Акции АФК «Система» — перспективы и прогноз на фоне долговой нагрузки

Последние новости 

• АФК Система. Сняли сильную перепроданность

• Чистая прибыль АФК "Система" по РСБУ за 9 месяцев сократилась почти в 50 раз

• В кредитном портфеле юрлиц МТС-банка до 30% приходится на группу АФК «Система»

• Топ-менеджер АФК «Система» примет участие в новосибирском форуме «Золотая Долина»

• РБК: АФК «Система» и РАН отметили лучшие научные проекты молодежи

Финансовая отчетность АФК Система

АФК «Система» представила финансовую отчетность за первое полугодие 2024 года, демонстрируя позитивную динамику выручки, но при этом столкнувшись с заметным снижением чистой прибыли. Выручка корпорации за первое полугодие составила 575 миллиардов рублей, что на 24,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Наибольший рост показали девелоперские и гостиничные активы компании, которые оказали позитивное влияние на общие результаты. В то же время, лесопромышленный и розничный сегменты продемонстрировали слабую динамику, что сказалось на итоговых показателях.

Скорректированная операционная прибыль (OIBDA) также продемонстрировала рост, составив почти 92 миллиарда рублей, что является увеличением на 26,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот результат был достигнут благодаря росту в ряде ключевых бизнес-направлений, несмотря на сложности, связанные с операционной деятельностью в других сегментах.

Однако чистая прибыль компании сократилась на 79,5%, составив лишь 4,4 миллиарда рублей, что связано с высокими затратами на обслуживание долгов. Долговая нагрузка АФК «Система» продолжала расти, что объясняется увеличением затрат на обслуживание долга в условиях высоких процентных ставок. На 30 июня 2024 года чистые финансовые обязательства компании составили 256,5 миллиардов рублей, что на 19% больше, чем годом ранее. При этом, несмотря на увеличение долговой нагрузки, компании удалось добиться небольшого снижения чистого долга в квартальном выражении.

Особое внимание стоит уделить изменению финансовых затрат, которые увеличились из-за роста ключевой процентной ставки, что привело к удвоению расходов на обслуживание долгов. Это, в свою очередь, сказалось на снижении чистой прибыли компании, несмотря на позитивные результаты в некоторых сегментах бизнеса. Важным фактором также является то, что большая часть долгов АФК «Система» номинирована в рублях, что снижает валютные риски, но увеличивает влияние внутренней монетарной политики.

Таким образом, несмотря на рост выручки и операционной прибыли, компания продолжает сталкиваться с трудностями, связанными с высокой долговой нагрузкой и высокими процентными ставками. Это, вероятно, будет оставаться значительным фактором, влияющим на финансовые результаты АФК «Система» в ближайшие кварталы.

Прогнозы инвестдомов

• Альфа-Инвестиции рекомендует держать акции компании в шорте, так как они ожидают дальнейшее снижение. Главные причины — высокий долг (1,2 трлн рублей на середину 2024 года) и значительный рост процентных расходов, что ограничивает возможности компании по выплате дивидендов, особенно от активов вроде МТС. В качестве цели на ближайшие три месяца аналитики ставят цену 10,5 рубля за акцию, что может принести до 74% годовых.

• Газпромбанк демонстрирует более позитивный настрой. Они отмечают, что АФК «Система» обладает существенным дисконтом относительно стоимости своих активов, что может быть привлекательным для долгосрочных инвесторов. Банк подчеркивает, что компания, как диверсифицированный холдинг, может выгодно выступить в будущем, особенно при успешной реализации планов по IPO и снижении долговой нагрузки.

• Сбер в своих прогнозах указывает на возможный позитивный эффект от IPO дочерних компаний АФК «Система», включая Cosmos Hotel Group, Медси, Биннофарм и Агрохолдинг «Степь». Эти IPO, по мнению аналитиков, могут усилить ликвидность и создать условия для роста акций компании. Однако Сбер отмечает риски из-за общей нестабильности на рынке, что может повлиять на сроки реализации планов.

• Тинькофф также оценивает возможности роста акций в долгосрочной перспективе, особенно если произойдет улучшение общей макроэкономической ситуации. Аналитики ожидают, что акции могут получить поддержку от успешного выхода дочерних компаний на IPO, однако считают, что на это может уйти больше времени, чем планировалось.

Прогноз

Акции АФК «Система» на ближайшие месяцы находятся под влиянием противоречивых факторов, которые ограничивают их краткосрочный потенциал роста, но могут создать привлекательные возможности для долгосрочных инвесторов. С одной стороны, значительная долговая нагрузка компании — около 1,2 трлн рублей на середину 2024 года — создает серьезные препятствия для роста, особенно в условиях высоких процентных ставок, которые заметно увеличили расходы на обслуживание долга. Этот фактор ограничивает возможности компании по выплате дивидендов, что снижает интерес некоторых инвесторов. Например, дивидендные выплаты от ключевого актива АФК «Система» — компании МТС — могут быть ограничены из-за обязательств по погашению долгов. С другой стороны, компания имеет значительный дисконт по сравнению с рыночной стоимостью активов, что делает её акции привлекательными для долгосрочных инвесторов, особенно если АФК «Система» удастся реализовать планы по сокращению долга и увеличению капитализации.

