Стоит ли покупать акции «М.Видео»?

Акции «М.Видео» (MVID) подскочили в цене на новости о допэмиссии, и рынок воспринял её как сигнал поддержки от мажоритариев. Драйверов роста самого бизнеса за этим движением не видно: размещение размывает долю рядовых акционеров почти вчетверо, а отчётность за первое полугодие показывает убыток и растущий долг.

📈 Рост акций «М.Видео»

Акции ритейлера «М.Видео» (MVID) в понедельник, 21 сентября, взлетели на 9,4%, но ближе к закрытию основных торгов скорректировались до +1,8%. Поводом для активизации покупок стала информация, что совет директоров компании 17 сентября утвердил параметры дополнительного размещения акций: 500 млн по 49 рублей 90 копеек за штуку.

То есть инвесторы ухватились за то, что цена размещения допэмиссии почти на 6 рублей выше, чем цена закрытия бумаги в пятницу, 18 сентября. О чём это говорит? Да в общем почти ни о чём, кроме того, что мажоритарные акционеры готовы купить бумаги по такой цене. Но у них нет особого выбора.

🔎 Последствия допэмиссии

Самое интересное заключается в том, что эти деньги компания, скорее всего, не получит. В отчётности эмитента говорится, что в 2024 г. была проведена докапитализация на 7 млрд руб., а в 2025 г. — ещё на 23 млрд руб. То есть деньги у «М.Видео» уже есть, а сейчас допэмиссия просто отразит фактически произведённые инвестиции и перераспределит доли основных акционеров.

На сентябрь 2026 года в обращении находится 179,77 млн обыкновенных акций «М.Видео». Добавим к ним ещё 500 млн бумаг допэмиссии — и получаем, что доля миноритариев размоется в 3,8 раза.

Нормальная логика подсказывает: чтобы миноритарии остались «при своих», чистую прибыль необходимо увеличить в 3,8 раза. Вот только увеличивать эмитенту нечего: по отчётности за первое полугодие 2026 г. компания получила чистый убыток 36,12 млрд руб., и умножать его на 3,8 совсем не хочется.

Плохо выглядят и остальные результаты первого полугодия: выручка уменьшилась на 36,8% г/г, до 108,17 млрд руб.; краткосрочные обязательства уменьшились лишь на 3%, до 276,38 млрд руб., а долгосрочные — выросли на 21,5%, до 61,83 млрд руб.; чистый долг увеличился на 59,5%, до 158,38 млрд руб.

То есть влитые в ритейлера 30 млрд руб. к улучшению финансового состояния не привели. Возможно, они лишь отсрочили печальный финал.

📊 Положение на рынке

Бытует мнение, что удары по складам «Вайлдберриза» и «Озона» (OZON) создадут приток спроса в «М.Видео». Это вряд ли. Потери инфраструктуры «Вайлдберриза» оцениваются в около 20%. Это много. Но у «Озона» ситуация иная — опять-таки по оценкам, выведено из строя порядка 5% мощностей, что некритично для компании. А есть ещё «Яндекс» (YDEX), который пока не пострадал. Для акций «М.Видео» это значит, что рассчитывать на переток чужих клиентов как на самостоятельный драйвер не стоит.

Кроме того, если «М.Видео» будет активно развивать маркетплейс, то это может нанести удар по продажам их собственных товаров, поскольку мелкие игроки сейчас могут иметь преимущество за счёт использования более «серых» схем закупки товаров, делающих их дешевле.

💼 Стоит ли покупать акции «М.Видео»

Мы никаких явных драйверов роста бизнеса «М.Видео» не наблюдаем, поэтому считаем, что инвестиционно покупать бумагу нет смысла.

Что касается краткосрочной динамики, то сейчас акция торгуется в районе технической поддержки 43,6 руб. Это очень мощная преграда для снижения, но если она не устоит, то падение может быть резким и сильным.

Спекулянтам стоит внимательно следить за котировками и искать момент для открытия шортов, если это разрешит ваш брокер.

Читайте также:

• На рынке нефти появились новые риски

• Самолет вошёл в новое пике

• «Полюс» зря упал на отчётности

• Стоит ли покупать акции ВСМПО-АВИСМА