей выручки компании в 2023 году.

• 8% на услуги по технической поддержки и обслуживания своих продуктов и решений.

• 4% на разработку и доходы от продажи оборудования.

Число клиентов сервиса за последний год удвоилось и составило 537 организаций. Рост клиентской базы произошел на фоне продолжающегося активного перехода российской экономики на отечественное программное обеспечение, а также благодаря интенсивному развитию сети дистрибьюторов.

Структура клиентской базы. Источник: iva.ru

Одно из конкурентных преимуществ IVA — это собственное техническое решение, в основе которого лежат продукты компании. Конкуренты чаще всего разрабатывают свои продукты для коммуникации на базе общедоступного движка, который накладывает ряд технических ограничений и усложняет выход продуктов на международные рынки из-за условий лицензии пользования движком.

Есть предположение, что российский рынок корпоративных коммуникаций может ежегодно расти на 33% с учетом сложного процента и достичь ₽150 млрд к 2028 году. По прогнозам, рынок будет расти как органически за счет все большего числа компаний, которые будут использовать корпоративный софт, так и за счет замещения зарубежных решений.

Финансовые результаты компании за 9 месяцев

• По итогам 9 месяцев 2024 выручка ПАО «ИВА» выросла на 52% год к году и составила ₽1,4 млрд, при этом в III квартале рост выручки ускорился и составил 63% по сравнению с III кварталом 2023 года. 

• Значительный рост выручки обусловлен растущими доходами от реализации ПО и лицензий (рост на 52% год к году) и более чем двукратным ростом доходов от оказания услуг сервисного обслуживания, который по итогам 9 месяцев 2024 года составил ₽0,3 млрд, отражая высокий уровень доверия заказчиков к продуктам Группы. 

• Количество партнеров Компании увеличилось на 36% по сравнению с концом сентября прошлого года, что обусловлено продолжающимся масштабированием бизнеса и высокой востребованностью решений Группы.

• По итогам 9 месяцев 2024 года Группа заключила соглашения о сотрудничестве и развитии с компаниями: РЖД, «РТ-Инвест Транспортные Системы», «Лаборатория Касперского», «Ред Софт», «Аквариус», К2Тех, «Гринатом», «ВСК», «ЛАНИТ-Интеграция», Mind As Engine (МАЕ), «Ростелеком», «РусГидро», а также с Ассоциацией «Цифровой транспорт и логистика», Правительством Нижегородской области и Фондом «Росконгресс».

Около половины выручки IVA получает от трех крупнейших дистрибьюторов. На долю софта для видеоконференцсвязи приходится наибольший объем выручки. Почти четверть всей выручки приносят продления подписки на продукты компании.

Сейчас около 2% выручки приходится на зарубежные рынки. IVA уже работает в Казахстане и Беларуси, а в ближайшее время планирует выйти на рынок Узбекистана. В долгосрочной перспективе компания планирует расширить список стран и довести их долю в выручке до 20%.

Долговая нагрузка компании почти отсутствует благодаря накопленным деньгам и эквивалентам на 1,5 млрд рублей по итогам первого полугодия 2023 года.

Перспективы развития и роста акций компании

Российским сервисом для видеоконференцсвязи IVA Technologies заинтересовались компании из Китая, ОАЭ и стран Африки.

С 14–18 октября компания IVA Technologies приняла участие в выставке информационных технологий GITEX Global 2024 в Дубае на стенде Made in Russia. Компания договорилась о поставке своих решений в регион MENA.

Страны региона MENA. Источник: ru.wikipedia.org

Какого-либо точного перечня стран, входящих в MENA, не существует. Всемирный Банк к таковым причисляет:

IVA Technologies представила на GITEX Global 2024 продукты для эффективных и безопасных коммуникаций: видеоконференцсвязь IVA МСU, бизнес-помощник на базе искусственного интеллекта IVA GPT, видеотерминал для онлайн конференций IVA Room (разработчик — НТЦ) и видеотелефон IVA Video.

Генеральный директор IVA Technologies Станислав Иодковский. Фото: пресс-служба ИВА

Генеральный директор IVA Technologies Станислав Иодковский сказал:

«Участие в GITEX Global 2024 открыло новые возможности для международного роста IVA Technologies, укрепив позиции компании на глобальном рынке. IVA Technologies провела более 20 продуктивных встреч с потенциальными партнерами на выставке GITEX. Компания достигла договоренностей о сотрудничестве с представителями из ОАЭ, Китая, Египта и других стран Африки для продвижения своих решений в сфере корпоративных коммуникаций. Мы планируем начать экспорт в регион MENA уже в ближайшее время. На сегодняшний день потенциал развития IVA Technologies оценивается в сотни миллионов долларов».

Также он добавил:

«6 ноября в рамках IVA DAY компания представит новый продукт — комплексное решение для корпоративных коммуникаций и совместной работы — IVA ONE, а также проведет первый День инвестора».

IVA Technologies показывает рост доходов благодаря увеличению партнерской базы и клиентов, а также готовится к выходу на внешние рынки, ждем дальнейшего роста финансовых показателей группы.

Перспективы выплаты дивидендов

Согласно дивидендной политике IVA Technologies, дивиденды будут выплачиваться в размере 25% от скорректированной чистой прибыли при долговой нагрузке по мультипликатору «чистый долг / EBITDA» не более 2х.

Долговая нагрузка у компании фактически отсутствует, поэтому акционеры могут рассчитывать на выплату 25% от скорректированной чистой прибыли. В 2023 году она составила ₽1,3 млрд, на дивиденды могло бы пойти ₽321 млн. Но ₽235 млн дивидендов уже выплатили по итогам девяти месяцев 2023 года, так что финальные дивиденды за 2023 год составят незначительную сумму.

Дивидендная доходность при цене акции по верхней границе диапазона размещения 300 ₽ будет всего 1%. Даже если бы выплатили всю скорректированную прибыль акционерам, дивидендная доходность была бы низкой — 4,4%.

В случае для IVA Technologies дивиденды всего лишь приятный бонус, так как бизнес компании быстро растет и, по прогнозам, рынок тоже продолжит бурный рост в ближайшие несколько лет. Пока руководству выгодней вкладывать деньги в расширение бизнеса, а не распределять капитал между акционерами.

Во сколько оценивают бумаги компании

При IPO цена размещения была ₽300 за акцию. Капитализация компании составила ₽30 млрд. При более высокой рентабельности и темпах роста выручки акции IVA Technologies по ключевым оценочным коэффициентам выглядит дешевле других разработчиков ПО.

Сравнительная оценка IVA Technologies и других разработчиков 

Выводы

Акции IVA Technologies оценены дешевле рынка, при этом у компании остается больше заработанного с выручки, чем у конкурентов. По прогнозам отраслевых аналитиков, российский рынок коммуникаций будет расти двузначными темпами в ближайшие четыре года за счет естественного перевода процессов на диджитал-инструменты и замещения иностранных программ.

В качестве выводов резюмируем, что IVA Technologies динамично развивается и имеет амбициозные планы по разработке высокотехнологичных продуктов. Остаётся следить за новостями компании, а также другими игроками IT-отрасли в России.

Цена:             ₽206,95 (+3,02%)

Цель:             ₽230,75 (+11,5%)

Вывод:        «Держать»