Главные новости 5 октября

В России сентябрьские нефтяные сверхдоходы превратились в пятикратный рост покупок валюты по бюджетному правилу, и рубль сразу потерял в цене. На Ближнем Востоке главный маршрут в обход Ормуза (саудовский нефтепровод к Красному морю и выход из этого моря через Баб-эль-Мандеб) оказался в центре боевых действий, а глава Aramco предупредил, что доступный мировой запас нефти опасно уменьшился. Разобрали эти и другие новости в дайджесте, приятного чтения!

⚖️ Судебная победа «Русала»

Арбитражный суд Москвы отменил предупреждение ФАС, требовавшее от «Русала» (RUAL) изменить условия поставок алюминия на внутренний рынок. Претензия регулятора, выдвинутая в марте, сводилась к тому, что российские переработчики платили дороже зарубежных покупателей: компания привязывала внутренние цены к европейским премиям, хотя основной экспорт давно идёт в Азию, где металл дешевле. В июле за неисполнение предупреждения служба возбудила дело.

Решение снимает с компании риск принудительного пересмотра цен, но спор не закрывает: ФАС намерена его обжаловать. Сам «Русал» в сентябре предложил новую формулу — по котировкам Лондонской и Шанхайской бирж металлов с региональными премиями, что снизило бы внутренние цены на 40–100 долл. за тонну. Акции компании по итогам дня прибавили 2,3%.

🏦 Реорганизация ЮниКредит банка

Путин подписал распоряжение, разрешающее реорганизовать ЮниКредит банк путём выделения самостоятельного юрлица и провести сделки со 100% его акций, принадлежащих итальянской UniCredit. Схему банк анонсировал ещё в мае как предварительное необязывающее соглашение: российский бизнес делится на две структуры, одна из которых остаётся у итальянцев, а остальное переходит к частному инвестору из ОАЭ. Для UniCredit это способ сократить присутствие в России, не уходя из неё полностью, а президентское разрешение снимает главное формальное препятствие для сделки.

🪙 Сбер и Т-Технологии выходят на крипторынок

С 5 октября вступил в силу порядок Банка России, по которому участники крипторынка проходят регистрацию: регулятор определил состав документов и сроки рассмотрения. В первый же день Сбер (SBER) подал заявление на статус цифрового депозитария — ещё летом банк обещал запустить хранение криптовалют к декабрю. Т-Технологии (T) подали сразу две заявки: «Атомайз» претендует на статус депозитария, «Т-Инвест Лаб» — оператора криптообмена.

После одобрения Т-Банк сначала протестирует сервис на сотрудниках и только затем откроет его клиентам. Покупка криптовалюты постепенно перемещается из серой зоны обменников в инфраструктуру крупных банков с понятным надзором.

💱 Новое бюджетное правило

Минфин с 7 октября по 6 ноября направит на покупку валюты и золота 279,42 млрд руб. — по 12,7 млрд руб. в день против 2,5 млрд в предыдущем месяце. Источник денег — сентябрьская нефть: в октябре ведомство ждёт 289,46 млрд руб. дополнительных нефтегазовых доходов, то есть полученных сверх базовой цены, заложенной в бюджет. С учётом собственных продаж валюты Банком России чистые покупки на рынке вырастут с 1,92 млрд до 12,12 млрд руб. в день — более чем в шесть раз.

Рубль отреагировал сразу: юань на бирже закрылся на 12,754 руб., подорожав почти на 26 копеек, а официальный курс доллара на 6 октября повышен на 1,45 руб., до 84,93 руб. Движение усилила тонкая ликвидность — китайские биржи до 7 октября закрыты на праздники. Слабый рубль поддержал экспортёров: акции НЛМК (NLMK), «Северстали» (CHMF) и ММК (MAGN) подорожали на 4,5–5%. Часть аналитиков считает реакцию временной: те же высокие нефтяные цены означают и больший приток экспортной выручки.

