Главные новости 24 сентября

Главные новости экономики 24 сентября 2026 года — проект бюджета на 2027–2029 годы и налоговый пакет, который Минфин внёс в правительство. Пакет затрагивает уже не только сырьевые компании, но и частного инвестора: дивиденды и проценты по вкладам предложено облагать по общей прогрессивной шкале. Минэкономразвития повысило прогноз инфляции на этот год до 6,8%, а на мировом долговом рынке доходности вернулись к уровням 2007 года. Разобрали эти и другие новости в дайджесте, приятного чтения!

🏦 Допэмиссия ВТБ перенесена

ВТБ (VTBR) снова перенёс допэмиссию, которой собирался оплатить покупку 5% WB Банка, финтех-подразделения Wildberries & Russ: сначала её планировали на август, потом на сентябрь, теперь на октябрь.

«Планы по сделке не поменялись, они просто сдвинулись», — заявил Андрей Костин.

По данным «Коммерсанта», сделка потеряла привлекательность из-за атак беспилотников на инфраструктуру маркетплейса: у банка появился риск, что кредиты пострадавшим продавцам придётся реструктурировать.

В тот же день Костин назвал вторую цель — 5% НСПК, оператора карт «Мир», и допустил покупку уже в октябре. У ЦБ сроки другие: по словам Эльвиры Набиуллиной, в октябре начнутся лишь консультации с покупателями, один инвестор получит не больше 5%, а сделка намечена на 2027 год.

🏛️ Проект бюджета

Минфин внёс в правительство проект бюджета на 2027–2029 годы. Расходы в 2027 году составят 48,8 трлн руб., дефицит — около 2,2% ВВП, в 2028–2029 годах — порядка 2%. Цена отсечения в бюджетном правиле с 2027 года составит 50 долл. за баррель: нефтегазовые доходы сверх неё направляются в резервы, а не на текущие расходы. Выйти на параметры бюджетного правила планируется только в 2029 году: первичный структурный дефицит оценён в 1,5 трлн руб. в 2027 году и 0,5 трлн руб. в 2028-м.

По оценке Reuters, рублёвая цена российской нефти для расчёта налогов сейчас примерно на 40% выше заложенной в текущий бюджет, а Минэкономразвития ждёт Urals в 2027 году по 53 долл. за баррель. В министерстве считают, что такая конструкция даст ЦБ пространство для смягчения политики, а экономике — для восстановления инвестиций.

💼 Новый налог на дивиденды

Для частного инвестора главная новость пакета — предложение включить пассивные доходы в основную базу НДФЛ. Сейчас дивиденды, проценты по вкладам и доходы от операций с ценными бумагами облагаются отдельно: 13% до 2,4 млн руб. в год и 15% сверх этого. Минфин предлагает суммировать их с остальными доходами и применять общую шкалу 13–22%. Льгота по процентам на небольшие вклады (до 1 млн рублей) сохраняется, а изменения, по оценке министерства, коснутся около 4 млн человек.

Напомним, что сейчас действует следующая льгота: процентный доход не облагается НДФЛ в пределах суммы, равной 1 млн рублей, умноженному на максимальную ключевую ставку (КС) за время вклада.

Например, если за время, пока ваши деньги лежали на вкладе максимальная КС была 16%, необлагаемый доход составит 1 000 000 × 16% = 160 000 ₽.

Налог 13% начисляется только на превышение.

Например, если за тот же период вы бы получили 250 000 ₽ процентов по всем вкладам, то налог бы составил (250 000 − 160 000) × 13% = 11 700 ₽.

Одновременно закрываются обходные пути. ПИФы должны будут платить 15% налога на прибыль с пассивных доходов — Минфин прямо называет это мерой против налоговой оптимизации через фонды. Налог на дивиденды, которые нерезиденты из недружественных стран получают на специальные счета типа «С», предлагается поднять до 35%. Пока это только предложения по поправкам в Налоговый кодекс: их ещё рассмотрят правительство и Госдума.

⛏ Налог на сверхприбыль

В тот же пакет вошёл налог на дополнительный доход от роста мировых цен: 30% для производителей цветных металлов и удобрений, 20% для золотодобытчиков. Такой же налог в 30% предложено ввести для отдельных добывающих компаний горно-металлургического сектора. Свою логику Минфин объясняет так: по части рентных товаров мировые цены в 2026 году резко выросли, и компании получили доход сверх обычного.

Рынок сразу оценил, кого это может коснуться. По данным «Интерфакса», акции «Норникеля» (GMKN) подешевели на 4,4%, «ФосАгро» (PHOR) — на 4,5%, «Селигдар» (SELG) — на 4,4%, «Бурятзолото» (BRZL) — на 2,3%, «Полюс» (PLZL) — на 1,9%, «Русал» (RUAL) — на 1,5%. Для отрасли это означает, что часть прибыли от высоких мировых цен будет уходить в бюджет, а не акционерам. Если Минфину удастся продвинуть подобную инициативу, то это станет очередным ударом по привлекательности инвестиций на российском рынке для частных инвесторов.

