Как ЦБ поддержал акции банковского сектора?

ЦБ поддержал акции банков

С довольно неожиданным, но позитивным для инвесторов заявлением сегодня выступила зампред Банка России Ольга Полякова.

«Мы ожидаем все-таки, что прибыль банковского сектора будет либо на уровне 2023 года, либо немногим более»

- озвучила она прогноз по прибыльности банковского сектора на этот год.

Вероятно, такие ожидания основываются на итогах первого квартала. Общественности они еще неизвестны, но Банк России знает больше других.

«Если говорить о первом квартале этого года, мы пока еще не опубликовали эти данные, но предварительно мы можем сказать, что цифра будет ориентировочно близка к той цифре, которую показал банковский сектор в первом квартале прошлого года»

– сказала Полякова.

Как там банки?

Во вторник, но чуть раньше выступления Поляковой, вышла отчетность Сбера, которая эти прогнозы подтверждает. Так, чистая прибыль крупнейшего российского банка за первый квартал выросла на 3,9% по сравнению с показателем годом ранее. При этом чистый процентный доход увеличился на 19,7%, а чистый комиссионный доход - на 6,0%.

При таком увеличении доходов темп роста прибыли выглядит слабенько. Но, возможно, здесь сыграли свою негативную роль какие-то переоценки, например, находящихся в портфеле банка облигаций (за первый квартал Индекс Мосбиржи гособлигаций упал почти на 4,7%).

В конце прошлого года глава Сбера Герман Греф говорил:

«Мы планируем и далее рост нашей прибыли из года в год. Никакого падения в 2024 году не будет».

Сбер – это почти половина всего банковского сектора. По итогам прошлого года он получил 1,5 трлн руб. прибыли, в то время как все банки заработали 3,3 трлн руб.

Так что прогнозы Поляковой вполне могут реализоваться. Результаты ВТБ, который за первые два месяца снизил прибыль на треть относительно аналогичного периода 2023 г., в расчет брать не будем. Этот банк отличается удивительной способностью мало зарабатывать при хорошей конъюнктуре и много терять при плохой.

Тут стоит вспомнить прошлогодние прогнозы Банка России. В январе 2023 г года ЦБ говорил, что все банк в целом по году заработает более 1 трлн руб., в марте говорилось о 1,2-1,5 трлн руб., июньский прогноз был увеличен до более 2 трлн руб., сентябрьский – до 2,4-2,9 трлн руб., а в ноябре регулятор уже вышел на более достоверные цифры – около 3 трлн руб.

Вряд ли в нынешнем году ЦБ будет столь оптимистично повышать ожидания по совокупной прибыли. Но достичь прошлогодних показателей банки вполне могут. Прежде всего, об этом говорит высокий уровень кредитования, темпы которого хоть и снижаются, но в абсолютном выражении уровень выдачи кредитов растет. При этом средняя ставка денежного рынка в этом году будет намного выше, чем в прошлом, значит, в денежном выражении банки вполне могут заработать больше.

Вряд ли у какого-то из секторов отечественной экономики (за исключением может быть IT) получится повторить предыдущие показатели по прибыли и тем более их превысить. 

Из этого следует, что акции банков являются наиболее безопасными с точки зрения удержания их в средне- и долгосрочных портфелях. 

На высокой прибыли банков вполне естественно хочет поживиться государство. В недрах Госдумы зреет идея ввести повышенный или дополнительный налог на банковский сектор. Идея хоть и нерыночная, но вполне здравая, поскольку основную часть гигантских доходов банки все-таки получают за счет раздачи денег Минфином и ЦБ.

Против прямого «отжима» выступил премьер Михаил Мишустин:

«По банкам, по налогам на банки - в принципе понятно, что если есть где-то большая маржа и прочее, надо внимательно посмотреть, как справедливо с этим разобраться, но есть такой механизм, как дивиденды банков, и у нас банки в основном государственные. И здесь мы могли бы аккуратно подумать над тем, как это более справедливо сделать»

-говорил в начале апреля он.

Вряд ли депутаты будут долго спорить с позицией правительства. Так что готовимся, что государство даст директиву госбанкам выплатить более 50% прибыли в виде дивидендов. Экономически это будет оправданно, поскольку в условиях закрытости российской экономики и насыщении внутреннего финансового рынка банкам не особо нужны деньги для профильных инвестиций.

Впрочем, вполне возможно, что повышенные дивиденды мы увидим в следующем году.

Явным бенефициаром этого является Сбер (с ВТБ пока брать нечего).

Но если Сбер направит на выплаты акционерам более 50% заработанного, то его почин будут вынуждены поддержать остальные, чтобы не отставать по темпам роста рыночной капитализации от крупнейшего банка.

Дивидендные ожидания – еще один повод, чтобы продолжать держать акции банков в портфелях и даже аккуратно увеличивать их долю. Возможно, хороший момент для новых покупок наступит во второй половине лета – начале осени.

С точки зрения стабильности и предсказуемости дивидендов, наиболее интересно выглядят Сбер, Банк «Санкт-Петербург» и Совкомбанк. Рисковым инвесторам стоит обратить внимание на «ТКС Холдинг» (Группа «Тинькофф») который недавно редомилировался в Россию и не поделился с акционерами прибыль за прошлые годы.