ТатнефтьTATN

Долгосрочный прогноз по стоимости акций: 

«Татнефть» рекомендовала выплатить дивиденды в размере 25,2 рубля на акцию за 2023 год. Если учесть выплаты по обоим типам акций, доходность может составить 3,5%. Размер выплат совпал с прогнозами аналитиков. Суммарные годовые выплаты (87,9 рубля на акцию) составляют 71% прибыли по МСФО и 86% прибыли по РСБУ. Это означает, что компания заплатила больше, чем предусмотрено её дивидендной политикой — обычно она выплачивает 50% прибыли. В 2024 году рынок ожидает роста дивидендов до 110–120 рублей на акцию, что соответствует доходности в 15,2–16,6%. Однако сохраняется высокая неопределенность относительно будущей нормы выплат. С 2017 по 2019 годы компания увеличивала коэффициент выплат до 100% от чистой прибыли по РСБУ на фоне позитивной конъюнктуры рынка. Учитывая высокие цены на нефть, высока вероятность того, что повышенные выплаты сохранятся и в 2024 году. В таком случае акции компании будут предлагать доходность выше, чем в среднем по сектору.

В первом квартале 2024 года «Татнефть» нарастила чистую прибыль по РСБУ до 68,4 миллиарда рублей (+36% год к году). Это положительно сказалось на котировках бизнеса.

На балансе компании скопилась чистая денежная позиция в 112 миллиардов рублей, и, вероятно, по МСФО этот показатель будет ещё выше. Сейчас нет никаких проблем для финансирования более высоких дивидендов. НПЗ «Татнефти» в значительной степени зависят от иностранных технологий и компонентов. Любая поломка критического оборудования приведет как минимум к остановке производства на несколько месяцев. Татнефть единственная из нефтегазовых компаний, которая старается платить дивиденды ежеквартально.
Стоит отметить, что по мультипликаторам бизнес оценен недешево. Текущая оценка близка к справедливым значениям. Компания не наращивает объёмы добычи нефти, однако переработка с каждым годом становится всё более значимой. Для нас, как для инвесторов важно это понимать. У компании есть план, согласно которому «Татнефть» будет перерабатывать всю добываемую нефть. Это должно значительно повысить прибыльность компании.