Что будет с акциями ВТБ?

💰 Дивиденды ВТБ

Разрешилась интрига с дивидендами ВТБ, которую так долго ждал рынок, а многие покупали акции в расчете на щедрые выплаты. Во вторник, 26 мая, наблюдательный совет банка принял решение рекомендовать собранию акционеров утвердить дивиденды исходя из расчета 9,71 руб. на одну акцию (25% прибыли 2025 года), а также провести допэмиссию в размере до 6,3 млрд новых акций по цене 87 рублей за штуку.

Новость вызвала обвал котировок, но чтобы понять почему это произошло и что делать дальше, нужно немного углубиться в историю.

Где-то в начале этого года менеджмент второго по величине российского банка начал говорить о намерении направить на дивиденды 50% прошлогодней прибыли. Новость вызвала бурный рост котировок акций.

Однако в дело быстро вмешался Банк России, заявив, что при таких дивидендах ВТБ просто не будет соответствовать обязательным нормативам. Несмотря на это, менеджмент по-прежнему настаивал на желании распределить половину прибыли. Понятное дело, что в такой ситуации окончательное решение будет за основным акционером, то есть за государством, и мнение ЦБ будет иметь очень большой вес.

Консенсус рынка предполагал, что на выплаты пойдет примерно 30%, в лучшем случае 35% прибыли, но не больше. Однако судя по динамике акций, многие частные инвесторы рассчитывали на приятный сюрприз. Впрочем, некоторые аналитики еще в середине мая начали в своих обзорах рекомендовать открывать шорты по ВТБ в расчете на коррекцию по факту состоявшегося события при любом его исходе.

📊Допэмиссия ВТБ

Ни о какой допэмиссии ранее речи не шло. Более того, 28 апреля первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов, презентуя отчетность банка за 1-й квартал 2026 г., уверенно заявил, что при любом размере дивидендов допэмиссии для выполнения нормативов ЦБ не потребуется. Формально он не соврал. Допэмиссия потребовалась для партнерства с Wildberries.

Что такое 6,3 млрд новых акций по цене 87 руб. за штуку? Это увеличение числа акций почти на 49%. То есть акций станет вполовину больше, а бизнес какое-то время останется прежним. Естественно, дивиденд на каждую акцию впоследствии будет меньшим, как и доля миноритариев в капитале банка.

Пьянов, правда, пытается спасти ситуацию, говоря, что допэмиссия не будет размывающей:

«Мы эту допэмиссию тратим на создание дополнительных доходов от партнерства с WB»

Насчет допдоходов он прав, но когда они будут?

Нет никаких сомнений, что допэмиссия будет размещена – ее выкупят крупные институциональные игроки: прежде всего пенсионные фонды, а также управляющие компании в свои ПИФы.

1. Во-первых, для них несколько миллиардов рублей – не такие уж большие суммы.

2. Во-вторых, проще купить, чем потом иметь скрытые претензии от государства из-за отказа участвовать в размещении.

3. В-третьих, они могут инвестировать на многие годы, а динамика акций одного эмитента не сделает погоды всему портфелю.

Естественно, новость о допэмиссии вызвала во вторник, 26 мая, масштабную распродажу акций ВТБ. На какое-то время бумага даже упала на планку, где стояли миллиардные заявки на продажу и почти не было желающих купить.

Это говорит о том, что продавцами выступали как раз крупные инвесторы. Их действия понятны – коль уж придется участвовать в допэмиссии по 87 руб. за акцию, то часть бумаг имеет смысл скинуть подороже.

В целом по итогам вторника бумага потеряла 7,4% стоимости. В среду рано утром, когда ликвидность рынка невысока, случился еще один провал – цена снижалась еще почти на 6% до 75,47 руб.

Потом начался рост – вероятно пошло закрытие шортов.

Интересно отметить, что распродажи ВТБ стартовали еще в понедельник – за первый день последней недели весны бумага просела на 3,4%. Не исключено, что у кого-то был инсайд. Хотя, вполне возможно, что многие просто закрыли спекулятивные лонги, а некоторые послушались советов аналитиков и открыли шорты.

✅Что делать инвесторам?

Итак, что мы имеем в результате? Мы получили дивиденды по нижней границе и еще допэмиссию, которая размоет доли миноритариев.

Что делать в этой ситуации? С большой вероятностью бумага пойдет вниз. Держать ее в расчете, что ВТБ лет через 5 отобьет вложения в Wildberries, да еще на «медвежьем» рынке, нет никакого смысла.

В 2025 г. разместил 1,264 млрд новых акций по цене 67 рублей за штуку (всего было привлечено 84,7 млрд руб.). В этом будет еще 6,3 млрд новых акций. Когда ждать следующую допэмиссию?

То, что после нынешней допэмиссии доля государства упадет до уровня в районе 50%, а власть не захочет терять полный контроль над банком, не говорит о том, что новых размещений не будет. Государство вполне может в будущем выкупить акции новых допэмиссий за средства бюджета (как вариант, из Фонда национального благосостояния), профинансировав деньгами налогоплательщиков новые не очень понятные проекты ВТБ или потерю его капитала.

Поэтому акции ВТБ сложно рекомендовать для долгосрочных инвестиционных покупок. На рынке пруд пруди эмитентов, которые развиваются за счет собственных средств и так жестко не разочаровывают инвесторов.

Что же касается краткосрочных спекулянтов, то акции ВТБ еще дадут им заработать, причем на движении в обе стороны.

Читайте также:

• Как заработать на визите Путина в КНР: две стратегии

• Где торговать криптовалютой в России?

• Минфин отложил девальвацию рубля

• Когда покупать золото?

• ЦБ снизил ставку