🎯 Ставка ЦБ в 2027 году

Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что параметры проекта бюджета укладываются в предпосылки июльского прогноза регулятора, а покрытие дополнительных расходов налогами смягчит их влияние на спрос. Стабилизация инфляции у цели, по его словам, будет достигнута при средней ключевой ставке в 2027 году на уровне 10,5–12,5%. Нейтральной ставки — 7,5–8,5% — ЦБ ожидает достичь в 2029 году, когда бюджет выйдет на нулевой структурный первичный дефицит.

Сейчас ставка составляет 14%: в сентябре регулятор прервал цикл снижения, ближайшее заседание — 23 октября. Даже верхняя граница названного диапазона предполагает, что в среднем за следующий год стоимость денег будет всего на полтора пункта ниже нынешней.

⛏ Компромисс в налоге на сверхдоходы

Минфин и РСПП договорились о параметрах налога на сверхдоходы горнодобывающих компаний. По словам Антона Силуанова, проект в редакции, внесённой в Думу, сглаживает ценовые всплески: тем, у кого потенциальный платёж за один календарный год оказывается слишком большим, нагрузку распределят. Главной претензией бизнеса было то, что налог предлагалось считать фактически задним числом — за уже идущий 2026 год, исходя из превышения цен на сырьё над уровнем 2025-го.

Сумма спора значительная: Минфин рассчитывал собрать с отрасли 683 млрд руб. за три года, а основную нагрузку должны нести «Норникель» (GMKN), «Полюс» (PLZL) и ещё несколько крупных производителей золота, меди и никеля. Детали механизма сглаживания пока не раскрыты, поэтому оценить, сколько бюджет уступил компаниям, невозможно.

🏗️ Спрос на металл

Потребление металла в России за январь—август сократилось на 16% к уровню 2024 года, подсчитали в «Северстали»; первый квартал стал худшим с 2021-го. Большинство причин сводится к цене денег: дорогой кредит охладил жилищное строительство, крупные инфраструктурные проекты перенесены, а машиностроение теряет заказы из-за конкуренции с импортом и сокращения господдержки.

Аналитики не ждут заметного восстановления спроса раньше второй половины 2027 года: даже снижение ставки сработает не сразу, ведь компаниям сначала нужно восстановить продажи и найти финансирование и лишь потом запускать проекты, которым понадобится сталь.

🚢 СПГ: разворот на восток

Экспорт российского сжиженного газа в сентябре вырос на 35% год к году, до 3,36 млн т. Прирост обеспечила Азия, получившая 2,12 млн т, тогда как поставки в ЕС сократились на 22%, до 0,72 млн т. Сказались окончание августовского ремонта на «Ямал СПГ» и сезонное открытие восточного маршрута по Севморпути, который удешевляет доставку в Азию.

За девять месяцев экспорт вырос на 14%, до 25,35 млн т, а поставки в Китай — на 60%, до 7,43 млн т. Европейское направление будет сжиматься и дальше: с 1 января 2027 года в ЕС вступает полный запрет на импорт российского СПГ, и эти объёмы придётся перенаправлять.

🛢️ Цены на нефть

Brent держится выше 102 долл. за баррель, хотя страны G7 в пятницу договорились выпустить на рынок до 100 млн баррелей из резервов. Почему этого мало, объяснил глава Saudi Aramco Амин Насер на лондонском Energy Intelligence Forum: практически доступно менее 10% мировых запасов нефти, более 1 млрд баррелей уже израсходовано на замещение потерь от перебоев в Ормузском проливе, а на восстановление запасов после его открытия уйдёт до двух лет. Выпуск из госрезервов он назвал временной поддержкой, которая не устраняет дисбаланс.

Япония, по данным Reuters, новых выпусков из национальных резервов не планирует. Рынок тем временем закладывает в цену риск нового витка противостояния США и Ирана: Вашингтон, по сообщениям прессы, перебрасывает дополнительные силы в Израиль.

⚔️ Наступление на хуситов

Правительственные силы Йемена при поддержке саудовской коалиции начали наступление на хуситов на побережье Красного моря: коалиция сообщила о 100 задействованных истребителях и 324 ударах по «высокоприоритетным целям», армия — о контроле над территориями у Баб-эль-Мандебского пролива. Для нефтяного рынка это не периферия: через пролив идут танкеры из саудовского порта Янбу, куда ведёт нефтепровод Восток — Запад, главный путь в обход Ормуза. По словам Насера, без этой трубы нефть могла бы стоить 200 долл.

