Главные новости 11 августа

Российский рынок 11 августа провёл день в спокойном плюсе, разбирая отчётность Сбера и Т-Технологий и решения по дивидендам. За пределами страны спокойствия не было: переговоры вокруг Ормузского пролива зашли в тупик, Brent впервые с конца июля подходила к $90, а стратегический резерв США опустился до минимума за сорок с лишним лет. Приятного чтения!

🏦 Прибыль Т-Технологий

Группа отчиталась за второй квартал операционной чистой прибылью 52,1 млрд руб. — на 25% больше, чем годом ранее, — и подтвердила прогноз роста этого показателя и дивидендов на 20% и выше по итогам года. Совет директоров рекомендовал 4,7 руб. на акцию, собрание акционеров назначено на 1 октября, отсечка — на 12-е.

Разница между двумя строками отчёта важнее самих цифр: операционная прибыль — расчётный показатель без разовых статей, а итоговая чистая прибыль по МСФО во втором квартале, наоборот, сократилась на 15% год к году. Финансовый директор Игорь Герасимов пообещал, что второе полугодие будет сильнее первого, и допустил повышение годового прогноза; обратный выкуп акций менеджмент готов продолжить и в 2027 году.

💰 Сбер держит темп

В июле банк заработал 168,4 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ против 144,9 млрд годом ранее — рост на 16%. За семь месяцев накопленный результат достиг 1,16 трлн руб. при рентабельности капитала 22,9%; чистые процентные доходы прибавили 24,4%.

Драйвер — рост объёма работающих активов и положительная динамика во всех продуктах розничного кредитования. Но банк сам предупреждает, что дальше будет сложнее: первый зампред правления Александр Ведяхин говорит о более напряжённых второй половине года и 2027-м в части резервов, прежде всего по корпоративным клиентам, — на фоне переохлаждения экономики и роста числа несостоятельных заёмщиков.

⚙️ РУСАЛ снова без выплат

Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за первое полугодие. Внеочередное собрание акционеров назначено на 4 сентября — оно созвано по требованию SUAL, крупного миноритария, который и добивался рассмотрения вопроса о выплатах.

Это второй отказ подряд: в начале июня акционеры поддержали такую же рекомендацию по итогам первого квартала. Рекомендация совета не обязывает собрание, но обычно определяет его исход, так что конфликт с миноритарием не снимается, а переносится на сентябрь.

🛒 «Лента» закрыла сделку по «О'кею»

Ритейлер завершил покупку сети: 99,56% «О'кея» перешли под контроль группы. Речь о 75 гипермаркетах площадью около 478 тыс. кв. м и четырёх распределительных центрах; большинство до конца года переведут под вывеску «Гипер Лента».

Ключевая деталь — структура сделки: прямых денежных выплат не было, покупатель принял на себя долговые обязательства сети. Это бережёт денежный поток, но переносит нагрузку в долговой профиль группы, а экономия обещана только после консолидации закупок, логистики и ИТ.

📉 Дефицит бюджета

После профицитного июня федеральный бюджет в июле снова ушёл в минус. За семь месяцев дефицит составил 6,46 трлн руб., или 2,8% ВВП, — почти вдвое больше годового плана в 3,79 трлн руб., заложенного законом о бюджете.

Причина разошлась по двум статьям. Нефтегазовые доходы сократились на 16,8%, до 4,6 трлн руб., отражая снижение цен предыдущих месяцев; ненефтегазовые, наоборот, выросли на 18,3%, до 17,5 трлн руб. Расходы прибавили 14,5%, до 28,6 трлн руб., — разрыв создаёт не провал сборов, а темп трат. Обзор ЦБ того же дня фиксирует рост доходностей ОФЗ в июле: занимать приходится дороже.

⛽ Очереди на заправках

Правительство продлило до 31 декабря сниженный до 10% норматив обязательных биржевых продаж автобензина. В тот же день Александр Новак провёл очередное совещание по внутреннему рынку топлива и поручил обеспечить бесперебойные поставки.

