Неожиданное решение ЦБ по ставке

📉 Решение ЦБ

Банк России 19 июня принял решение снизить ключевую ставку на 0,25 п.п. до 14,25% годовых. Решение оказалось неприятным сюрпризом, такого практически никто не ожидал. Консенсус-прогноз однозначно говорил об ожиданиях снижения «ключа» на 0,5 п.п. Вопрос был лишь в том, какой характер будет иметь пресс-релиз регулятора.

🔎 Какой будет ставка к концу 2026 года?

Стоит отметить, что многие аналитики считали, что ЦБ снизит ставку в июне на 0,5 п.п., но даст прозрачный сигнал, что не будет ее уменьшать в июле. Вероятно, директора Банка России решили не прерывать цикл смягчения денежно-кредитной политики, а сделать его лишь более плавным.

Фраза в релизе «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях…» всегда говорит о высокой вероятности дальнейшего уменьшения «ключа».

Если эти рассуждения верны, то к концу года ставка вполне может быть снижена до ожидаемых рынком 13% годовых. Но вряд ли до 12%, как на это надеются оптимисты.

📊 Что будет со ставкой дальше?

А вот дальше все обещает быть намного хуже. В релизе есть такая зловещая фраза:

«сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики, чем в базовом сценарии»

Это может говорить о том, что власти считают маловероятным скорое урегулирование украинского конфликта, поэтому дефицит бюджета будет сохраняться на фоне необходимости финансировать военные действия.

Именно из-за усиления украинских атак и рисков увеличения расходов на СВО рынок акций падал в последнее время. Сейчас эти страхи не только не развеяны, но и нашли свое подтверждение.

О новых прогнозных параметрах ставки мы узнаем 24 июля после опорного заседания, то есть когда Банк России не только объявит решение по ставке, но и опубликует свой среднесрочный прогноз.

💸 Как на решение по ставке отреагировал рынок?

Неудивительно, что и рынок акций, и рынок облигаций отреагировали на решение ЦБ снизить ставку в половину от ожиданий распродажами.

Индекс Мосбиржи подходит к отметке 2400 пунктов, сильное сопротивление – а это минимумы 2024 г., расположено в 20 пунктах ниже. При его пробое техническая цель снижения переместится в район 2270 пунктов.

💼 Что делать инвесторам в данной ситуации?

Время инвестиционных покупок акций и облигаций еще не пришло. Крупные инвесторы будут не только направлять все новые средства в низкорискованные инструменты, но и с большой вероятностью постепенно освобождаться от акций, в том числе в результате срабатывания стоп-заявок. Без притока денег ни один рынок расти не может.

Однако и долговой рынок будет находиться под давлением (особенно бумаги с погашением через 3-5 лет) из-за рисков более медленного снижения ставки и увеличения эмиссии ОФЗ Минфином как раз для затыкания бюджетных дыр. Но никакого обвала облигаций не будет, их по-прежнему будут покупать из-за неимения альтернатив, просто менее агрессивно.

Резко увеличились риски покупки «в длинную» акций наиболее закредитованных эмитентов, сколь ни привлекательны казались бы их цены. Есть высокая вероятность, что далеко не все из них доживут до нейтральной денежно-кредитной политики.

Рынок входит в пик дивидендного сезона. С большой вероятностью покупка акций под дивиденды не принесет желаемого результат, за исключением, возможно, Сбера (SBER) и ДОМ.РФ (DOMRF).

Так что пока инвесторам свежие капиталы стоит отправлять в фонды денежного рынка. И не нужно бояться не успеть купить – лучше взять бумаги чуть дороже, но с уверенностью, что нисходящий тренд завершен.

Любителям подбирать акции на минимуме их цены стоит помнить старую трейдерскую поговорку: «купи “дно”, второе получишь в подарок».

Читайте также:

• Инвестиционные идеи перед решением по ставке 19 июня

• IPO «Инкаб Холдинг»: стоит ли инвестировать в оптоволокно

• Последствия перемирия между США и Ираном для экономики РФ

• Каким будет курс рубля летом?

• Что оставить детям в наследство?