Главные новости 27 августа

Сегодня на повестке дня: ослабление рубля, отчет АЛРОСА, окончание дефляции и отчет NVIDIA. Приятного чтения!

💎 АЛРОСА закрывает полугодие минусом

Чистый убыток АЛРОСА (ALRS) по международным стандартам составил 9,54 млрд руб. против 40,6 млрд руб. прибыли годом ранее. Выручка упала на треть, до 91,73 млрд руб., EBITDA — на 61%, до 14,3 млрд руб. Хуже выглядит долговая часть: чистый долг вырос на 84%, до 112,1 млрд руб., отношение долга к EBITDA поднялось с 1,2х до 3,2х. Консенсус, который рынок обсуждал накануне, компания подтвердила почти буквально.

Сама АЛРОСА указывает на стабилизацию запасов огранённых камней в Индии и спрос на камни крупнее двух карат — то есть на признаки дна, а не разворота. С сентября добавляется регуляторная поддержка: продавцов в России обяжут называть бриллиантами только природные камни, отделив их от синтетических, конкуренция с которыми и переписала цены в массовом сегменте.

🏦 Т-Технологии посчитали цену «Точки»

Совет директоров предложил установить максимальный объём допэмиссии для консолидации 100% АО «Точка» в 550 млн акций. Тут важно уточнить: реальная потребность, по оценке того же совета, составит около половины этого объёма — верхняя планка задана с резервом.

Для акционеров это прежде всего вопрос размывания доли, и заявленный максимум описывает границу риска, а не гарантированный план. Т-Технологии (бывший Тинькофф) (T) получают вместе с «Точкой» её расчётный сервис и базу предпринимателей — сегмент, где группа и без того сильна, но эта покупка закрывает сразу несколько лет органического роста. Окончательный объём определит голосование акционеров.

🧊 Total окончательно вышла из «Арктик СПГ 2»

TotalEnergies завершила передачу своих 10% в проекте структуре НОВАТЭКа (NVTK) — ООО «Нордлайн». Экономически французы ушли ещё в 2022 году, списав активы на 4,1 млрд долл. и перестав получать доход; в 2018-м доля обошлась примерно в 2,55 млрд долл. Право требовать возврата около 1,3 млрд долл. выданных проекту займов остаётся, но при действующих санкциях реализовать его затруднительно.

После сделки структуры НОВАТЭКа контролируют 70% проекта; по 10% сохраняют китайские CNPC и CNOOC и консорциум японских Mitsui и JOGMEC. Уходит, таким образом, не последний иностранный участник, а единственный западный — и вместе с долей к НОВАТЭКу переходит соответствующая часть обязательств по финансированию завода, работающего в ограниченном режиме.

📦 Склады Ozon вновь под ударом

Ночью атаке подверглись логистические объекты компании в Оренбурге и Уфе. Ozon (OZON) сообщил, что пострадавших нет и возгораний не возникло; один из комплексов работу приостановил. Накануне логистический центр Wildberries в Тамбовской области сгорел полностью — удары по складам маркетплейсов уже стали регулярными.

Для платформенного бизнеса это издержки другого порядка, чем разовый ущерб: фулфилмент-центр обслуживает регион целиком, и его остановка перекладывается на сроки доставки и оборот продавцов.

О том, что ждет акции компании, читайте в статье: "Что будет с акциями «Озона» и «АФК Системы»?"

📈 Дефляция закончилась

С 18 по 24 августа потребительские цены выросли на 0,01% — цифра символическая, но она обрывает серию из трёх недель снижения. Годовая инфляция держится около 6,2%, по оценке Минэкономразвития — 6,23%.

Летняя дефляция в России сезонная: её обеспечивает урожай, и по мере исчерпания плодоовощного фактора цены возвращаются к росту. Для Банка России это возврат к исходной развилке — снижать ставку дальше при инфляции, которая перестала замедляться сама собой, или взять паузу. Аргументы есть у обеих сторон: инфляционные ожидания населения в августе снизились до 13,7%, а ценовые ожидания предприятий выросли. Ближайший ориентир — проект основных направлений денежно-кредитной политики, который регулятор представит в конце месяца.

Наше мнение относительно влияния дефляции на ставку читайте в статье: "Дефляция не снизит ставку"

🏭 Экономика держится у нуля

Промышленное производство за январь–июль выросло на 0,1%: оживления в индустрии статистика по-прежнему не показывает. По словам Михаила Мишустина, ВВП за первое полугодие прибавил 0,6%, номинальный объём экономики приблизился к 102 трлн руб., а доходы бюджета растут быстрее прогноза.

💱 Евро перешагнул сто

Внебиржевой курс евро в моменте поднялся до 100,03 руб. — впервые за пять месяцев; доллар прибавлял около 1,5% и к середине дня уходил выше 86 руб. Официальные курсы Банка России на 27 августа заметно ниже — 98,29 руб. и 84,28 руб., что само по себе показывает скорость движения.

Давление идёт с обеих сторон валютного баланса. Нефть с начала недели торговалась ниже 86 долл. за баррель, и приток экспортной выручки сжимается вместе с ценой и обвалом отгрузки из черноморских портов. Со стороны ставки то же: аналитики называют дальнейшее смягчение политики ЦБ при повышенной инфляции долгосрочным негативом для рубля.

