Почему «Астра» проигнорировала отличную отчетность

Группа «Астра», ведущий производитель инфраструктурного программного обеспечения, опубликовал отличные операционные данные за прошлый год. Однако акции компании на обнародовании отчетности присели, возможно, лишь временно.

Итак, отгрузки «Астры» в 2024 г. выросли относительно показателя годом ранее на 78% до рекордных 20 млрд руб. Практически все IT-компании в качестве основного критерия успехов используют именно показатель «отгрузка», понимая под ним выручку по РСБУ на момент подписания с покупателем акта сдачи-приемки продукции, то есть иногда еще не поступившую на счета.

Для сравнения, за первое полугодие показатель вырос на 64%. Ускорение темпов роста отгрузки – обыденное дело для IT-сектора. Обычно компании этой отрасли получают основной объем выручки в 4-м квартале.

Не следует думать, что на столько же, т.е. на 78%, вырастет чистая прибыль. В прошлом году многие компании сектора активно вкладывались в покупку конкурентов и переманиванию сильных, а поэтому дорогих специалистов. Их зарплаты могут превосходить 1 млн руб. в месяц, что с учетом налогов давит на прибыль. Однако в целом по году можно ждать роста прибыли как минимум на 25-30%. Многие ли эмитенты «традиционной» экономики покажут более высокие темпы роста?

В любом случае, результат по отгрузке, а это почти выручка, намного превосходит среднюю величину по российскому бизнесу в целом. Тут можно согласиться со словами заместителя генерального директора по экономике и финансам Елены Бородкиной:

«Мы продолжаем показывать одни из самых высоких темпов роста среди российских публичных компаний».

Цитируем ее дальше: «Мы реализовали технологичные проекты по переходу на решения «Группы Астра» для крупнейших российских игроков из B2G и B2B-сегментов, а также для малого и среднего бизнеса. Среди наиболее знаковых - проекты для Сбера, ВТБ, Алросы, Европлана, Вило Рус». Это очень хороший задел на будущее. Крупные компании очень не любят менять поставщиков, особенно в области IT-решений. Следовательно, «доить крупняк» «Астра» будет несколько ближайших лет.

Тем удивительнее выглядит факт, что 29 января, когда вышел отчет, акции компании за основную сессию присели на полпроцента при том, что Индекс Мосбиржи на столько же вырос.

Связано это с несколькими причинами. Первая – это техническая. Акции мало того что подошли к верхней границе восходящего канала, зародившегося в конце декабря, так еще и уперлись в сопротивление 535 руб.

Вторая причина, скорее, эмоциональная. Во всем мире акции высоких технологий сейчас находятся под давлением после сообщений о прорыве китайцев в области искусственного интеллекта. Рублевые активы с западными уже давно коррелируют очень слабо, но сейчас наш рынок находится в боковике, и инвесторы в такой ситуации могут реагировать на даже малозначительные факторы.

Можно также отметить, что рынок ожидал сильных данных - накануне публикации отчетности бумага взлетела на 5,4%, после чего последовала логичная фиксация прибыли «по факту». Обычно такие коррекции не бывают длительными и глубокими.

С очень большой вероятностью, акции «Астры» будут пробивать сопротивление. Возможно, для этого им понадобиться откатиться ближе к нижней границе канала, тогда сила движения будет больше. Поэтому спекулянтам имеет смысл искать момент для покупки бумаги – либо от нижней границы коридора, либо при пробое сопротивления.

Долгосрочным инвесторам стоит акции «Астры» упорно держать в портфелях и даже докупать их на глубоких просадках. Вряд ли в ближайшее время какой-то из секторов отечественной экономики обгонит IT по темпам роста основных балансовых показателей. К этому можно добавить, что у «Астры» очень комфортный долг, и высокие процентные ставки не окажут сильного влияния на прибыльность. Кроме того, традиционно «высокие технологии» оцениваются рынком гораздо выше, чем традиционные компании. Поэтому растут они обычно быстрее при позитивных данных по бизнесу.