Эталон отчитался за 2023 год
Содержание
Отчет Эталон за 2023 год
25 марта «Эталон» представил финансовую отчетность по МСФО за 2023 год.
Отмечаем кратный рост продаж и успешную экспансию в регионы. Девелопер продолжает агрессивную стратегию расширения бизнеса и высокую целевую рентабельность. Рынок негативно реагирует на отчет, расписки падают на 5%.
Давайте детальнее посмотрим на ключевые метрики и попробуем разобраться в причинах падения котировок.
Выручка — 88,8 млрд руб. (+10% г/г)
Консолидированная выручка группы увеличилась с 80,6 млрд руб. до 88,8 млрд руб. на фоне роста средней цены квадратного метра и увеличения объемов продаж недвижимости. Ужесточение условий по льготной ипотеке сделали ее недоступной в Московском регионе, поэтому основной прирост выручки пришелся на регионы — в IV квартале региональные продажи выросли в 2,6 раза, а их доля составила 35%. Продажи в натуральном и денежном выражении также растут.
EBITDA — 18.1 млрд руб. (+10% г/г)
EBITDA показывает аналогичные темпы роста с выручкой. По итогам года показатель составил 18,1 млрд руб., увеличившись на 10% в сравнении с прошлым годом. Контроль за коммерческими и административными расходами вместе с ростом выручки позволили увеличить операционную прибыль и сохранить высокую рентабельность — 35% по группе и 39% в сегменте застройки жилья. Но значительный рост финансовых расходов негативно сказался на итоговом результате.
Чистый убыток — 3,37 млрд руб. (прибыль 13 млрд руб. г/г)
По итогам года «Эталон» получил убыток 3,37 млрд руб. против чистой прибыли 13 млрд руб. годом ранее. Сильное снижение связано с эффектом высокой базы после переоценки активов в 2022 году. Также девелопер активно расширяет свое присутствие в регионах, что приводит к росту капитальных затрат и долговой нагрузки. Высокие процентные ставки привели к росту расходов на обслуживание долга, что оказало давление на чистую прибыль. Но этот эффект будет временным, в 2024 году компания станет прибыльной.
Чистый долг — 108,9 млрд руб. (+57% г/г)
Общий долг на конец 2023 года вырос на 27% — до 118,6 млрд руб. Чистый долг увеличился до 108,9 млрд руб. с 69,3 млрд руб. в предыдущем году. Активная фаза инвестиций требует финансирования, поэтому приходится брать деньги в долг даже при высоких ставках. В результате растут процентные расходы — в 2023 году они составили 2,8 млрд руб., что на 31% больше, чем в 2022 году.
Чистый корпоративный долг составил 37 млрд руб., рост в 2,6 раза. Несмотря на рост инвестиций, долговая нагрузка остается на комфортном уровне — «чистый корпоративный долг/EBITDA» = 1,9x. Достаточность денежных средств на счетах позволяет привлекать проектное финансирование по низкой ставке, что обеспечивает устойчивое финансовое положение.
Дивиденды Эталон
Ранее «Эталон» платит акционерам щедрые дивиденды, но на фоне санкционных ограничений лишился такой возможности. Сейчас группа готовится к переезду с Кипра в Калининград, который планируют завершить во второй половине 2024 года. Смена прописки позволит вернуться к дивидендным выплатам, но пока уверенности не так много. В позитивном сценарии ожидаемая дивидендная доходность может составить 10–13% к текущей цене.
Итоговая оценка
«Эталон» представил противоречивые результаты по итогам 2023 года. Компания сохранила сильные рыночные позиции и кратно увеличила продажи в регионах, но по итогу получила убыток. Рост долговой нагрузки и высокие процентные ставки продолжают давить на прибыльность бизнеса.
Результаты 2024 года могут оказаться сильнее. Продление льготной ипотеки, рост доходов населения и снижение ключевой ставки во втором полугодии поддержат спрос на рынке недвижимости. Компания может выйти на прибыльность в текущем году, а возврат к дивидендам переоценит расписки в сторону роста.