🌡 Инфляция: 6,8%

Минэкономразвития повысило прогноз инфляции на конец 2026 года с 5,2% до 6,8%. Главной причиной министерство называет подорожание топлива, которое по производственным цепочкам переходит в цены других товаров. К 4% инфляция должна вернуться к концу 2027 года. Недельная инфляция тоже ускорилась: за 15–21 сентября цены выросли на 0,06% после 0,02%, это максимум с конца июля, хотя годовая инфляция немного снизилась, до 6,26%. По опросу инФОМ, в сентябре снова начали расти и инфляционные ожидания.

Экономика при этом почти не растёт: промпроизводство в августе сократилось на 0,6%, хотя аналитики ждали прибавки, а ВВП в этом году, по новой оценке Минэкономразвития, увеличится лишь на 0,6%. В Альфа-банке считают, что проинфляционные факторы перевешивают и аргументов в пользу снижения ставки пока нет. Мы с этим согласны.

🛢️ Нефть: дороже, но объёмы меньше

На прошлой неделе Urals в портах Балтики подорожал до 104,99 долл. за баррель. Российскую нефть поддерживают перебои на Ближнем Востоке и спрос индийских и китайских НПЗ.

Объёмы при этом снижаются. Минэкономразвития понизило прогноз добычи нефти на этот год с 511 до 494,2 млн т, а экспорта нефтепродуктов — со 122,6 до 98,5 млн т, на 21,7% меньше, чем в 2025 году. Причины министерство не называет, но вывоз сейчас сдерживают запреты: бензин нельзя экспортировать до 31 января 2027 года, дизельное топливо производителям — до конца октября. Их ввели, чтобы насытить внутренний рынок после атак на НПЗ, а атаки продолжаются: по данным Forbes, за три недели пострадали восемь заводов.

💵 Наличные под контролем

На банковском форуме глава службы финансового мониторинга и валютного контроля ЦБ Богдан Шабля объявил, что ограничения на вывоз наличных и золота ужесточат, а банкам регулятор порекомендует проверять происхождение денег у клиентов по существу, а не формально. Поводов для этого достаточно: с начала года объём наличных в обращении вырос на 2,5 трлн руб., и Эльвира Набиуллина подтвердила, что спрос на них растёт. Источниками сомнительных денег регулятор называет рынки и нелегальные криптообменники.

Параллельно Минфин и ЦБ разработали план обеления экономики, который должен сократить теневой сектор и повысить собираемость налогов. В проект бюджета на 2027–2029 годы от этих мер заложено около 500 млрд руб. дополнительных доходов ежегодно, поэтому теневой наличный оборот для государства — вопрос не только закона, но и доходов.

🕊 Переговоры в Нью-Йорке

Вечером 23 сентября глава МИД Украины Андрей Сибига заявил, что Киев согласен на полное и безусловное прекращение огня; 51 государство — член ООН призвало Россию поступить так же. Дмитрий Песков ответил, что стремиться нужно к миру, а не к временному перемирию. Днём 24 сентября Reuters сообщило о встрече представителей России, Украины и США в Нью-Йорке, но офис Зеленского её не подтвердил, а представитель Кирилла Дмитриева назвал эти сообщения фейком.

Зеленский в интервью Axios перечислил три условия Трампа: прекращение ударов по энергетике, возобновление зернового коридора и трёхсторонняя встреча, возможно в Абу-Даби. Следующая возможная площадка — саммит G20 в Майами в декабре, куда Марко Рубио пригласил Владимира Путина. В Кремле приглашение приветствовали, но говорить о встрече с Трампом пока считают преждевременным.

📉 Доходности трэжерис на уровнях 2007 года

Распродажа американского госдолга возобновилась: 23 сентября доходность десятилетних казначейских облигаций превысила 5,08%, это максимум с июля 2007 года, пятилетних — поднялась выше 5%. Не остановило её и то, что Минфин США увеличил обратный выкуп длинных облигаций до 6 млрд долл. за операцию. По оценке FT, распродажа облигаций по всему миру усиливается, пока нефть держится дороже 100 долл. за баррель. Индекс доходностей мировых облигаций приблизился к 4%, это максимум со времён мирового финансового кризиса. Доходность французских десятилетних облигаций тоже на пике с тех лет, а спред к немецким бумагам расширяется — рынок всё больше сомневается в платёжеспособности Франции.

📈 Рынок ждёт повышения ставок

Вслед за доходностями меняются ожидания по ставкам. По данным Bloomberg, трейдеры полностью заложили в цены четыре повышения ставки ЕЦБ к октябрю 2027 года, а BofA теперь ждёт первого повышения на 0,25 п.п. уже в декабре. Большинство представителей ФРС говорят о рисках для инфляции. Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс считает, что для её снижения нужна дополнительная работа. BofA поднял прогноз доходности десятилетних облигаций США на конец года с 4,5% до 5%.