Пока все идет по сценарию, описанному нами в статье "Минфин не стал поддерживать рубль"

⚓ Проблемы логистики

Экспорт нефти из порта Новороссийска в августе упал в 4,4 раза. Совокупная отгрузка из южных и северо-западных портов сократилась на 26% к июлю, до 6,1 млн т за первые три недели месяца: поставки в Индию снизились до 516 тыс. т, в Китай — втрое, до 94 тыс. т, отгрузок в Турцию и Египет не было вовсе.

Причина не в добыче, а во фрахте: военные риски в Черном море подняли стоимость аренды судов настолько, что судовладельцы перестали заводить танкеры в порт, — по той же причине там остановил работу крупнейший контейнерный перевозчик мира Mediterranean Shipping Co. Дисконт на российскую нефть дошёл до 25–30 долл. за баррель, максимума более чем за три года. Балтика при этом просела всего на 4,8%, а дальневосточная ВСТО прибавила: экспорт не исчезает, а смещается на восток, где логистика длиннее и дороже.

⛽ Казахстан не отправил бензин

Крупные казахстанские НПЗ в июле и августе не отправили в Россию бензин, несмотря на выделенные экспортные квоты. Формально запрета нет — заводы просто не стали исполнять разрешение, опасаясь санкционных последствий для собственных поставок и расчётов.

Соседний рынок был частью схемы латания внутреннего топливного дефицита, возникшего после ударов по российской нефтепереработке. Схема не сработала: межгосударственная договорённость упёрлась не в политику, а в оценку рисков конкретным экспортёром. Внутреннему рынку остаётся то, что производят собственные НПЗ, часть которых работает с перебоями.

💰 Вкладчики уходят в наличные

Как минимум 152 российских банка в июле столкнулись с сокращением средств физлиц на срочных депозитах — против 138 в июне и 134 в мае. Сопоставимые значения фиксировались лишь в ноябре 2025 года и в середине 2024-го.

Системного оттока при этом нет: совокупные остатки на счетах и вкладах в июле выросли на 0,3%, или 234 млрд руб. Меняется не объём, а форма хранения. Доля россиян, считающих наличные самым надёжным способом сбережений, поднялась до 37% — максимума с осени 2022 года, а доля предпочитающих банковский счёт опустилась до 36%.

🤖 Nvidia удвоила выручку

Выручка второго квартала составила 96,2 млрд долл., рост на 106% год к году и заметно выше ожидавшихся 92,2 млрд. Дата-центры принесли 89 млрд долл. против прогноза 85,8 млрд, продажи корпоративным и облачным клиентам выросли на 138%. Прогноз на текущий квартал — около 108 млрд долл. Также компания договорилась о покупке платформы открытых моделей Hugging Face за 12,9 млрд долл. — при выручке площадки порядка 150 млн долл. в год.

Первая реакция была неоднозначной: на постторгах бумаги теряли около 1,6%. Инвесторов насторожила валовая рентабельность, которая по прогнозу снижается с 75% до 74%, и вопрос о том, за чей счёт финансируется закупка чипов внутри самой ИИ-отрасли. К середине следующего дня скепсис уступил — акции прибавляли до 8%. Барометр рынка ИИ, как называли этот отчёт, сработал с задержкой на одну ночь.

🏛️ Смещение баланса в ФРС

В Джексон-Хоуле открылся экономический симпозиум, и первый же день дал три выступления в одну сторону: Хаммак, Шмид и Гулсби заявили о серьёзных опасениях по поводу высокой и устойчивой инфляции в США. Хаммак сформулировала жёстче остальных — сейчас самое время действовать.

Рынок читает это как смещение баланса внутри ФРС к сторонникам жёсткой политики и позиционируется соответственно: трейдеры наращивают длинные позиции в долларе перед пятничным выступлением Кевина Уорша. Ставка сделана заранее и в одну сторону — тем сильнее будет движение, если сигнал окажется мягче ожидаемого.

🌾 Зерно уходит на максимумы

Биржевые цены на пшеницу достигли трёхлетнего максимума, кукуруза обновляет многолетние вершины. Причины обе со стороны предложения: слабый урожай в США и паралич черноморской логистики, через которую проходит значительная часть мировой торговли зерном.

Россия при этом собрала более 100 млн т — на 12,5% больше прошлогоднего, но рекордный урожай мало помогает, если его трудно вывезти: именно поэтому Минсельхоз прорабатывает обнуление экспортных пошлин на зерно. JPMorgan предупреждает о риске масштабного продовольственного кризиса в 2027 году, связывая его с ормузскими перебоями и погодным циклом. Прогноз на год вперёд — не сценарий, а указание на то, что запас прочности в мировом продовольственном балансе уже израсходован.

Читайте также:

• Что будет с акциями «Озона» и «АФК Системы»?

• Добавляем в портфель валютные облигации

• Дефляция не снизит ставку

• Что будет с ценой на биткоин?

• Какие риски есть у длинных ОФЗ?