Лучшие акции российских компаний в июне 2024 года

Яндекс - продолжает стремительно развиваться без существенных рисков из-за собственной экосистемы.

Компания продемонстрировала впечатляющие результаты своей деятельности. Все основные направления развиваются активно, и на данный момент нет серьезных препятствий для дальнейшего роста. Однако ожидается замедление темпов роста с 2025 года. В феврале 2024 года компания Yandex N.V., владеющая "Яндексом", объявила о продаже своего российского подразделения. Сумма сделки составила 475 миллиардов рублей, что эквивалентно 5,2 миллиардам долларов. Покупателем стал консорциум частных инвесторов и менеджеров, включая ЗПИФ "Консорциум. Первый".

Первый этап продаж завершился в середине мая 2024 года, когда Yandex N.V. продала 68% акций компании "Яндекс". По условиям сделки, Yandex N.V. получит до 108 миллионов акций класса А и оставшуюся сумму в китайских юанях.

С 14 июня Московская биржа ограничит торги акциями YNDX и проведет их делистинг 10 июля 2024 года. В этот же день начнутся торги акциями МКПАО "Яндекс" под тикером YDEX.

На данный момент основным акционером МКПАО является ЗПИФ "Консорциум. Первый", который сейчас проводит обмен и выкуп акций Yandex N.V. Обмен будет происходить по коэффициенту 1 к 1, а выкуп бумаг будет осуществляться по цене 1251,8 рубля за акцию. Заявки на участие в выкупе могут подать инвесторы, переведшие свои акции в российский депозитарий до 30 ноября 2023 года.

По результатам I квартала 2024 года выручка МКПАО "Яндекс" составила 228 миллиардов рублей, что на 40% больше годового показателя. Скорректированная EBITDA достигла 37,6 миллиарда рублей, а рентабельность составила 16,5%. Однако убыток по EBITDA активов, оставшихся у Yandex N.V., составил 6,4 миллиарда рублей.

Результаты реорганизации у МКПАО "Яндекс" позволят сохранить практически все активы, приносящие доход, и сократить долю убыточных активов. Это положительно сказывается на фундаментальной оценке компании.

Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты в I квартале 2024 года. Показатель EBITDA превысил прогноз на 40%. Мы ожидаем, что сегменты "поиск и портал" и "райдтех" продолжат расти и приносить значительный доход.

Акции Яндекса остаются одними из самых перспективных "акций роста" на российском рынке. С начала года они выросли на 58,7%. С точки зрения технического анализа мы видим, что бумаги корректируются вместе со всем рынок. Текущие цены становятся всё более привлекательные для добавления в портфель. На графике акций Yandex видно образование нисходящего клина — технического паттерна, часто указывающего на вероятное изменение тренда. Ценовой график движется вдоль сходящихся линий сопротивления и поддержки, что может свидетельствовать о завершении текущего тренда.В скором времени ожидается прорыв одной из линий нисходящего клина. Если цена преодолеет верхний уровень, это может послужить сигналом к началу восходящего движения. Если же произойдёт пробой нижней границы, нисходящий тренд может продолжиться. Объём торгов остаётся на среднем уровне, что указывает на отсутствие существенного влияния со стороны покупателей или продавцов. Обратите внимание на увеличение объёма при пробое, так как это может подтвердить направление движения цены.

Роснефть - самый дешевый по мультипликаторам бизнес в своём секторе.

Роснефть опубликовала впечатляющие отчёт за первый квартал 2024 года.

Компания показала значительный рост финансовых показателей. Выручка увеличилась на 1,7% и составила 2 594 миллиарда рублей. EBITDA возросла более чем на 40% — до 857 миллиардов рублей, а чистая прибыль выросла на 109% и достигла 399 миллиардов рублей.Скорректированный показатель свободного денежного потока составил 316 миллиардов рублей, что на 17% больше, чем в предыдущем квартале. Рост цен на нефть положительно сказался на результатах «Роснефти». За первый квартал 2024 года компания уже заработала более 20 рублей дивидендов на акцию. Коэффициент отношения чистого долга к EBITDA на конец квартала составил 1, что является комфортным показателем. Чистый долг компании составляет около 3,2 триллиона рублей. Операционные показатели компании выглядят неплохо, но руководство рассчитывает на проект «Восток Ойл», который может привести к росту показателей в реальном выражении. Однако ранее запланированные 100 миллионов тонн дополнительной добычи нефти к 2030 году кажутся маловероятными.

