Минфин отложил девальвацию рубля

💰Возобновление бюджетного правила

Министерство финансов РФ порадовало граждан, но огорчило инвесторов. 6 мая 2026 г ведомство объявило, что в рамках бюджетного правила будет покупать валюту и золото на 5,8 млрд руб. в день с 8 мая по 4 июня. Совокупный объем средств, выделенный на это Минфином, составляет 110,3 млрд руб.

С учетом того, что Банк России продолжает продавать юани на 4,62 млрд руб. в день в рамках зеркалирования операций Фонда национального благосостояния (ФНБ), совокупный объем покупок составит лишь 1,18 млрд руб. в день.

Это в разы меньше, чем прогнозировали аналитики еще в начале месяца. Консенсус-прогноз говорил о том, что объем закупок составит 12-14 млрд руб., но некоторые оценивали показатель ближе к 20 млрд руб.

Для сравнения, в апреле ежедневный объем торгов юанем (а именно его и будет покупать Минфин, поскольку доллары на его счетах автоматически попадут под заморозку) составлял около 120 млрд руб. Необходимо учитывать, что где-то четверть этого показателя приходится на спекулянтов.

🔎Прогноз курса рубля

Если бы прогнозы аналитиков оправдались, то удар по рублю был бы серьезным, но не катастрофическим в свете продолжающейся продажи повышенной валютной выручки, заработанной на скачке цен на нефть, газ, алюминий и удобрения из-за ближневосточного кризиса.

Дополнительные нефтегазовые доходы в апреле составили лишь 21 млрд руб., а реальные нефтегазовые доходы превысили план Минфина на 110,3 млрд руб. Эта сумма и пойдет на покупку валюты и золота.

Данные цифры заставляют насторожиться, поскольку рост цен на нефть в апреле примерно на 50% относительно февраля должен был бы привести к более высоким доходам нефтяников. Считается, что их выручка реагирует на мировые цены на нефть с лагом в 1-2 месяца. Так что вполне возможно, что основная часть заработанного еще не поступила на счета.

На основании своих прогнозов аналитики ждали курс к концу мая ближе к 80 руб. за доллар. Теперь эти прогнозы нужно резко менять.

Кроме отсутствия реального вклада Минфина в курсообразование, можно ждать дальнейшего увеличения объемов продаж долларов и юаней экспортерами. Сейчас им невыгодно хранить валюту, поскольку рублевые ставки кратно выше, чем юаневые и, тем более долларовые, а девальвация рубля откладывается.

Сюда же стоит добавить, что приближается время расчетов по годовым дивидендам, и наверняка экспортеры для аккумулирования средств будут конвертировать валюту, а не использовать рублевые вложения. В предыдущие годы очень часто соотношение объема продаж валюты крупнейшими экспортерами к их валютной выручке в мае-июне превышало 100%. Это говорит о том, что продавалось не только все заработанное, но и имевшиеся запасы.

С очень большой вероятностью в мае мы увидим курс доллара к рублю в районе 70, а то и ниже.

📈Как возобновление бюджетного правила повлияло на курс рубля?

Стоит отметить, что реакция рубля на новость от Минфина была довольно слабой – он укрепился примерно на один процент. С точки зрения технического анализа, ничего принципиально не поменялось – пара юань-рубль продолжает консолидироваться около отметки 11, а доллар-рубль – около 74,8.

Это связано с тем, что в период между майскими праздниками ликвидность отечественного финансового рынка традиционно пониженная, многие участники торгов просто отдыхают. Так что во многом укрепление рубля связано с закрытием спекулянтами длинных позиций по основным валютным парам.

📉Как на возобновление бюджетного правила отреагировал рынок?

Укрепление рубля нанесло удар по рынку акций, который во вторник, 5 мая, отскочил от сильной поддержки 2600 пунктов по Индексу Мосбиржи. Впрочем, с учетом того, что объем торгов был мизерным (около 53 млрд руб.), данное движение было связано больше с закрытием коротких позиций (шортов) по достижению их цели, а не с новыми инвестиционными покупками. Обычно при развороте рынка обороты сильно растут, чего во вторник не наблюдалось.

В лидерах роста вторника были акции «Русала», «НоваТЭКа» и префы «Сургутнефтегаза», то есть бумаги, которые зависят от курса рубля. Их покупали в том числе как раз на ожиданиях девальвации.

После объявления Минфином плана закупок валюты рынок акций довольно быстро просел, сильно уменьшив надежды на продолжение отскока. Впрочем, пока «медведи» не готовы штурмовать отметку 2600, но, похоже, это дело времени.

📊Что делать инвестору в данной ситуации?

Любящим риск и высокую доходность, можно попробовать открыть шорт по валютным парам в ожидании увеличения объемов продажи валюты экспортерами после окончания майских праздников. Укрепление рубля может резко ускориться в случае пробоя валютными парами поддержек.

Покупка российских акций широким фронтом, особенно бумаг экспортеров, несет не просто риски, а очень большие риски.

В условиях откровенной слабости отечественного рынка акций (пока нет никаких причин для улучшения ситуации) длинные деньги стоит начинать ступенчато инвестировать в валютные активы. Прежде всего, это облигации российских эмитентов.

Стоит прикупать и криптовалюту, которая сильно отстала от роста фондовых индексов США – в любой момент неудовлетворенная жадность может перетечь в крипту.

Перспективным выглядит диверсификация портфелей путем покупки производных на американские фондовые индексы, например, торгуемый на Мосбирже фьючерс на инвестиционные паи SPY ETF Trust. По всем прогнозам экономика США будет расти в ближайшие годы примерно в 2 раза быстрее российской. Девальвация же рубля не отменяется, а лишь откладывается, иначе Минфину будет очень и очень трудно исполнить бюджет по доходам. Так что можно будет заработать не только на росте Америки, но и на падении рубля. Однако сейчас фондовая Америка выглядит технически перекупленной, лучше дождаться ее коррекции.

Возможно, летом сложится удачный момент для покупок импортной дорогостоящей техники, включая автомобили. Наверняка при дальнейшем укреплении курса рубля импортеры воспользуются благоприятной для себя ситуацией и увеличат закупки товаров, одновременно снизив цены на еще нераспроданную продукцию.

Читайте также:

• Когда покупать золото?

• ЦБ снизил ставку

• Стоит ли участвовать в IPO «Фабрика ПО»?

• Почему Минфин хочет ослабить рубль?

• Как заработать на IPO «B2B‑РТС»?