Золото вернулось за $4000, но рынок ждёт войны

Цена на золото 30 октября опустилась до годового минимума около $3870 за унцию, а на этой неделе вернулась выше $4000. Дальнейший прогноз цены на золото зависит от того, начнется ли новая война на Ближнем Востоке. Отчёт Всемирного совета по золоту (WGC) за 3-й квартал 2026 г., опубликованный 3 ноября, показал: центробанки купили на 42% больше металла, чем годом ранее, а биржевые фонды вернулись к покупкам.

🏦 Центробанки и инвесторы нарастили покупку золота

Общий спрос на золото в 3-м квартале, включая внебиржевые сделки, составил 1369 т (−1% г/г) при средней цене $4262 за унцию.

Как и прогнозировали аналитики, снижение биржевой цены на золото увеличило объемы его покупки со стороны мировых центробанков. В 3-м квартале в резервы было приобретено 321,2 т металла — это на 8% больше, чем кварталом ранее, на 42% больше, чем годом ранее, и значительно выше среднеквартальных показателей последних лет. За девять месяцев 2026 г. центробанки купили 675 т, на 6% больше, чем за тот же период 2025 г.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF), обеспеченные физическим золотом, приобрели 211,2 т против оттока 47,3 т кварталом ранее и 225,7 т в 3-м квартале 2025 г. Запасы золотых ETF выросли до рекордных 4256 т. Это связано с тем, что многие мировые инвестдома прогнозируют рост золота (некоторые до выше $5 тыс. за унцию к концу 2026 г.), и инвесторы сочли снижение котировок хорошим моментом для пополнения портфелей.

💍 Кольца и браслеты стали слишком дорогими

Среди негатива стоит отметить снижение производства ювелирных изделий на 19% г/г до 340,1 т и их потребления на 17% до 312,9 т. Для ювелирного спроса это самый слабый третий квартал в статистике WGC. Такая динамика «ювелирки» была ожидаема, поскольку рост стоимости металла ограничивает платежеспособный спрос. Более того, производство оказалось выше потребления, а это говорит о том, что ювелиры продолжают формировать запас, который будет давить как на цены, так и на спрос на металл.

«Потребители продолжили тенденцию перехода на более легкие украшения с меньшим содержанием карата», говорится в обзоре

На 19% г/г и на 18% кв/кв до 202,7 т снизился спрос на мерные слитки. Всемирный совет объясняет это тем, что:

«индивидуальные инвесторы не проявляли активности из-за отсутствия четкого понимания динамики цен на золото»

Спрос на слитки и монеты в целом упал на 19%, до 267,8 т, это минимум за четыре года.

При этом добыча в годовом выражении выросла на 3% до 1071 т, рекорда для третьего квартала. С очень большой вероятностью можно полагать, что рост добычи стал разовым фактором, поскольку сейчас в мире новых крупных золотоносных месторождений не осваивается за исключением российского «Сухого Лога», который в этом году запустил «Полюс» (PLZL).

Таким образом, мы имеем рост спроса на золото со стороны центробанков и классических инвесторов и снижение спроса ювелирной промышленностью и теми, кто не верит «бумаге» и предпочитает хранить металл в слитках. В целом влияние этих разносторонних факторов можно считать уравновешенным.

⚔️ Рынок ждёт войны

Ситуация стала ухудшаться со второй половины октября, когда котировки стали тестировать сильную техническую поддержку $4160 за унцию, которая сдалась «медведям» 22 октября. Очень скоро, 30 октября, пала более сильная преграда $4000, где, как говорили ранее многие «золотые» аналитики, стояло много крупных заявок на покупку со стороны мировых центробанков.

Среди фундаментальных причин таких распродаж, прежде всего, стоит отметить обострение рисков возобновления военных действий на Ближнем Востоке. Промежуточные выборы в США прошли 3 ноября, и в тот же день Дональд Трамп заявил, что не исключает новых военных операций против Ирана после выборов. США направили в регион около 9 тыс. дополнительных военнослужащих, а 6 ноября Fox News со ссылкой на источники сообщил, что Вашингтон рассматривает возобновление боевых действий уже 9 ноября. Переговоры с Тегераном через катарских посредников при этом продолжаются. Иран обещает ответить жёстко, причем и по союзникам Штатов.

