Рынок акций: разворот или «отскок дохлой кошки»?

😸 Что такое «отскок дохлой кошки»?

В трейдерских кругах ходит байка, что если мертвую кошку сбросить с огромной высоты, например, со 100+ этажа американского небоскреба, то она отскочит от земли. Несколько старых трейдеров уверяли, что знакомые знакомых их друзей участвовали в таком эксперименте, и кошка действительно отскакивала от поверхности.

Отсюда в трейдинге зародилась не столько фигура технического анализа, сколько понятие под названием «отскок дохлой кошки». Практически всегда, когда рынок или отдельная бумага сильно и продолжительно падает, наступает момент сильного отскока — на каком-то позитиве происходит массовое закрытие шортов, котировки идут вверх, к движению присоединяются среднесрочные инвесторы, уверовавшие в том, что дно достигнуто и начался разворот. Но спустя какое-то время продавцы возвращаются, котировки начинают падать и рисуют новые минимумы.

Классическое определение Wall Street:

«Dead Cat Bounce — временное восстановление котировок активов после продолжительного падения, вызванное технической перепроданностью или закрытием коротких позиций»

📈 Как отличить «отскок дохлой кошки» от полноценного разворота?

Сделать это очень сложно. Здесь нужно в первую очередь анализировать фундаментальные причины падения и то, насколько они изменились с началом роста котировок.

Попробуем сделать это на примере Индекса Мосбиржи (IMOEX). 20 июля бенчмарк доходил до 1900 пунктов, после чего резко повернулся вверх. Утром 30 июля от локальных минимумов индикатор вырос примерно на 20%.

Что за это время у нас изменилось фундаментально? Да практически ничего! Нефть так же торгуется в районе $90 за баррель. Денежно-кредитная политика будет жестче — несмотря на уменьшение ключевой ставки на символические и мало чего значащие 0,25 п.п. 24 июля, ЦБ пересмотрел среднесрочный прогноз и теперь ожидает более медленного снижения «ключа». Это значит, что бизнес по-прежнему будет тратить значительную часть выручки на обслуживание долгов.

Опережающими рынок темпами растут бумаги с откровенно слабым бизнесом и/или высокой долговой нагрузкой. Например, 29 июля в числе лидеров роста были акции девелопера «Самолет» (SMLT), прибавившие за день 11% и занявшие 1-е место по обороту.

С другой стороны, усилились разговоры о необходимости завершить украинский конфликт. Соскучившиеся по позитивным новостям инвесторы за это ухватились. Но призывы к миру возникаю перманентно, и пока ни чем не заканчиваются. Какие-то проблески в этом вопросе отсутствуют и сейчас.

Так что с точки зрения мировой теории мы сейчас наблюдаем не что иное, как «отскок дохлой кошки».

Но не всю мировую практику можно транслировать на Россию. У нас рынком правят частные инвесторы, у которых есть огромные запасы денег на депозитах, в фондах денежного рынка и облигациях. В любой момент они могут перетечь на рынок акций, и тогда он пойдет в гору вопреки логике.

О том, начался ли этот переток или нет, стоит судить по данным investfunds.ru о месячных притоках/оттоках капитала в различные категории ПИФов, а также по цифрам Обзора рисков финансовых рынков Банка России. На эти источники сейчас стоит обращать пристальное внимание.

Подливают масла в огонь и некоторые инвестиционные компании, заявляя о том, что российский рынок акций необычайно дешев по мультипликаторам и сейчас хорошее время покупать. Но тут нужно помнить, что всем им нужны деньги клиентов и обороты, а разговоры о недооцененности отечественного рынка идут с середины 90-х годов прошлого века.

Так что вопрос о «дохлой кошке» пока остается открытым.

💼 Что это значит для инвесторов?

Краткосрочно рынок выглядит перекупленным. Открыто много маржинальных лонгов, закрытие которых при любом негативе вызовет просадку. Если на этом активизируются «медведи», а среднесрочные инвесторы вновь начнут сокращать позиции, то вполне может реализоваться сценарий «дохлой кошки». При таком развитии событий стоит торговать от шорта, преимущественно бумагами с высокой долговой нагрузкой.

Но возможен и вариант, что нынешняя перекупленность будет снята небольшой коррекцией или боковиком.

Посмотрим на рынок среднесрочно. Пока он находится в нисходящем тренде, динамическая линия поддержки которого сейчас проходит в районе 2400 пунктов по Индексу Мосбиржи. Опять-таки с точки зрения теории делать инвестиционные покупки акций широким фронтом очень рискованно.

✅ Итог

Верящим в то, что дно уже достигнуто, можно посоветовать дождаться небольшой коррекции, и осторожно входить в рынок, оставляя большую часть средств на усреднение вблизи нынешнего локального минимума или даже ниже него. Накопительные счета и открытые ПИФы денежного рынка — отличные инструменты для хранения запаса ликвидности.

Покупать «на всю котлету» стоит лишь при очевидном сломе нисходящего тренда. Но и в этом случае стопы обязательны, поскольку отечественный рынок акций очень «легок» и сильно зависит от геополитики.

Читайте также:

• Какие облигации купить на 3–5 лет в 2026 году?

• ЦБ снизил ставку, но рынок упал

• Акции «Евротранса» взлетели в цене

• Какое решение по ставке примет ЦБ 24 июля?

• Обвал акций ВК: что делать инвесторам?