Главные новости 19 августа

Сегодня на повестке дня несколько отчеты Русал и Циан, несколько решений по дивидендам, двухкратный рост Moderna и выход биткоина из коридора. Приятного чтения!

🏭 РУСАЛ вернулся к прибыли

Компания закрыла первое полугодие с чистой прибылью 419 млн долл. против убытка 87 млн долл. годом ранее. Выручка выросла почти на 11%, до 8,338 млрд долл., скорректированная EBITDA — на 64,4%, до 1,23 млрд долл.: за шесть месяцев заработано больше, чем за весь прошлый год, а рентабельность по EBITDA составила около 15% против 7% по итогам 2025-го.

Это цикл, а не перестройка бизнеса: маржу дала цена алюминия, причём при крепком рубле, который экспортёру с рублёвыми издержками только мешает, — а с июля рубль подешевел к доллару на 8,7%. Не меняется другое: операционная прибыль утроилась до 784 млн долл., но чистый долг за полгода вырос на 10,5%, до 8,901 млрд, — порядка 3,6 EBITDA в годовом пересчёте. Долговая нагрузка не снижается даже в удачном полугодии, поэтому для держателя бумаги ближайшее по значимости событие — не этот отчёт, а совет директоров Норникеля (GMKN) 25 августа: у РУСАЛа (RUAL) 26,39% акций ГМК, и дивиденды комбината давно служат подпоркой его денежному потоку.

🏠 ЦИАН платит второй раз за год

Выручка во втором квартале выросла на 22,8%, до 4,4 млрд руб., рентабельность по EBITDA превысила 31%. За полугодие чистая прибыль удвоилась — 2 млрд руб. при выручке 8,3 млрд руб. Расходы росли втрое медленнее выручки, а основной вклад дала монетизация: медийная реклама прибавила 33,2%, лидогенерация — 22,3%, размещение объявлений — 13,3%.

Компания намерена выплатить до конца года ещё не менее 30 руб. на акцию (после июньских 53 руб.) и продолжает обратный выкуп акций на 4 млрд руб.; прогноз на год прежний: выручка +17–22% при марже не ниже 30%. Деньги при этом делаются на рекламных бюджетах продавцов, а не на числе сделок — доход площадки растёт быстрее рынка, который она обслуживает.

🌾 Предстоящий отчет ФосАгро

Минторг США снизил компенсационную пошлину на фосфорные удобрения «Апатита» с 28,5% до 22,86%, решение вступает в силу 22 августа. Это не смягчение политики, а исполнение решения Суда по международной торговле, забраковавшего методику расчёта мировых цен на сырьё: претензия о нерыночном преимуществе при добыче фосфатной руды не подтвердилась, а пересмотр касается поставок 2020–2021 годов.

Ближайший квартал выглядит хуже: консенсус «Интерфакса» перед отчётом 20 августа предполагает падение скорректированной EBITDA во втором квартале на 26%, до 36,9 млрд руб., а вместе с отчётом совет директоров может дать рекомендацию по дивидендам. Внешние условия компании улучшаются за счет прошлого, операционный результат ухудшается в настоящем.

💵 Дивиденды Инарктики

Совет директоров «Инарктики» (AQUA) рекомендовал 10 руб. на акцию за первое полугодие: собрание 23 сентября, отсечка 4 октября. Промежуточная выплата — не половина годовой, а решение по факту полугодовой отчётности: именно она показывает, готова ли компания делиться деньгами при высокой ставке и растущем капексе.

🚢 Снижение экспорта нефти

Морской экспорт российской нефти опустился до 3,58 млн барр. в сутки в среднем за четыре недели к 16 августа — минимума с апреля. За последнюю неделю 31 танкер вывез 22,38 млн барр. против 23,78 млн неделей ранее, и это самое резкое падение за сопоставимый отрезок с начала боевых действий.

