Главные новости 15 сентября

Главная экономическая тема 15 сентября 2026 года — цены на топливо: Саудовская Аравия отменяет сентябрьские поставки европейским НПЗ, глава Chevron говорит, что резервов в системе больше не осталось, а Мерц с личным рейтингом в 14% обещает принять меры по растущим в Германии ценам на бензин. Трамп попытался сбить цены заявлением об энергетическом перемирии России и Украины — но соглашения нет, а ночью после заявления под удар попал НПЗ в Сызрани. Россия в этой ситуации зарабатывает, но инфраструктура остается в повышенной зоне риска. Приятного чтения!

💰 Осенние дивиденды

Акционеры «Яндекса» (YDEX) утвердили дивиденды за первое полугодие — 110 руб. на акцию, столько же компания заплатила за весь 2025 год; дата отсечки 21 сентября. Основание для щедрой выплаты есть: выручка за полугодие выросла на 19%, до 759 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 41%, до 162 млрд руб.

Осенний сезон ожидается богаче прошлогоднего, но круг плательщиков сузился: по оценке «СберИнвестиций», в сентябре–октябре компании направят инвесторам 497 млрд руб. против 430 млрд руб. годом ранее, но выплатят 18 эмитентов вместо 25. Более 85% суммы дают пять лидеров: «Газпром нефть» (SIBN) (201,6 млрд руб.), НОВАТЭК (NVTK) (107,8 млрд руб.), «Татнефть» (TATN) (76,5 млрд руб.), «Яндекс» (43,6 млрд руб.) и «Норникель» (GMKN) (28,3 млрд руб.), для которого это первая выплата за три года. Разброс дивидендной доходности при этом велик — от 0,7% до 7,6%.

🏦 Дивиденды Сбера

Сбербанк (SBER) предупредил, что планы ЦБ могут заставить его пересмотреть правило, по которому на дивиденды идёт половина чистой прибыли по МСФО. Давление идёт с трёх сторон: макропруденциальные надбавки растут, надбавку за системную значимость могут повысить, а на непрофильные активы вводят риск-чувствительные лимиты.

Запас пока есть: внутренний ориентир достаточности капитала у банка — 13,3%, на середину года норматив составлял 15,1%, а по итогам 2026 года банк рассчитывает на рекордную прибыль. Аналитики считают риск отложенным и уверены, что капитал нововведения выдержит. Если требования окажутся жёсткими, то Сберу придется выбирать: либо темп роста кредитного портфеля, либо размер выплаты дивидендов.

⛽ Рекордная рентабельность переработки

Рентабельность переработки в третьем квартале может стать рекордной с начала года. По оценке аналитиков, EBITDA с тонны дизеля вырастет на 67%, до 55 000 руб., с тонны бензина — на 71%, до 41 000 руб.; крэк-спред по бензину прибавил 16,8%, до 320 долл. за тонну, по дизелю — 14,4%, до 460 долл. за тонну, и оба на максимуме с 2024 года. Причины две: высокие оптовые цены внутри страны и выросшие демпферные выплаты.

Читать это как улучшение бизнеса преждевременно. Удельная маржа растёт в том числе потому, что часть установок стоит: прибыль на тонну растёт, а объёмы продаж падают, и на выручке сильнее сказывается второе. В четвёртом квартале рентабельность ожидается ниже.

🏗️ Делистинг «Самолёта»

Акции «Самолёта» (SMLT) потеряли ещё около 8% после более чем 10% накануне. Корпоративных новостей у компании нет — падение обеспечил конкурент: 7 сентября ПИК (PIKK) объявил об уходе с биржи, мажоритарий консолидировал 98% акций, остальным инвесторам предложен выкуп.

«Самолёт» — самая ликвидная бумага сектора с высокой долей розничных держателей, поэтому смену настроений он отыгрывает первым и резче остальных. Логика распродажи бумаг кроется в предположении о том, что следом за ПИК с биржи могут уйти и другие девелоперы. Если крупнейший застройщик считает публичный статус издержкой, остальным он тоже может оказаться не нужен.

🕊 Перемирия не произошло

Трамп объявил в Truth Social, что Украина согласилась не бить по российским энергетическим объектам, а Россия — ответить тем же. Заявление застало Киев врасплох: по данным FT, переговоры об энергетическом перемирии действительно идут, но соглашения нет, а Владимир Путин, по сведениям источников, знакомых с позицией Кремля, не хочет сделки до зимы.