Если рассматривать мультипликаторы, то данный бизнес сейчас является самой дешёвой и надёжной компанией среди нефтяных компаний, способной выплачивать высокие дивиденды своим акционерам. Согласно дивидендной политике компании, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. У компании есть стратегия до 2030 года, цель которой — достичь добычи углеводородов в объёме 330 миллионов тонн в нефтяном эквиваленте, что на 20% больше текущих показателей. Этот рост должен быть достигнут за счёт развития газовых месторождений и проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Начало продаж по этому проекту запланировано уже в этом году. К 2030 году планируется грузопоток по Северному морскому пути до 100 миллионов тонн.

На сегодняшний день цена на акции Роснефти находится на сильных уровнях поддержки. мощный тренд поддерживает акции и будет актуален до тех пор, пока не будет сломана минимальная отметка 535. Слом поддержки на уровне 572 стал первым риском для структуры роста, но снижение допускается до уровня 535. С точки зрения графика, для долгосрочного взгляда необходимо следить за закрытием недельной свечи под конец торгов пятницы. 

Стоит отметить, что совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 29,01 рубля на одну акцию в качестве финальных дивидендов за 2023 год. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 9 июля 2024 года. Если вы хотите получить дивиденды, то последний день для покупки бумаг компании — 8 июля. Дивидендная доходность в районе 5% за штуку.

АФК Система - компания продолжает выводить на рынок своих дочек.

В конце прошлого месяца Система опубликовала свой финансовый отчёт за 2023 год. Вот основные показатели: Выручка компании составила 1 046 миллиардов рублей, что на 16,8% больше, чем в прошлом году.Консолидированная OIBDA  оказалась 266,2 миллиарда рублей, что на 12,7% меньше, чем в прошлом году. Чистый убыток составил 5,3 миллиарда рублей, а в прошлом году была зафиксирована прибыль в размере 43,5 миллиарда рублей. Чистый убыток на долю акционеров составил 23,6 миллиарда рублей (в прошлом году была получена прибыль в размере 18,8 миллиарда рублей). Чистый долг корпоративного центра составил 247,7 миллиарда рублей, что на 1% больше, чем в прошлом году. Консолидированные финансовые обязательства составили 1 220 миллиардов рублей, что на 12,8% больше, чем в прошлом году.

Накануне завершилось IPO одной из «дочек» Системы — «Элемента». Компания привлекла 15 миллиардов рублей в ходе первичного размещения. После выхода компании «Элемент» на IPO стоимость долей в публичных активах будет следующей:

-  МТС: 302 миллиарда рублей.

- Ozon: 300 миллиардов рублей.

- Сегежа: 31 миллиард рублей.

- Эталон: 17 миллиардов рублей.

- Элемент: 50 миллиардов рублей.

Общая стоимость публичных активов составит 700 миллиардов рублей. Также имеется целый ряд непубличных активов, стоимость которых можно оценить примерно в 200 миллиардов рублей. Таким образом, общая стоимость всех активов АФК «Системы» составляет примерно 900 миллиардов рублей.

На конец 2023 года чистый корпоративный долг составлял 248 миллиардов рублей. После корректировки стоимости долей в компаниях на этот долг мы получаем 652 миллиарда рублей. Таким образом, дисконт к текущей капитализации АФК «Системы» составляет более 60%. Если IPO таких компаний, как «Медси», Cosmos Hotel, «Агрохолдинг Степь» или «Биннофарм», пройдёт по более высоким оценкам, дисконт к текущей капитализации станет ещё больше. OZON генерирует убытки, а Сегежа необходима дополнительная эмиссии. Также стоит сказать, что МТС продолжает стагнировать и наращивает долг, а также имеет риск сокращения высоких дивидендных выплат, которые составляют основу дохода холдинга. От других компаний в портфеле не стоит ожидать большой отдачи в ближайшем будущем. Хотя только с МТС было собрано около 35 миллиардов рублей. Однако даже при средневзвешенной ставке корпоративного долга в 9,65% (хотя в реальности она выше), корпоративный центр имеет только 25 миллиарда рублей процентных расходов в год. 