Ключевая деталь — Новороссийск, где за неделю не загрузили ни одного груза, а у причала осталось повреждённое судно. Часть объёмов приняла Усть-Луга, но балтийское плечо не заменяет черноморское по географии сбыта. Добыча уже отреагировала: 8,89 млн барр. в сутки в июле — минимум за шесть лет.

📉 Инфляционные ожидания населения

Инфляционные ожидания населения в августе упали до 13,7% с 14,7% в июле, наблюдаемая инфляция — до 14,3% с 15,1%; опрос проводился 4–13 августа. ЦБ одновременно сообщил, что в июле рост цен замедлился в большинстве регионов, но остался высоким.

При этом пятилетние ожидания второй месяц подряд растут — 12,4% против 11,2% месяцем ранее: в замедление сейчас люди верят, вдолгую — нет. Опрошенные РБК аналитики считают пространство для снижения ключевой ставки ограниченным из-за ослабления рубля, геополитики и бюджетных расходов. Ближайшее заседание — 11 сентября.

📊 Стратегические планы России

На Совете по стратегическому развитию и нацпроектам Владимир Путин назвал экономическую динамику скромной, но позитивной: ВВП вырос на 0,6% в первом полугодии и на 1,3% во втором квартале, годовой прирост держится около 1%. Атаки на объекты в России, по его оценке, вредят, но критических последствий не имеют. Инвестировать предложено прежде всего в проекты внутреннего спроса, а логистическим и складским мощностям обещана программа восстановления с участием государства.

В тот же день Кремль получил план структурных изменений от центра «Третий Рим» при РАНХиГС: семь направлений, среди которых внутренний туризм, внедрение ИИ, платформизация и обеление экономики, а главная развилка — переход от государственного спроса к частным инвестициям как источнику роста. Без реформ авторы прогнозируют замедление роста экономики до 1,6% при целевых 3%.

🔑 Валюта уходит со вкладов

Доля валютных средств во вкладах граждан опустилась до 4,5% — исторического минимума. В начале года было 5,2%, до санкций против крупнейших банков — около 20%. В рублёвом выражении валютная часть за полугодие сократилась примерно на 12%, с 3,39 трлн до 2,99 трлн руб., тогда как весь объем вкладов вырос с 65,2 трлн до 66,4 трлн руб.

Арифметика простая: максимальные ставки по рублёвым вкладам в июне держались около 12,8% годовых против 0,8–3% по юаневым, а операции с долларом и евро в российских банках ограничены. Варианты развития событий тоже понятны — рубль потерял к доллару 8,7% за июль и август, и если ставки по рублёвым депозитам пойдут вниз одновременно с курсом, привычка последних трёх лет начнёт ломаться.

🏦 Минфин США удвоил выкуп длинного долга

Ведомство объявило об увеличении операций обратного выкупа гособлигаций в секторах 10–20 и 20–30 лет: не менее 4 млрд долл. за операцию вместо прежних 2 млрд, с 9 сентября по 4 ноября. Формально это поддержка ликвидности там, где, по формулировке Минфина, есть устойчивый спрос участников рынка.

Рынок прочитал иначе — как готовность вмешаться в дальний конец кривой. Тридцатилетние бумаги выросли сильнее остальных сроков, кривая начала уплощаться, доллар возобновил падение против основных валют, в евро развернулось ралли, вверх пошли золото, акции и биткоин. Получасом позже Банк Японии вышел с интервенциями в йене: доллар сегодня продавливали с двух сторон сразу.

🚫 Иран: от переговоров к санкциям

Вашингтон объявил о смене тактики — вместо ударов «экономическое удушение», новый пакет санкций может появиться уже на этой неделе. Трамп поручил не возобновлять переговоры, пока Тегеран не будет готов подписать сделку, и отдельно пригрозил Оману из-за готовящейся тем сделки по Ормузскому проливу. ОАЭ приостановили торговые связи с Ираном после ракетной атаки — накануне вечером взрывы прогремели в дубайском Джебель-Али; Египет объявил о дипломатических контактах с Тегераном ради деэскалации.