Ночью после заявления беспилотники атаковали НПЗ в Сызрани — удар подтвердил Зеленский. Песков днём назвал перемирие хорошей идеей и тут же обозначил цену вопроса: внутренний рынок России и так близок к насыщению, а мировую проблему решает не безопасность НПЗ, а безопасный вывоз нефтепродуктов и отмена санкций. Так что дальше слов пока ситуация не продвигается.

🔥 Производство дизеля сокращается

В сентябре три из шести крупнейших российских производителей дизельного топлива резко сократили или полностью остановили переработку после ударов беспилотников: «Киришинефтеоргсинтез» остановлен, Волгоградский НПЗ и НОРСИ снизили выпуск в несколько раз, последствия атаки на «Танеко» ещё уточняются. Эти шесть заводов дают около половины российского дизеля.

Сырьё при этом никуда не делось. Морской экспорт нефти из России вырос до максимума с мая — Bloomberg связывает это с подорожанием после ударов по инфраструктуре Саудовской Аравии. Экспорт дизеля закрыт запретом, мировой рынок платит за баррель больше 107 долл. — продавать сырую нефть сейчас и проще, и выгоднее. Внутреннему рынку от этого не легче: в тот же день ЦБ назвал его источником инфляционного давления.

📊 Бензин толкает инфляцию

Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган оценил, во что топливный кризис обходится ценам: 0,7–0,8 процентного пункта инфляции. Дефицит закрывают импортом, на платёжный баланс это пока заметно не влияет. Масштаб лучше виден по прогнозу: в июле ЦБ поднял оценку инфляции на 2026 год до 6–7% с 4,5–5,5% — именно из-за топлива.

Ставка остаётся на уровне 14%, и в октябре, пересматривая прогноз, ЦБ оценит возможность её снижения. Аргументов против становится всё больше: ценовые ожидания бизнеса в сентябре выросли, а реальный эффективный курс рубля в августе снизился на 7,1%, а за январь–август на 5,1%. Расхождение в прогнозах небольшое: Альфа-банк ждёт сохранения 14% до конца года, «СберИнвестиции» — 13,75%. Долговой рынок склоняется к первой версии — индекс RGBI опустился ниже 113 пунктов, и завтрашние аукционы Минфина по двум выпускам ОФЗ пройдут по высокой цене денег.

🧨 «Адские санкции»

Законопроект об «адских санкциях» против России прошёл процедурный комитет Палаты представителей и передан на рассмотрение нижней палаты полного состава. Поддержка в Сенате двухпартийная, но в палате согласия нет: демократы возражают против положений, которые дают Трампу дополнительные тарифные полномочия и заодно широкие возможности делать из санкционного режима исключения, и отдельно предлагают включить в пакет 15 млрд долл. военной помощи Киеву.

Главный ограничитель — время. Последний день голосований назначен на 17 сентября, после чего конгрессмены разъезжаются по округам перед промежуточными выборами 3 ноября. Если билль не примут на этой неделе, следующая возможность появится только в «сессию хромой утки» — между выборами и началом работы нового состава конгресса в январе 2027 года.

🧊 Бельгийский вопрос

Госсовет Бельгии признал незаконным отказ разблокировать активы БКС Банка в Euroclear: чиновник, подписавший отказ, вышел за пределы полномочий, а Минфин страны не установил внятных критериев для таких решений. Денег это автоматически не возвращает — заявление банка должны рассмотреть заново, уже по новым правилам, но прецедент касается всех, кто судится за разблокировку.

Одновременно Бельгия оказалась под давлением с другой стороны: ЕС, как выяснили «Известия», обсуждает вывод замороженных российских активов из-под бельгийской юрисдикции в собственные структуры, где их будет легче использовать. Брюссель в обоих случаях отвечает одно и то же: без твёрдых правовых оснований крайней останется Бельгия.

🏜 Саудовская нефть не поставляется

Саудовская Аравия уведомила часть европейских НПЗ, что их сентябрьские поставки сырой нефти отменены, а погрузка в Янбу (крупнейшем порту королевства на Красном море) приостановлена. Причина в том, что трубопровод «Восток — Запад», которым Эр-Рияд обходит Ормузский пролив, остановлен после атаки беспилотников, а запасов в терминалах хватает на считаные дни.