 В конце мая совет директоров АФК «Система» рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по результатам прошлого года в размере 0,52 рубля на обыкновенную акцию. Ранее, в марте, совет директоров холдинга одобрил новую дивидендную политику на 2024–2026 годы. На текущий год выплата в размере не менее 0,52 рубля на обыкновенную акцию определена в качестве целевого размера. В 2025–2026 годах размер рекомендуемых дивидендов может быть увеличен на 25–50% по отношению к предыдущему году с учётом всех факторов, влияющих на финансовое положение компании. Во время коррекции акции данного эмитента являются лидерами падения. Спекулянты отыгрывают идею перегретости и открывают шорт-позиции. Новички на бирже продолжают сливать бумаги в стакан, увидев лёгкую просадку.

Ренессанс - ставка на рост облигационного портфеля и переоценки на этом.

Ренессанс Страхование — одна из ведущих страховых компаний в России, занимающая шестое место по объёму продаж страховых продуктов. В 2023 году компания продемонстрировала впечатляющий рост: объём страховых премий увеличился на 17,2% и достиг 123,4 миллиарда рублей. Особенно заметен рост в сегменте автострахования — 15,7%, что составило 38,1 миллиарда рублей.    

Инвестиционный портфель компании также вырос на 22,8% и достиг 182 миллиардов рублей к концу 2023 года. Коэффициент достаточности капитала составил 171%. Прибыль компании в 2023 году составила рекордные 10,3 миллиарда рублей, а рентабельность собственного капитала — 26,3%. Ренессанс объявил дивиденды за 2023 год в размере 2,3 рубля на акцию. Остаток чистой прибыли компания планирует направить на приобретение Райффайзен Лайфа, что позволит увеличить объём страховых премий на 15% и положительно повлияет на будущую прибыль.

Рынок страховых услуг в России находится в процессе консолидации: на долю топ-15 игроков приходится 91,5% сборов страховых премий. Большие компании поглощают менее эффективных конкурентов из-за ужесточения законодательных требований. Для Ренессанса это представляет риск, учитывая конкуренцию со стороны банковских страховых компаний, имеющих прямой доступ к клиентам банков. Однако это также возможность для роста, так как в условиях консолидации рынка Ренессанс может продолжать демонстрировать хорошие финансовые показатели за счёт увеличения доли рынка менее эффективных конкурентов. Доля страховых премий Ренессанса от общего объёма рынка составляет от 2,3% до 8,5% в среднем — 4,3%. Компания продолжает работу над увеличением своей доли. За последние пять лет компания показывает динамику прироста страховых премий около 20% в год, что в два с лишним раза превышает среднерыночные темпы роста. В 2023 году Ренессансу удалось сохранить высокий темп роста и показать увеличение страховых премий на 17,3% по сравнению с предыдущим годом.

Кроме органического роста и развития, Ренессанс планирует расти за счёт сделок слияния и поглощения. В 2024 году компания ожидает одобрения правительственной комиссии по приобретению Райффайзен. Эта сделка может добавить около 9–11% к чистым активам Ренессанса, что будет учтено при оценке. Важным моментом является также большой инвестиционный портфель Ренессанс Страхования. Компания объявила финальные дивиденды за 2023 год в размере 2,3 рубля на акцию. Однако промежуточные дивиденды за 2024 год могут составить ещё около 7 рублей на акцию, что в совокупности к году может принести около 10% дивидендной доходности от текущей стоимости акций. Это хороший результат для компании из финансового сектора, хотя и не самой высокой дивидендной доходности.

Среди рисков можно назвать внешние экономические шоки, которые могут увеличить страховые выплаты и привести к удорожанию кредитов. Также на рынок страховых услуг оказывают значительное влияние макроэкономические факторы, такие как инфляция, ключевая ставка и курс рубля. Ужесточение условий по программам льготного ипотечного кредитования может повлиять на кредитное страхование жизни. За последние пять лет объём инвестиционных активов Ренессанса вырос более чем в 2,3 раза с 78 миллиардов до 178 миллиардов рублей (CAGR 26,4%). Структура портфеля выглядит следующим образом: 63% облигации, 27% депозиты, 6% акции, 4% недвижимость и прочее.

Московская биржа - большие средства у компании под процентом.

