Стоит ли покупать акции ВСМПО-АВИСМА

Акции ВСМПО-АВИСМА (VSMO) после отчёта за 1-е полугодие 2026 года выглядят неоднозначно: чистая прибыль выросла в 3,8 раза, а выручка упала почти на четверть. Разбираемся, стоит ли покупать бумагу — и по какой цене.

📊 Сильный отчёт с непонятной прибылью

Один из крупнейших мировых производителей титана и изделий из него — ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА», выпустило очень сильный, но не очень понятный отчёт по МСФО за 1-е полугодие 2026 года.

Чистая прибыль выросла в 3,8 раза год к году, до 9,22 млрд руб. Но при этом выручка снизилась на 24,3%, до 37,36 млрд руб., а валовая прибыль уменьшилась почти вдвое — до 6,16 млрд руб.

💸 Откуда взялись 23,8 млрд прочих доходов

У компании появились «прочие доходы» на сумму 23,83 млрд руб. В прошлом году они были нулевыми. Что кроется за этой строкой, откуда взялись эти миллиарды и почему они так слабо отразились на чистой прибыли — остаётся только гадать.

Косвенный ответ даёт отчётность по РСБУ за то же полугодие: там выручка 31,65 млрд руб. и чистый убыток 7,21 млрд руб. По двум стандартам картина получается прямо противоположной, и это лучший аргумент в пользу того, что прибыль в МСФО-отчёте носит разовый, бумажный характер.

Среди позитивных моментов стоит отметить сокращение чистого долга год к году на 17%, до 19,85 млрд руб. Снижение задолженности могло быть профинансировано теми же поступлениями, что отражены в прочих доходах.

📈 Реакция рынка на отчёт

На отчётности в последний день лета бумага выросла на 4,4%. Это немного, учитывая, что Индекс Мосбиржи (IMOEX) прибавил 2,5%. Сдержанность рынка объяснима: инвесторы не поняли, появятся ли «прочие доходы» в дальнейшем. 1 сентября ВСМПО-АВИСМА продолжила рост вместе с рынком.

В целом же снижение выручки и валовой прибыли говорит о том, что дела у компании идут не очень хорошо, что логично в условиях нынешней российской действительности. Явных фундаментальных сигналов на покупку бумаги нет. Но есть скрытые.

💼 Почему стоит добавить ВСМПО-АВИСМА в портфель

Во-первых, рост прибыли формально расширяет базу для выплат акционерам, а дивиденды инвесторы в последнее время вновь полюбили. Здесь, правда, нужна оговорка: ВСМПО-АВИСМА не платит дивиденды с июня 2024 года, когда акционеры получили 564 руб. на акцию по итогам 2023-го — дивидендная доходность тогда составила около 1,6%. Возвращение к выплатам пока не анонсировано, дивполитика предполагает не менее 10% чистой прибыли.

Вторая причина для покупки более сложная. В последнее время рынок растёт на появлении любой информации о возможности урегулирования украинского конфликта. Судя по сообщениям СМИ, какие-то процессы в этом направлении активизировались. Участившиеся удары по украинской инфраструктуре повышают вероятность, что зимой Украина будет вынуждена принять условия России.

Если это случится, одним из главных бенефициаров мирного договора как раз станет ВСМПО-АВИСМА.

Корпорация производит не только высококачественный титан, но и сложные изделия из него. Когда в 2022 году американские авиастроители отказались от закупок российского титана, с грехом пополам они нашли альтернативных поставщиков металла — вот только конечную продукцию те производить не умеют.

Поэтому, как только начнётся потепление отношений со Штатами, американцы довольно быстро возобновят закупку более дешёвой и качественной продукции ВСМПО, которая им остро нужна и для развития мирного космоса, и для военной авиации.

📈 По какой цене брать

Долгосрочным инвесторам акции ВСМПО-АВИСМА стоит подбирать в портфели. Возможно, не сейчас, когда бумага выглядит немного перекупленной и близка к сопротивлению 24,5 тыс. руб. Очень хочется дождаться коррекции вместе с рынком и затариться около уровня поддержки 22 тыс. руб. за штуку.

Стоит отметить, что на геополитическое потепление акции VSMO могут реагировать с задержкой — уже после того, как «выстрелят» СПБ Биржа (SPBE), Аэрофлот (AFLT) и прочие. Это нормально: бумага не очень ликвидная и слабо покрывается аналитиками инвесткомпаний.

Читайте также:

• Почему нефть не растет в цене?

• Что будет с акциями «Озона» и «АФК Системы»?

• Добавляем в портфель валютные облигации

• Дефляция не снизит ставку

• Что будет с ценой на биткоин?