При таком сценарии один из крупнейших мировых золотых хабов в ОАЭ окажется если не полностью закрытым, то сильно сократит свою мощность. Вероятные удары по тем же ОАЭ и Саудовской Аравии приведут к падению покупательного спроса их населения. Есть риски, что воюющие страны Персидского залива начнут распродавать золотые резервы для покупки оружия и продовольствия.

Но есть и другая сторона медали. С большой вероятностью начало военных действий на Ближнем Востоке также приведёт к росту спроса на драгметаллы как на защитный актив, в первую очередь со стороны инвесторов стран этого региона. Любая война — это резкий рост государственных расходов, а финансировать их лучше всего не только займами, но и девальвацией национальной валюты, то есть инфляцией. Усилят покупку золота и центробанки стран, не поддерживающих «западный миропорядок».

Какой из этих разнонаправленных факторов перевесит, покажут котировки.

С точки зрения технического анализа, пробои поддержек $4160 и $4000 закономерно вызвали сокращение позиций по золоту и активизацию игроков на понижение.

30 октября котировки пробили и не очень сильную поддержку $3900, опустившись до годового минимума около $3870, но уже на следующий торговый день начали разворот.

Отскок продолжился после выборов в Конгресс США, где демократы получили контроль над обеими палатами. Рынок увидел в этом рост политической неопределенности: 4 ноября золото подорожало более чем на 3% и вернулось выше $4000, а 5 ноября поднималось до $4155, максимума с 21 октября. 6 ноября котировки откатились к $4070 на фоне распродаж в технологических акциях, когда часть инвесторов продавала золото, чтобы покрыть убытки. По итогам недели металл все равно прибавляет около 5%, это лучшая неделя более чем за два месяца.

Техническая картина по-прежнему неопределенная. Возврат выше $4000 делает октябрьский пробой похожим на ложный, но для подтверждения котировкам нужно закрепиться над этим уровнем. Рост 5 ноября остановился у $4155, прямо под бывшей поддержкой $4160, которая теперь работает как сопротивление. Ее пробой станет сигналом для спекулянтов усилить покупки, к которым присоединятся и долгосрочные инвесторы.

Однако нельзя исключать и возобновления на какое-то время падения стоимости золота. Против металла играет политика ФРС: 5 ноября двое ее представителей высказались за небольшие последовательные повышения ставки, а Goldman Sachs снизил прогноз цены золота на конец 2026 г. с $4650 до $4150 за унцию. Ближайшая поддержка лежит в районе $3700.

🎯 Что делать инвесторам

Возврат котировок выше $4000 дает повод начинать покупки сейчас, а усиливать позиции имеет смысл после закрепления цены выше $4160. Но при этом стоит оставить резерв и на случай ухода цены в район $3700.

Спекулянтам лучше оставаться вне рынка, дожидаясь четких сигналов.

Для отечественных участников рынка дополнительная неопределенность возникает из-за курса рубля. В октябре рубль укрепился к доллару на 4,65%, официальный курс ЦБ на 7–9 ноября составил 82,14 руб. Высокие цены на нефть (6 ноября Brent поднималась до $100 за баррель) приведут к увеличенному притоку валюты в Россию как минимум до конца 2026 г. В начале 2027 г. спрос на доллары и юани со стороны импорта традиционно упадёт, что ещё больше может усилить позиции отечественной валюты. Крепкий рубль снижает рублевую доходность вложений в золото, даже когда его долларовая цена растет.

Читайте также:

• Оправдается ли китайская надежда «М.Видео»?

• Когда лопнет ВК?

• Зачем «Т-Технологии» покупают «Циан»

• Как выборы в США повлияют на рынок

• Кто и как будет спасать «Самолёт»