Сам трубопровод остаётся источником спекуляций. Reuters и Bloomberg со ссылкой на источники сообщили о штатной прокачке, AFP — об остановке после новой атаки хуситов на насосную станцию в Хурайсе; в сентябре труба уже простаивала после ударов. Хуситы, прежде пропускавшие через пролив всех, кроме саудовских судов, объявили воздушное пространство Саудовской Аравии небезопасным для полётов. Поэтому успехи коалиции рынок пока не воспринимает как сигнал к завершению конфликта.

💶 Евро: минимум за 17 месяцев

Евро опускался почти до 1,116 долл. — минимума за 17 месяцев. Давление идёт на фоне политических новостей. Во Франции рынок нервирует продолжающиеся протесты и предстоящая президентская кампания: крайне правые предлагают снизить пенсионный возраст, крайне левые — списать госдолг на балансе центробанка, и разница в доходности десятилетних облигаций Франции и Германии подошла к 1,5 п.п. В Испании премьер Педро Санчес после поражения в парламентском голосовании по жилищной реформе назначил досрочные выборы на 29 ноября.

Неплохие макроданные (индекс деловой активности еврозоны в сентябре поднялся до 53,1 пункта) на этом фоне почти не сыграли роли: политические риски оказались весомее.

📉 Гособлигации США продолжают падение

Передышка на рынке американского госдолга продлилась недолго. По данным BofA и EPFR, на прошлой неделе инвесторы вложили в казначейские облигации почти 11 млрд долл. — вчетверо больше, чем неделей ранее, и падение цен приостановилось. Но в понедельник продажи возобновились, доходности снова пошли вверх, а BofA констатировал, что бумаги переживают худший период за десять лет.

1 октября доходность десятилетних облигаций поднималась до 5,34% — максимума с 2002 года. На рынок давят инфляция, дефицит бюджета и объёмы размещений, а зависимость доходностей от цены нефти, по оценкам аналитиков, стала самой тесной с 1990 года.

₿ Strategy снова в плюсе

Биткоин (BTC) держится у 87 тыс. долл., и это видно в отчётности крупнейшего корпоративного держателя. Strategy отразила за третий квартал 21 млрд долл. нереализованной прибыли от переоценки криптовалюты — после четырёх убыточных кварталов подряд: в конце июня биткоин стоил около 65 тыс. долл., ниже средней цены покупки компании в 75,6 тыс. На балансе компании рекордные 848 тыс. BTC.

Темп покупок при этом снижается: Strategy на прошлой неделе приобрела лишь 334 BTC против 1 665 неделей ранее. Похожая картина в биржевых фондах на биткоин: приток держится третью неделю подряд, но за неделю до 2 октября составил 241 млн долл. против 2,39 млрд неделей ранее. Институциональный спрос сохраняется, но заметно остыл.

🇺🇸 Криптовалюты в США

Американские регуляторы за один день сделали два шага к легализации криптовалют. FinCEN, подразделение Минфина США по борьбе с финансовыми преступлениями, отозвал два проекта правил: 2020 года — об учёте и отчётности по операциям от 3 тыс. долл. с кошельками, которыми владельцы управляют сами, без посредника, и 2023 года — о надзоре за криптомиксерами.

Одновременно CFTC предложила первый формальный пакет правил для рынка — регламенты CTX и CAM, которые вводят новую категорию регистрируемых площадок для розничной торговли криптовалютой с плечом и маржой. Пока это проект. После провала в Сенате законопроекта CLARITY Act комиссия и SEC выстраивают регулирование самостоятельно, и главный сдвиг — отказ от модели, при которой отрасль регулировалась только через иски.

Читайте также:

• Причины роста Биткоина

• Стоит ли покупать акции «М.Видео»?

• На рынке нефти появились новые риски

• Самолет вошёл в новое пике

• «Полюс» зря упал на отчётности