Бумаги «Эталона» интересны для инвестиций, но лучше дождаться переезда в Россию и после этого добавить акции застройщика в долгосрочный портфель.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Главные новости
VK приобрел 40% в Inticketsru за 723 млн рублейМинсельхоз подал иск против Ros AgroВозвращение бартерной торговли: Россия и Китай готовятся к новым сделкамСбербанк прогнозирует рост дивидендов в 2024 году«Яндекс» выплатит первые дивидендыЦБ РФ предсказал профицит ликвидности на конец 2024 годаЦБ ограничит покупку иностранных бумаг с 2025 годаSokolov планирует провести IPO в третьем квартале 2025 годаПереход на ИИС-3: условия и налоговые льготы«Кифа» перенесла IPO на фоне неблагоприятных рыночных условийЛучшие материалы
Какие акции купить в сентябре 2024 годаНедооцененные акции российского рынка в 2024Во что инвестировать деньги в сентябре 2024 годаРоссийские акции с дивидендами 2024 Анализ проекта Банка России о ДКП Лучшие акции для покупки на сегодня 30 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 29 августаЛучшие акции для покупки на сегодня 28 августаПочему акции снова растут?Лучшие акции для покупки на сегодня 27 августаФинансовые отчетности
Полюс представляет результаты за первое полугодие 2024 годаМосбиржа отчиталась за второй кварталОтчет МТС Банка за первое полугодие 2024 годаОтчет Норникеля за первое полугодие 2024 годаМечел отчитался за полгода – разбор МСФОМТС представил отчетность за первое полугодие 2024 годаЦИАН представил отчет за первое полугодие 2024 годаОтчет ТКС Холдинг за первое полугодие 2024 года - выгодно ли покупать акции компании прямо сейчас?Отчет X5 Retail Group за первое полугодие 2024 годаРазбор отчёта Софтлайн за первое полугодие 2024 годаДивиденды
Акционеры «Транснефти» одобрили дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «Диасофт» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаАкционеры «КАМАЗа» утвердили дивиденды за 2023 год в размере 4,49 руб. на акциюАкционеры «Совкомфлота» утвердили дивиденды по результатам 2023 годаАкционеры «Софтлайна» отказались от дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «СПБ Биржи» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Абрау-Дюрсо» одобрили финальные дивиденды за 2023 годАкционеры «Whoosh» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 годаАкционеры «ЮГК» утвердили решение о невыплате дивидендов по итогам 2023 годаАкционеры «Астра» утвердили дивиденды за I квартал 2024 годаКомбо, шифры и криптовалюты
NOT vs DOGS: есть ли сходства в движении цен?Shelter 52 – мини-приложение от команды Ston.FiMonkey on TON — новое приложение по мотивам DOGS и CATSЧто такое Uniswap и как на этом зарабатывают?Catizen Mini Game Center: обзор платформы в ТелеграмXKucoin "Frog Trader": обзор тапалки в ТелеграмЧто купить в портфель в сентябре: ТОП – 5 альткоиновЧто случилось на крипторынке? Обзор за неделюCatizen: ожидаем аирдроп токенов $CATIOKX Racer: новая акция с пулом в $70KПрогнозы на крипту
Notcoin (NOT): прогноз цены в сентябреПрогноз цены токена DOGS в сентябре 2024 годаКриптовалюта Ethereum (ETH): прогноз цены и торговые сценарии в сентябре 2024Что будет с криптовалютой Solana (SOL) в сентябре?Прогноз и анализ криптовалюты Bitcoin на сентябрь 2024 годаЦеновые прогнозы главных альткоинов на сентябрь 2024Hamster {HMSTR}: какую цену увидим в сентябре 2024 года?DOGS: Прогноз на сентябрь 2024 годаToncoin ждём скорый взрывной рост? Прогноз цены TONПадение криптовалюты Notcoin — какие причины?Тапалки и аирдропы
Карта в игре Lost Dogs на 7 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 7 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 7 сентября TapSwap — код из видеоролика 7 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 6 сентября 5 букв в игре Т-банка: слово ответ на 6 сентябряКомбо, код и загадка Musk Empire 6 сентября TapSwap — код из видеоролика 6 сентябряКарта в игре Lost Dogs на 5 сентября Комбо, код и загадка Musk Empire 5 сентября