Дефицит распределён неравномерно: по словам вице-премьера, перебои сохраняются прежде всего там, где велика доля независимых АЗС, и решение принято в пользу ручного режима — насыщать такие заправки через региональных операторов. Для независимой розницы биржа остаётся основным каналом закупки, поэтому чем ниже норматив обязательных торгов, тем сильнее её зависимость от адресных договорённостей.

🏗️ Затоваривание против дефицита

У девелоперов растёт доля непроданного жилья: при спросе на уровне первого полугодия на распродажу квартир в строящихся домах в 14 из 17 крупнейших городов уйдёт от двух до 3,8 года. Одновременно доля доступных новостроек в Москве опустилась к историческому минимуму.

Противоречие кажущееся. Затоварены проекты, которые уже строятся, а новых массовых застройщики не запускают: маржинальность упала из-за роста себестоимости, оттока покупателей и конкуренции с инвесторами, перепродающими готовые квартиры. Навес непроданного растёт там, где предложение уже создано, а будущее предложение сжимается.

📈 Кто покупал российские акции в июле

Обзор ЦБ показал редкую конфигурацию: розничные инвесторы в июле остались нетто-покупателями акций на 24,4 млрд руб., хотя индекс Мосбиржи (IMOEX) проваливался ниже 1900 пунктов — минимума с октября 2022 года. Ещё больше частных денег ушло в корпоративные облигации: 90 млрд руб. чистых покупок.

Одновременно нерезиденты из дружественных стран сменили роль с продавцов на покупателей и взяли бумаг на 15,3 млрд руб. — крупнейший объём с ноября 2020 года. Оба потока пришлись на просадку, и к концу месяца индекс отыграл выше 2200 пунктов. Для рынка, снижавшегося пятый месяц подряд и потерявшего за это время пятую часть капитализации, это единственный источник поддержки, который в июле сработал.

🚗 Автокредит впервые ушёл в минус

В июле банки выдали 62,5 тыс. кредитов на новые автомобили — на 12,7% меньше, чем годом ранее, и на 5,7% меньше, чем в июне. В деньгах объём сократился на 7,3%, до 101 млрд руб. Это первое с начала года снижение выдач в сегменте новых машин.

Причина не в спросе на автомобили, а в требованиях к заёмщику: банки ужесточают отбор на фоне снижения платёжеспособности клиентов. Кредитование подержанных машин в тот же месяц выросло на 6,8% — покупатель никуда не делся, он спускается в более дешёвый сегмент. Минпромторг при этом рассчитывает, что рынок по итогам года останется на прошлогоднем уровне.

🛢️ Ормуз: переговоры зашли в тупик

Brent поднималась выше $90 впервые с конца июля, прибавив за день около 2,5%. Двигал цену не инцидент, а угасание надежд на сделку: с утра рынок читал сообщения о том, что договорённость отдаляется, и трафик это подтверждал — за сутки через Ормуз прошло шесть судов против среднего за десять дней уровня в одиннадцать.

К вечеру риторика затвердела. Советник верховного лидера Ирана заявил, что пролив не откроется, пока не выполнены все условия Тегерана: компенсация $300 млрд, возврат замороженных активов, снятие санкций и вывод американских войск из региона. Трамп в тот же день настаивал, что пролив открыт и контролируется США, — и допускал удар «с огромной силой». Конструктивный сигнал пришёл только из Исламабада: министр внутренних дел Пакистана прибыл в Тегеран, и посредничество, по данным CNBC, продвигается.

🪫 Резерв США на минимуме с 1983 года

Стратегический нефтяной резерв опустился до 298,7 млн баррелей, потеряв за неделю 6,1 млн, — впервые с января 1983 года. Расходование идёт по мартовскому решению о высвобождении 172 млн баррелей, принятому после первых ограничений судоходства в Ормузе. Технический минимум для эксплуатации хранилищ — около 70 млн баррелей, так что формально запас манёвра ещё есть.

Инструментов давления на цену у Вашингтона тем не менее меньше. Параллельно администрация на 90 дней приостановила закон Джонса, допустив иностранные суда к перевозкам между американскими портами: мера удешевляет внутреннюю логистику топлива и показывает, что борьба идёт уже не с ценой сырья, а с ценой на заправке.

