Что покупать на упавшем рынке?

📉 Падение рынка

Июнь стал провальным месяцем для отечественных инвесторов. В то время как фондовый рынок Америки торговался на исторических максимумах, Индекс Мосбиржи просел примерно на 8%. Более сильное падение наблюдалось последний раз лишь в октябре 2024 г.

В пятницу, 26 июля, Индекс Мосбиржи был лишь на 3 пункта от отметки 2200. Оттуда наметился отскок. Многие связали его с отзывом депозитарной лицензии у одного из старейших российских брокеров «Алор». Появились даже мнения, что тем самым ЦБ пресек схему вывода замороженных активов из-под санкций, из-за чего и падает последнее время Индекс Мосбиржи.

При всем уважении к «Алору», у них просто не хватит денег, чтобы продавить рынок. К тому же нужно лишиться разума, чтобы через крупную компанию со стабильным бизнесом умышленно проводить «грязные» сделки. Судя по тому, что «Алор» живет на рынке более 30 лет с практически неизменным топ-менеджментом, с головами у них все в порядке. Так что версию о причастности «Алора» к падению рынка и его отскоку отбрасываем как несостоятельную.

На самом деле отскок произошел по достижению цели снижения – 2200 пунктов на фоне огромной перепроданности рынка. Шортисты просто зафиксировали прибыль.

📊 Почему падение российского рынка продолжится?

Дошел ли рынок акций до дна? Скорее всего, нет. Посмотрим на главные драйверы распродаж.

• Прежде всего – это нарастание интенсивности военного конфликта с Украиной. Усилившиеся атаки на российскую инфраструктуру будут требовать все больше и больше денег для ее защиты. Никаких подвижек к урегулированию ситуации пока не предвидится. А еще нужно финансировать наземные боевые действия и восстанавливать освобожденные регионы… Это значит, что Минфин будет наращивать госрасходы, увеличивая объем выпуска ОФЗ, то есть фактически печатая деньги. Это неизменно приведет к росту инфляции.

• Добавился топливный кризис – нехватка горючего и его подорожание. Логисты повышают цены на свои услуги из-за более дорогой солярки и простоя фур в очередях на заправках. А на юге страны уже началась уборочная. Рост цен на топливо будет заложен в стоимости продукции аграриев. Это тоже дополнительный фактор инфляции.

• Наконец, падение цен на нефть на 20% за июнь до 70 с небольшим долларов за баррель приведет к сокращению притока валютной выручки в страну и росту курса рубля. Судя по ходу торгов в валютной секции Мосбиржи, складывается впечатление, что экспортеры с середины июня уже начали придерживать валютную выручку в ожидании лучших для них цен. Подешевевшая нефть не только будет стимулировать инфляцию, но и резко снизит доходы бюджета, ориентировочно уже в августе-сентябре.

Так что у ЦБ есть все основания поставить цикл снижения ключевой ставки на паузу. У некоторых экономистов проскальзывают мысли, что ставку можно и повысить, чтобы в зародыше купировать рост розничных цен.

Таким образом, все драйверы, игравшие на распродажу акций, не только продолжают действовать, но и обещают усилить свое влияние. Поэтому наметившийся 26 июня рост стоит лишь рассматривать как отскок на нисходящем тренде.

К этому стоит добавить, что в июле будет массовое закрытие реестров акционеров на получение годовых дивидендов наиболее тяжеловесных эмитентов. Дивидендные гэпы отнимут у Индекса Мосбиржи 3,5-4%.

В предыдущие годы многие инвесторы покупали/докупали акции сразу после дивидендных отсечек в расчете на быстрое закрытие дивидендных гэпов, в том числе и потому, что основная часть полученных дивидендов реинвестировалась в те же акции. В этом году такая схема вряд ли сработает – большинство (скорее всего) отправят дивиденды в фонды денежного рынка, облигации, депозиты, валюту или просто на личное потребление, но не на покупку акций.

Поэтому с большой вероятностью мы увидим дальнейшую просадку Индекса Мосбиржи, возможно даже его закрепление под отметкой 2000 пунктов. При таких рисках для покупки акций широким фронтом нет никаких оснований. Но кое-что подбирать можно и нужно.

💼 Какие акции купить на просадке?

Самая простая, но тем не менее обещающая сработать идея – приобретение привилегированных акций «Сургутнефтегаза» (SNGSP). Бумага традиционно рассматривается как некая «покупка с плечом» девальвации рубля. Пытаться рассчитать, сколько компания заработает из-за снижения курса рубля на 1% невозможно, поскольку структура и объем валютной «кубышки» «Сургута» держится в строгом секрете. Идей на рынке сейчас практически нет, так что бумагу могут разогнать сильно.

Очень перспективным выглядит покупка акций «Полюса» (PLZL). Выручка этого эмитента четко коррелирует с курсом рубля и ценами на золото. Последнее же никак не может пробить сильную техническую поддержку $4000 за унцию. Ранее некоторые западные эксперты говорили, что в этом районе стоит много заявок на покупку со стороны мировых центробанков и крупных мировых финансовых структур. Все аналитики ждут роста золота к концу года – кто-то до $5000, кто-то до $6000, а отъявленные оптимисты и того выше. Основные риски, пожалуй, кроются в том, что «Полюс» может попасть под налог на «сверхдоход», который в условиях дыры в бюджете вполне может быть принять после думских выборов в сентябре этого года. На этом фоне стоит напомнить дорогим читателям, что покупка золота в долгосрочной перспективе никогда не бывает ошибкой.

Коль мы ждем роста инфляции, то стоит обратить внимание на продуктовый ритейл, который всегда выигрывает от повышения цен. Здесь фаворитом является «ИКС 5» (X5), со своим успешным бизнесом и ожидаемыми высокими дивидендами. Но в данном случае совсем нет уверенности, что бумага будет расти на падающем рынке.

При падении Индекса Мосбиржи в район 2000 пунктов стоит держать руку на кнопке и готовиться подбирать прежде всего банки: Сбер (SBER), ДОМ.РФ (DOMRF) и Совкомбанк (SVCB). Первые два отличаются растущим даже в нынешних условиях бизнесом и ожидаемыми рекордными дивидендами за 2026 г. Совкомбанк же выглядит излишне перепроданным как относительно рынка в целом, так и банковского сектора, а еще его будет поддерживать программа обратного выкупа акций.

Но стоит понимать, что ловля падающих ножей – дело неблагодарное, и купить акции на самом дне удается лишь случайно. Поэтому пополнять средне- и долгосрочные портфели бумагами стоит ступенчато, оставляя деньги и на такой негативный сценарий, как падение Индекса Мосбиржи к 1500-1600 пунктам.

Читайте также:

• Стоит ли участвовать в SPO «НФК-Сбережения»

• Неожиданное решение ЦБ по ставке

• Инвестиционные идеи перед решением по ставке 19 июня

• IPO «Инкаб Холдинг»: стоит ли инвестировать в оптоволокно

• Последствия перемирия между США и Ираном для экономики РФ