Важным драйвером роста могут стать планируемые IPO нескольких дочерних компаний, включая Cosmos Hotel Group, Медси, Биннофарм и Агрохолдинг «Степь». Успешное размещение этих активов на рынке может привлечь дополнительные средства и улучшить финансовое положение компании, что в свою очередь должно поддержать рост акций. Однако, учитывая текущую волатильность на фондовом рынке и экономическую нестабильность, существует риск переноса сроков IPO, что отодвинет ожидаемый эффект на более отдаленную перспективу. Кроме того, на фоне высокой инфляции, роста процентных ставок и колебаний валютных курсов сохраняется давление на бизнес АФК «Система», что также затрудняет реализацию запланированных стратегических мероприятий.

Таким образом, можно сказать, что в краткосрочной перспективе акции АФК «Система» подвержены внешнему и внутреннему давлению, из-за чего они могут испытывать сложности с ростом. Однако в случае успешной реализации стратегии по выводу на рынок дочерних компаний и снижению долговой нагрузки, акции могут показать положительную динамику в более долгосрочной перспективе, предоставляя интересные возможности для терпеливых инвесторов.

Прогнозируемая цена:

15 рублей за акцию 

Консенсус-прогноз:

По данным с сайта BestStocks консенсус-прогноз: активно покупать.

5 аналитиков из 5 советуют покупать. 

Технический анализ

RSI и MACD находятся в зоне перепроданности, что может привести к отскоку в акциях. Есть вероятность того, что может произойти отскок вверх из зоны перепроданности. Сейчас появился локальный уровень поддержки: 12.145. Если мы не пробьем его, то тогда откроется цель к 13. Мы торгуемся в нисходящем тренде с 20 мая 2024 года. Восходящий тренд 21 мая 2024 года. 

Краткосрочный прогноз

В краткосрочном прогнозе - ничего не изменится. Акции продолжат падать вниз. Так как ЦБ поднял ставку - это будет влияет на долг АФК системы, поэтому акции могут сделать разворот вверх - только в долгосрочной перспективе, а сейчас ждет негативную динамику.

Перспективы. Стоит ли покупать акции?

Перспективы акций АФК «Система» в данный момент требуют взвешенного подхода и внимательного анализа рисков. Для тех, кто рассматривает долгосрочные вложения, эти акции могут представлять определённый интерес, однако важно понимать, что они сопряжены со значительными вызовами. Основной проблемой для компании остаётся высокий уровень долговой нагрузки: к середине 2024 года он достиг около 1,2 трлн рублей, что заметно увеличивает финансовую нагрузку в условиях роста процентных ставок. Высокие проценты по кредитам существенно влияют на денежные потоки компании, ограничивая её возможности для инвестиций и дивидендных выплат, что, в свою очередь, снижает привлекательность её акций для инвесторов, ориентированных на стабильный доход. Таким образом, в краткосрочной перспективе акции АФК «Система» могут быть под давлением, так как компания должна находить средства на обслуживание долга, что негативно сказывается на её финансовом положении.

Тем не менее, АФК «Система» остаётся одним из крупнейших холдингов, владеющим широким портфелем активов в различных секторах экономики, таких как телекоммуникации, фармацевтика, здравоохранение и агробизнес. Это разнообразие делает компанию устойчивее к спадам в отдельных отраслях и создаёт определённые возможности для роста в долгосрочной перспективе. Существенным драйвером могут стать IPO некоторых дочерних компаний — Cosmos Hotel Group, Медси, Биннофарм и Агрохолдинг «Степь». Если компании удастся успешно разместить эти активы на бирже, это может значительно улучшить её финансовую устойчивость, позволив привлечь дополнительные средства, сократить долговую нагрузку и сделать акции более привлекательными.

Однако стоит учитывать риски, связанные с макроэкономической ситуацией. Высокая инфляция, значительные процентные ставки и экономическая нестабильность могут оказывать давление на бизнес, замедляя реализацию стратегических планов компании. В условиях нестабильности фондового рынка и слабого интереса к IPO риски переноса сроков выходов на рынок дочерних компаний остаются высокими, что может отсрочить потенциальные выгоды.

С другой стороны, акции АФК «Система» торгуются с существенным дисконтом к рыночной стоимости её активов. Это создаёт возможности для долгосрочного роста стоимости, если компания сумеет стабилизировать финансовое положение и успешно реализовать запланированные IPO. Для тех инвесторов, кто готов терпеливо ждать и принимать повышенные риски, акции могут быть интересным вариантом. Таким образом, решение о покупке акций АФК «Система» зависит от инвестиционного горизонта и склонности инвестора к риску. В краткосрочной перспективе акции могут оставаться под давлением, но долгосрочные инвесторы, готовые к рискам, могут увидеть потенциал в ожидании улучшения финансового положения компании и реализации её стратегических планов.

Дивиденды 

АФК «Система» выплачивает дивиденды с умеренной доходностью, удерживая их на уровне около 2-2,5%. В 2024 году акционеры получили по 0,52 рубля на акцию, что составило доходность около 2,4%. В марте 2024 года компания пересмотрела свою дивидендную политику, теперь минимальный размер выплаты составляет 0,52 рубля на акцию ежегодно. В будущем дивиденды могут расти на 25-50% в зависимости от финансовых результатов, что свидетельствует о планах компании укрепить финансовую устойчивость и заинтересовать долгосрочных инвесторов более высокой доходностью.

Исторически размер дивидендов у «Системы» был достаточно изменчив, однако новый подход предполагает стабильные выплаты с перспективой их увеличения.

Дата выплаты дивидендов

Есть только старая информация, новой нет. Дата объявления дивиденда 15.07.2024. Дата закрытия реестра 17.07.2024. Дивиденд 0.52. Новой информации пока нет, есть только прогнозы. 

Где купить акции? 

Алор брокер, Финам, Бкс, Сбер инвестиции, Альфа - инвестиции, Т-Банк(Т-Инвестиции).