Текущая ситуация на Московской бирже характеризуется благоприятной рыночной конъюнктурой благодаря высоким процентным ставкам и активной торговле.   С начала 2024 года акции выросли на 26%, но потенциал дальнейшего роста еще далеко не исчерпан. Летом ожидается рост курса акций, поскольку есть веские основания для фиксации прибыли и дивидендов.  Акции растут с конца февраля и могут продолжить рост летом. В 2023 году чистый процентный доход биржи увеличился на 14,4% (52,2 млрд рублей), а в четвертом квартале 2023 года, периоде быстрого роста, - на 37% (18,85 млрд рублей) по сравнению с прошлым годом.

Стоит отметить, что результаты за 1 квартал текущего года порадовали инвесторов. EBITDA выросла на 33,7% и составила 25,5 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 35,3% и составила 19,3 млрд рублей.Операционные доходы выросли на 46,5% до 34 млрд рублей, в том числе комиссионные доходы — на 45,9% до 14,5 млрд рублей благодаря росту оборачиваемости торгов на рынке акций. Доходы на рынке облигаций выросли на 18,1%, на денежном рынке — на 45,9%. Размер собственных средств составил 145,52 млрд рублей, при отсутствии долговых обязательств. Операционные расходы выросли на 80,3% до 9,777 млрд рублей. Капитальные затраты составили 1,06 млрд рублей.Биржа сохранила прогноз роста операционных расходов в 2024 году на 35–48%, а капитальные затраты ожидаются в диапазоне 7–12 млрд рублей.

По прогнозу Банка России, средняя ключевая ставка в 2024 году будет на уровне 15-16%. На ближайшем заседании ЦБ уровень инфляции может быть повышен до 17%.  Это означает, что Московская биржа продолжит получать дополнительный доход за счет инвестиций в ценные бумаги с постоянным процентным доходом. Таким образом, цель получить прибыль в 65 млрд рублей к 2028 году может быть достигнута уже в начале 2024 года, что обеспечит рентабельность около 7% по текущей котировке.

В состав группы входят биржа, центральное хранилище и клиринговый центр.. Факторы, делающие акции привлекательными, включают повышенную торговую активность на фондовой бирже, а также текущие и будущие дивиденды. Биржа получает доход от комиссий и процентов, используя высокую ключевую ставку центрального банка, которая продолжит поддерживать процентные доходы в среднесрочной перспективе. В год  Согласно стратегии на 2028 год, биржа планирует продолжать выплачивать дивиденды — не менее 50% чистой прибыли по МСФО и не реже одного раза в год. Планируется расширить маркетинговые инструменты, привлечь иностранных инвесторов и разработать технологии, которые окажут положительное влияние на активность клиентов.

Акционерами Московской биржи являются 500 тысяч физических лиц, а доля в свободном обращении (free-float) составляет 64%. Московская биржа заплатит в 2023 году 17,35 рубля за акцию или 7,55% от текущих цен.  Последний день покупки акций — 13 июня.

Сбербанк – для самых консервативных.

На фоне коррекции рынка финансовый сектор выглядит стабильным. Акции Сбербанка потеряли чуть более 1%, но минимумы были выкуплены. В ближайшее время следует следить за уровнем 316 рублей. Сбербанк неуверенно протестировал нижнюю поддержку восходящего канала середины декабря прошлого года, техническая цель роста находится в районе 330 рублей. Сейчас поддержку бумагам оказывает приближение отсечки реестра под дивиденды и отличные финансовые показатели банка в текущем году.На сегодняшний день Сбербанк является крупнейшим банком страны и одним из крупнейших банков Европы. Количество активных клиентов составляет 108,8 млн, что составляет три четверти населения страны. У банка 3,2 млн активных корпоративных клиентов, а общее количество сотрудников — 210 тысяч. 

В краткосрочной перспективе стоит обратить внимание на ситуацию, когда котировки акций Сбера резко прервали отскок в четверг без существенного изменения оборотов. Вчера произошла волна продаж, вернувшая цену к поддержке. Возврат к этим уровням вызывает опасения, так как тело дневной свечи перекрыло две предыдущих растущих. Уход ниже этой опорной зоны, скорее всего, приведёт к снижению к 313,5. Если быстрый отскок не произойдёт, котировки могут продолжить снижение к 309.