⛽ Дизельный запрет

Вечером 23 сентября Politico сообщило, что администрация Трампа готовит 90-дневный запрет на экспорт дизельного топлива — днём ранее Скотт Бессент говорил, что такой запрет рассматривается. Примерно через 40 минут Белый дом это опроверг, затем министр энергетики повторил, что запрет не обсуждается. На следующий день WSJ написала, что администрация изучает альтернативы, включая добровольное сокращение экспорта.

Больше всех рискует Европа. По словам представителя Еврокомиссии Олофа Гилла, в августе США поставили в ЕС и Великобританию 420 тыс. барр. дизельного топлива в сутки, больше половины импорта, и запрет грозил бы региону тотальным дефицитом. Средняя цена дизеля в ЕС уже обновила рекорд — 2,23 евро за литр. Сократиться может и китайское предложение: запасы топлива в Китае на минимуме за десять лет, и рынок ждёт ограничения экспорта со стороны поднебесной.

🚢 Хуситы снова атакуют

Ближе к вечеру хуситы снова заявили об атаках на Саудовскую Аравию, и нефть подорожала на 4%. Для саудовского экспорта удар пришёлся на уязвимый момент. После сентябрьских атак, остановивших нефтепровод Восток — Запад, королевство восстанавливает этот маршрут, идущий в обход Ормузского пролива: по данным Reuters, прокачка по нему растёт, но отгрузки с терминала ещё не возобновились. При этом с середины прошлой недели Эр-Рияд, по данным Bloomberg, продал азиатским покупателям почти 100 млн барр. нефти.

Баб-эль-Мандебский пролив хуситы объявили открытым для всех, кроме Саудовской Аравии, и за десять дней через него прошло более 400 судов. Фрахт остаётся дорогим: Венесуэла приостановила продажи нефти с отгрузкой в октябре, потому что подорожание перевозки осложнило переговоры с покупателями.

🤝 Трамп и Си продлевают паузу

Си Цзиньпин прибыл в США с государственным визитом, и Трамп лично встретил его у трапа. Скотт Бессент объявил, что стороны продлили Пусанское торговое соглашение, срок которого истекал 10 ноября, до 10 января. Сам министр, впрочем, не уверен, что двухмесячная отсрочка приведёт к более масштабной сделке, на которую рассчитывает Вашингтон.

В повестке, помимо торговли, — ИИ, Иран и Тайвань: по данным Reuters, Си потребует прекратить продажу американского оружия острову. Позиция по ИИ сформулирована заранее: Трамп заявил, что ни США, ни Китай замедлять развитие технологии не будут. На государственный ужин пригласили руководителей Nvidia, Apple, Dell, Citi, OpenAI, а также Илона Маска и Джеффа Безоса.

🪙 Биткоин перед экспирацией

25 сентября истекают квартальные опционы на биткоин (BTC) на сумму около 15 млрд долл.; сама монета торгуется около 85 тыс. долл. Колл-опционов, то есть ставок на рост, в открытых позициях больше, чем пут-опционов, и заметная их часть приходится на цены исполнения 90 и 100 тыс. долл. Деньги в рынок продолжают поступать: притоки в биржевые фонды на биткоин замедлились, но не прекратились. «Умные деньги», по классификации Santiment, покупают десятую неделю подряд, а Bitwise отмечает, что институциональные инвесторы наращивали позиции и во время последнего снижения цены.

После экспирации хеджирующие сделки дилеров, которые поддерживали цену, прекратятся. Именно тогда станет видно, насколько рост держится на спросе на сам биткоин, а насколько — на деривативах.

🔗 Банковские вклады переходят в блокчейн

Lloyds, NatWest и Barclays провели первые в мире межбанковские операции с токенизированными депозитами — обычными вкладами, которые учитываются в блокчейне и сохраняют прежний правовой статус и защиту. В тесте на рефинансировании ипотеки деньги автоматически переходили от одного кредитора к другому после подтверждения смены собственника. В тот же день IBM подключила свою платформу цифровых активов к блокчейн-реестру SWIFT, чтобы банки могли переводить такие депозиты круглосуточно.

Банк Англии поддерживает этот путь, потому что предпочитает токенизированные депозиты частным стейблкоинам. США, по данным Bloomberg, смотрят в другую сторону: там обсуждают поощрение долларовых стейблкоинов за рубежом, чтобы поддержать спрос на казначейские облигации.

Читайте также:

• Стоит ли покупать акции «М.Видео»?

• На рынке нефти появились новые риски

• Самолет вошёл в новое пике

• «Полюс» зря упал на отчётности

• Стоит ли покупать акции ВСМПО-АВИСМА