🏭 Алюминий продолжает рост

Металл обновил максимум за семь недель. Причин две, и обе про предложение: блокировка Ормуза ставит под вопрос примерно десятую часть мировых мощностей, сконцентрированных в Персидском заливе, а Norsk Hydro вдвое сократила производство на бразильском Alunorte из-за перебоев с поставками газа.

Alunorte — один из крупнейших в мире производителей глинозёма, сырья для алюминиевых заводов, поэтому эффект идёт по всей цепочке; сама компания оценивает потери третьего квартала в $75–100 млн. Схожий сюжет в меди: остановка плавильного завода в Грасберге задерживает индонезийские поставки, и металл растёт самым длинным периодом с 2020 года.

🧠 Планы Nvidia

Компания договорилась с шестью крупнейшими управляющими активами — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR — о создании платформ, которые привлекут более $500 млрд стороннего капитала на строительство ИИ-инфраструктуры.

Важен не размер суммы, а механика: вычислительная мощность оформляется как актив, под который можно занимать, — примерно как коммерческая недвижимость или платные дороги. Деньги пойдут через частные размещения и облигации специально созданных структур, а доступ к ним получат небольшие компании, которым не хватало капитала на закупку чипов. Побочный эффект очевиден: спрос на продукцию Nvidia теперь частично финансируется долгом под залог этой же продукции.

🏛️ Долг дорожает по обе стороны Атлантики

Доходность тридцатилетних облигаций Франции поднялась к 4,7% — максимуму со времён кризиса 2008 года. В США крупнейший биржевой фонд на длинные казначейские бумаги торгуется на минимуме за 22 года, что означает то же самое: инвесторы требуют всё большую премию за срок.

Распродажа охватила весь сегмент развитых стран и держится на трёх факторах: подорожавшая нефть возвращает инфляционные опасения, бюджетные дефициты не сокращаются, а спрос на капитал растёт — только на дата-центры в этом году придётся порядка $1 трлн инвестиций. Для экономики это перенастройка стоимости денег: ипотека, корпоративные займы и оценка длинных активов считаются от этой кривой, а не от ставки центробанка.

⚖️ Как россияне будут покупать криптовалюту

Банк России опубликовал проект указания, по которому неквалифицированный инвестор сможет покупать криптоактивы на 300 тыс. руб. в год у каждого посредника — брокера, криптообменника или управляющего. В перечень допущенных к публичному обращению вошли биткоин (BTC), Ethereum (ETH) и Tether USDT; квалифицированных инвесторов лимит не касается, но тестирование обязательно для всех. Документ вынесен на общественное обсуждение — правила ещё могут измениться.

На практике режим заработал раньше, чем оформлен на бумаге: после принятия закона о криптовалютах крупные банки стали чаще запрашивать у клиентов-юрлиц пояснения об экономическом смысле операций с цифровыми активами и о контрагентах. Розничная легализация и ужесточение корпоративного комплаенса — две стороны одного процесса.

₿ Биткоин продолжает колебаться

BTC держится в районе $64–65 тыс. — вблизи двухсотнедельной скользящей средней, уровня, вокруг которого исторически проходили массовые ликвидации и формировались долгосрочные минимумы. Glassnode фиксирует поддержку со стороны институционального спроса и ослабление продаж хеджеров, но называет восстановление неустойчивым: ликвидность на споте сдержанная, сетевая активность слабая.

Подтверждение пришло в тот же день: из спотовых BTC-ETF возобновились оттоки. При этом в июльском обзоре ЦБ биткоин оказался самым доходным инструментом месяца с ростом 10,1% в рублях — вблизи этой линии волатильность работает в обе стороны.

Читайте также:

• Дефолт «Евротранса»: что делать инвесторам

• Минфин не стал поддерживать рубль

• Почему растут акции «Сегежи»?

• Золото готовится к росту

• Рынок акций: разворот или «отскок дохлой кошки»?