Компания опубликовала отчёт за первый квартал 2023 года, в котором ключевые показатели выглядят следующим образом: Чистый процентный доход увеличился на 24%. Чистый комиссионный доход вырос на 8%. Доход от операций с финансовыми инструментами и валютой снизился на 9,5%. Расходы на создание резервов сократились на 26%. Прочие расходы увеличились на 2,5%. Общий операционный доход компании составил 736 триллионов рублей (+11% по сравнению с прошлым годом). Отношение расходов к доходам равно 28,4%. Чистая прибыль компании увеличилась на 11% и достигла 397,6 миллиарда. Общие активы составляют 53,1 триллиона рублей, кредиты юридическим и физическим лицам — 38,1 триллиона (+22% по сравнению с прошлым годом и +1,5% за квартал). Общие обязательства составляют 46,2 триллиона рублей (+1% за квартал), средства клиентов — 36,5 триллиона (+28% по сравнению с прошлым годом и +5% за квартал). Причиной роста стало увеличение ставок по вкладам после повышения ставки Центральным банком.

Собственный капитал компании составляет 6,9 триллиона рублей, что на 5% больше по сравнению с предыдущим кварталом.

После прохождения паники стоит ожидать роста котировок данного эмитента. Нужно понимать, что бизнес имеет сильное руководство и успешно справляется с различными проблемами. Высокая ключевая ставка может замедлить развитие, но апсайд роста даже с текущих остаётся.

Совкомбанк - недооценка акций.

В декабре 2023 года Совкомбанк успешно провёл первичное размещение акций на Московской бирже. После этого стоимость акций выросла на 20%, что свидетельствует о доверии инвесторов к банку. Недавно банк опубликовал результаты по МСФО за первый квартал 2024 года. Прибыль банка увеличилась на 11% в годовом исчислении и на 34% — в квартальном. Рентабельность составила 35%. Особенно стоит отметить успехи розничного сегмента. Прибыль выросла на 7% в годовом исчислении, в основном благодаря выгодному приобретению Хоум Банка. Чистый положительный эффект составил 10 миллиардов рублей. Однако маржинальность розничного бизнеса пострадала из-за высоких процентных ставок и жёстких регуляторных мер.

В то же время финансовые результаты корпоративного бизнеса увеличились на 65% в годовом исчислении. Это произошло благодаря росту кредитного портфеля на 7,5% с начала года и на 40% в годовом исчислении. Большая часть кредитов была выдана под плавающую ставку, что компенсировало снижение маржи в розничном сегменте.

Банк также пересмотрел свою стратегию, что привело к корректировке стоимости акций. Пересмотр был вызван консервативными ожиданиями руководства по ключевой ставке. Теперь банк не рассчитывает на её снижение до конца 2024 года. Из-за этого ожидается большее давление на маржу в розничном сегменте, чем предполагалось ранее. Банк рассматривает возможность оплаты приобретения 100% Хоум Банка через дополнительную эмиссию акций. Согласно расчётам, это немного уменьшит вклад Хоум Банка в прогнозируемую прибыль на акцию в 2025 году до 0,7 рубля (14%) вместо ожидаемых 1,0 рубля (20%). Однако этот вариант позволит сохранить капитал в бизнесе и дивидендные выплаты на прежнем уровне (25–30% прибыли).

Если снижение ставки Центробанка начнётся в этом году и Совкомбанк успешно проведёт новые сделки M&A, то банк может получить прибыль в размере 95 миллиардов рублей по итогам 2024 года. В 2025 году прибыль банка, вероятно, значительно превысит уровень 2023 года. Мультипликатор P/E 2025П у Совкомбанка составляет примерно 3,5.

Совет директоров Совкомбанка рекомендовал выплатить акционерам финальные дивиденды за 2023 год в размере 1,1 рубля на одну обыкновенную акцию. Общее собрание акционеров для утверждения размера дивидендов состоится 24 июня 2024 года. Дата отсечки по дивидендам — 7 июля 2024 года. Управляющий директор Совкомбанка Андрей Оснос сообщил журналистам, что это примерно 30% от чистой прибыли по МСФО за 2023 год, за вычетом 5 миллиардов рублей, распределённых в четвёртом квартале 2023 года в качестве промежуточных дивидендов. За четвёртый квартал 2023 года банк выплатил 0,25 рубля дивидендов на акцию (общий объём выплат составил 5 миллиардов рублей). В 2022 году банк не выплачивал дивиденды.

Несмотря на быстрый рост, банк не планирует менять свою дивидендную политику. Выплаты останутся на уровне 25–30% от чистой прибыли.