Обмен ударами с хуситами продолжается, и королевство, получив отказ Вашингтона, обратилось за военной помощью к Британии. Обходного маршрута тоже нет: через Ормузский пролив в понедельник прошли всего четыре судна. Администрация Трампа рассматривает «нефтяное перемирие» с Ираном — безопасные коридоры для танкеров. В Тегеране переговоры с Вашингтоном отрицают, зато отправили правительственный самолёт в Эр-Рияд. Для европейских переработчиков вопрос уже не в цене барреля, а в том, чем загружать установки в октябре.

🛑 Топливный кризис

Руководители крупнейших нефтяных компаний заявили, что топливный кризис уже наступил. Глава Chevron Майк Уирт сформулировал так: способы сгладить цены и расшить поставки почти исчерпаны, резервов в системе не осталось, быстрого удешевления ждать не стоит.

Цифры это подтверждают. Средняя цена дизеля в США обновила рекорд — 6,27 долл. за галлон, бензин стоит 4,32 долл. Стратегический резерв за неделю сократился ещё на 3,6 млн барр., до 285,4 млн, — минимум с 1982 года. Инструмент, которым Вашингтон полгода сбивал цены, почти израсходован, а промежуточные выборы состоятся уже 3 ноября.

📈 ФРС повысит ставку?

Повышение ставки ФРС на заседании 16 сентября рынок закладывает с вероятностью выше 92%, ещё один шаг в декабре — с вероятностью 75%; нынешний диапазон ставки составляет 3,50–3,75%. В Morgan ждут двух повышений до конца года и дальнейшего роста ставки ЕЦБ: инфляция в Испании в августе достигла максимума за три года, во Франции заметно ускорилась.

Доходность десятилетних казначейских облигаций США превысила 5% и достигла максимума с 2007 года. Глава Минфина Скотт Бессент объясняет это ростом цен на нефть. Пять процентов по десятилеткам на рынке считают порогом, за которым начинается давление на акции: в BofA американский рынок уже называют созревшим для коррекции, а Wells Fargo снизил прогноз по S&P 500 на конец года до 7700 пунктов с 7950.

🗳 Цена литра в Германии

«Альтернатива для Германии» впервые набрала 30% в общенациональном опросе GMS — на 10 пунктов больше, чем блок Мерца, у которого 20%, худший результат в замерах института. Личный рейтинг канцлера вернулся к историческому минимуму в 14%.

Причину видно на табло у дороги. Литр Е10 в Германии стоит, по данным ADAC, в среднем 2,27 евро, дизель — 2,40 евро, всего на несколько центов ниже апрельского рекорда. Непосредственный повод подорожания — обострение вокруг Баб-эль-Мандебского пролива, где хуситы объявили судоходство безопасным для всех, кроме судов Саудовской Аравии.

Проверка близко: 20 сентября проходят выборы в земельные парламенты Берлина и Мекленбурга — Передней Померании, и сразу после них Мерц намерен поставить перед ХДС вопрос о доверии к себе. Канцлер объясняет избирателям, что спасает Европу от России, и обещает принять меры по снижению цен на бензин. Избиратели, похоже, не верят ни в одно, ни в другое.

₿ Биткоин ждёт Сенат

Биткоин (BTC) опустился ниже 76 000 долл., хотя ночью торговался почти по 79 500 долл. Причина всё та же: в Сенате идёт процедурное голосование по CLARITY Act, для прохождения которого нужно 60 голосов. Демократы направили республиканцам встречное предложение, республиканцы его отклонили, и оценка шансов на принятие закона упала до 16%.

К регуляторной неопределённости добавляется макроэкономика: главный стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун продолжает настаивать на падении биткоина до 10 000 долл., указывая на корреляцию с американскими акциями и предстоящее ужесточение политики ФРС.

Читайте также:

• Снизят ли ключевую ставку 11 сентября?

• «Полюс» зря упал на отчётности

• Стоит ли покупать акции ВСМПО-АВИСМА

• Почему нефть не растет в цене?

• Что будет с акциями «Озона» и «АФК Системы»?