Последствия перемирия между США и Ираном для экономики РФ

В минувшие выходные США и Иран все-таки достигли соглашения об урегулировании кризиса. Штаты объявили о снятии морской блокады, Ормузский пролив как ожидается, откроется в пятницу, 19 июля.

🛢️Что будет с ценой на нефть?

Нефть на это отреагировала снижением — уже 11 июня в ожидании мира она вышла вниз из боковика $92-97 за баррель, а в понедельник, 15 июля, утром стоила около $82. Но это фьючерсы. «Живая нефть», в портах по-прежнему продается по цене чуть менее $100, поскольку дефицит сохраняется.

В ближайшие пару месяцев нефть с большой вероятностью будет торговаться в диапазоне $75-85. Для нормализации мировой логистики потребуются многие недели, а страны, поддерживавшие нефтяные котировки высвобождением госрезервов, будут их восполнять. Наверняка запасы будут делать и основные потребители углеводородов, поскольку есть риски возобновления конфликта. Идут они прежде всего от Израиля, который с миром явно не согласен. Так что какого-то обвального падения нефти не ожидается.

📉Проблемы экспорта

На первый взгляд, цены на нефть для России останутся на очень комфортном уровне. Но есть нюансы.

Самый неприятный из них — это сокращение добычи. По июньским данным ОПЕК, с начала года производство нефти в России уменьшилось почти на 300 тыс. б/с до годового минимума. Возможно, это еще не предел. ОПЕК намекает, что это могло стать следствием сокращения инвестиций в отрасль на фоне низких цен прошлого года. Но более вероятной основной причиной видится сложности с экспортом нефти одновременно с усилением проблем ее внутренней переработки из-за ударов по НПЗ и складским мощностям. Уже не только в Крыму, но и во многих регионах есть проблемы с топливом, некоторые автозаправки ограничивают отпуск бензина и дизеля.

Топливо на бирже вплотную подошло к историческим максимумам. Это говорит о том, что власти не только не разрешат экспорт бензина, но и будут давить на нефтяные компании с целью увеличения внутренней переработки, чтобы не сорвать сезон уборки урожая.

Кроме того, как только мировая нефтяная логистика начнет восстанавливаться, можно ожидать усиления санкционного давления на Россию.

📊Что будет с курсом рубля?

Учитывая проблемы с экспортом, приток валютной выручки в страну начнет сокращаться, ориентировочно уже в августе, то есть с временным лагом от снижения мировых цен в 1-2 месяца.

В июле с валютного рынка должен уйти Банк России, который все 1-е полугодие продавал юани в рамках зеркалирования операций ФНБ. Это значит, что с середины лета с валютного рынка может ежедневно изыматься 10-15 млрд руб. в эквиваленте. Сумма серьезная, примерно 10 (и даже чуть более) процентов оборота парой юань-рубль.

На рынке есть предположения, что в осень мы войдем с долларом по 80-85 рублей — именно этот курс требуют от правительства представители экспортеров, которые исторически привыкли наживаться на девальвации вместо того, чтобы увеличивать производительность труда и снижать себестоимость.

🔎Что делать инвесторам?

• Есть смысл начинать покупать валютные активы. Для консервативных инвесторов это однозначно валютные облигации — как государственные (например, недавно размещенные юаневые ОФЗ), так и корпоративные — эмитентов с рейтингом не ниже «АА».

• У любителей риска и высокой доходности альтернативы шире. Классической «инвестицией в девальвацию» являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (SNGSP). Считается, что у компании большая валютная подушка ликвидности, которая в рублевом эквиваленте увеличится вслед за обесцениванием рубля, что позитивно отразится на прибыли, часть которой пойдет на дивиденды держателям префов. Однако несколько лет назад по рынку ходили слухи, что «Сургут» сильно сократил объемы валюты в своих резервах в пользу рубля. Но так это или нет — практически никому неизвестно.

• Интересным выглядит покупка «Полюса» (PLZL). Компания обещает заработать не только «на рубле», но и на росте стоимости золота. Если на Ближнем Востоке установится хотя бы шаткий мир и цены на нефть снизятся, то золото подрастет. Удешевление золота из-за американо-иранской войны во многом объяснялось тем, что ряд стран (в числе которых на первом месте стоит Турция) распродавали золотые резервы для поддержания курсов национальных валют, оказавшихся под мощным давлением из-за подорожания топлива.

• Перспективно выглядит и покупка «Норникеля» (GMKN) как одного из крупнейших мировых производителей платины. Со снижением цен на энергоносители обещает подорожать никель и палладий из-за оживления мировой экономики.

• Не будут лишними в долгосрочных портфелях также фондовые индексы США и криптовалюта

• Стоит искать момент для открытия стратегических лонгов по парам юань-рубль и доллар-рубль.

Приобретение же акций нефтянки пока не выглядит однозначно привлекательной — нет никакой уверенности, что ожидаемое ослабление курса рубля перевесит снижение мировых цен на нефть и все внутренние проблемы.

‼️Какие риски есть у этих решений?

Прежде всего, это непостоянство Дональда Трампа. Он в любой момент может посчитать себя ущемленным, и возобновить боевые действия в отношении Ирана. К этому его наверняка будет подталкивать довольно могущественное еврейское лобби в Вашингтоне. Если Трамп дрогнет, то все быстро отыграется назад — нефть взлетит, золото упадет, а Минфину не хватит сил, чтобы сильно обесценить рубль. Впрочем, купоны по валютным бондам все равно защитят от маловероятного роста рубля.

Второй риск более реален. Пока покупки валюты Минфином на внутреннем рынке, а это 5,3 млрд руб. в день в эквиваленте, не оказывают серьезного давления на курс. Приток огромной валютной выручки продолжается. В конце месяца экспортерам предстоит очередная уплата налогов, в том числе НДПИ. Некоторые заходят подкопить рублей для выплаты годовых дивидендов. Поэтому рубль имеет хорошие шансы краткосрочно укрепиться, может быть даже в район 70 руб. за доллар.

Читайте также:

• Каким будет курс рубля летом?

• Что оставить детям в наследство?

• Что будет с акциями ВТБ?

• Как заработать на визите Путина в КНР: две стратегии

• Где торговать криптовалютой в России?