Эскалация выходит за пределы региона: по сообщениям FT и CNBC, Иран рассматривает удары по американским военным объектам в Юго-Восточной Европе, среди возможных целей называют авиабазу в Болгарии и Кипр. Нефть при этом торгуется от риска, а не от баланса: Brent утром уходил выше 92 долл., хотя запасы в США за неделю выросли на 4,4 млн барр. при ожидавшихся 0,2 млн, а неделей ранее — почти на 17,4 млн барр. В спокойное время двух таких недель хватило бы, чтобы придавить цену.

💉 Moderna: лучший день в истории

Акции взлетали более чем вдвое, Merck прибавил около 10%. Повод содержательный: исследование третьей фазы INTerpath-001 достигло первичной точки — препарат intismeran autogene в комбинации с иммунотерапией Keytruda замедлил рецидив меланомы у 1137 пациентов. Достигнута и вторичная точка, выживаемость без отдалённых метастазов.

Масштаб реакции объясняется не только результатом, но и его сроком: данных ждали к концу года, и к ранней публикации рынок готов не был. Две вещи стоит держать в голове: разработка ведётся в партнёрстве с Merck, то есть экономика будущего продукта делится, а между достигнутой точкой в исследовании и выручкой лежит регуляторный путь длиной в годы.

₿ Биткоин вышел из коридора

BTC пробил верхнюю границу узкого диапазона, в котором просидел два месяца, и к вечеру ушёл выше 67 тыс. долл., обновив июльский локальный максимум; эфир поднялся выше 2 тыс. долл. и тестирует двухсотдневную среднюю. Утром, до американской сессии, биткоин торговался около 64,5 тыс. долл.

Время движения совпадает с анонсом Минфина США: вверх одновременно пошли золото, акции и криптовалюта — то есть двигался, строго говоря, не биткоин, а доллар. Внутренняя картина помогла: приток в спотовые биржевые фонды идёт вторую сессию подряд, а индикатор спотового спроса, по данным CryptoQuant, впервые с февраля приблизился к положительной территории. Именно отсутствие спота и держало цену в коридоре всё лето.

🪙 Цифровой рубль выходит на рынок

С 1 сентября начинается массовый этап: по данным ЦБ, все крупные банки к нему готовы, операции для граждан будут бесплатными, а торговые сети с выручкой от 120 млн руб. в год обязаны принимать оплату. Пополнять кошелёк с обычного банковского счёта можно будет не более чем на 300 тыс. руб. в месяц, при этом распоряжаться уже переведёнными средствами разрешено свободно.

Лимит ограничивает не траты, а скорость, с которой деньги уходят с банковских остатков в кошельки. Для банка цифровой рубль клиента — это ушедшее дешёвое фондирование, и триста тысяч в месяц на человека задают темп, к которому система успевает адаптироваться.

⚖️ SEC не стала ждать Конгресс

Комиссия предложила отдельный режим для размещений криптоактивов: освобождение от регистрации для выпусков до 5 млн долл. сроком на четыре года и до 75 млн долл. сроком на год, плюс «безопасную гавань», по которой актив перестаёт считаться ценной бумагой при выполнении ряда условий. Это ответ на затор в Конгрессе: голосование по CLARITY Act в Сенате назначено на 15 сентября, но до ноябрьских выборов его прохождение не гарантировано. Отраслевая рамка складывается из ведомственных инициатив быстрее, чем из закона, — и это менее прочная конструкция: правило комиссии отменяется следующим составом комиссии.

Читайте также:

• Почему розничные инвесторы покупают, а профессиональные — продают?

• Заработают ли инвесторы на амбициях СПБ Биржи?

• Дефолт «Евротранса»: что делать инвесторам

• Минфин не стал поддерживать рубль

• Почему растут акции «Сегежи»?