Кто и как будет спасать «Самолёт»

Держатели акций и облигаций «Самолёта» наконец-то дождались хороших новостей: крупнейшие кредиторы девелопера, среди которых Сбер (SBER), ВТБ (VTBR), ДОМ.РФ (DOMRF), приняли решение о совместных мерах по спасению застройщика. Пока никаких подробностей нет, но говорят о реструктуризации долгов, в том числе переносе сроков их уплаты, кредитных каникулах, возможно, о понижении ставки.

В ряде проектов может быть введено что-то типа внешнего управления, когда ход строительства и его финансирования будет контролироваться каким-то из этих банков.

🏦 Почему банки решили спасать «Самолёт»

Основная причина — понимание, что девелопер исполняет финансовые обязательства из последних сил и устойчиво движется к банкротству. При несостоятельности есть большой риск вернуть лишь 10-15% от вложенных средств. Поэтому лучше получить меньше и через более длительный срок, чем лишиться основных вложений.

Вторая причина — это вероятное давление на кредиторов «сверху». Банкротство «Самолёта» породит проблемы не только дольщиков, но и потянет за собой смежников и поставщиков, а там и до масштабного кризиса в отрасли рукой подать.

В общем, все будут пытаться не дать «Самолёту» (SMLT) рухнуть.

📈 Что делать с акциями «Самолёта»

28 октября, как только прошла эта информация, акции «Самолёта» выросли на 8,5%, но в дальнейшем продолжить отскок не смогли. В первый торговый день ноября бумага перешла к снижению, которое вписывается в рамки фиксации прибыли на общем снижении рынка акций.

Фундаментально «Самолёт», как и вся отрасль строительства, выглядит слабо. Программы льготной ипотеки, основной драйвер роста сектора в предыдущие годы, начали сворачиваться. Цены на недвижимость за последние 5 лет выросли кратно, что в условиях высоких кредитных ставок делает покупку жилья доступной лишь для очень ограниченной доли населения.

Помощь со стороны банков не приведет к развитию «Самолёта», а лишь позволит ему избежать банкротства. Поэтому долгосрочным инвесторам эту бумагу лучше не включать в портфели либо рассматривать её как венчур.

Для спекулянтов же акции «Самолета» более интересны. При продолжении среднесрочного восходящего тренда по Индексу Мосбиржи (IMOEX) новая информация о спасении застройщика способна поднять котировки к техническому сопротивлению 280 руб., а при самом благоприятном развитии ситуации — к стратегической цели роста 380 руб.

⚠️ Вопрос с облигациями «Самолёта» остается открытым

26 июля 2026 г. был подписан федеральный закон № 253-ФЗ, который даёт возможность кредиторам крупных компаний (с активами более 1 млрд руб.), владеющим свыше 50% долга, заключать с должником комплексное соглашение о санации, которое после утверждения судом действует без учета мнения остальных держателей долга.

На конец 1-го полугодия 2026 г. более 60% задолженности «Самолёта» приходилось на Сбер. То есть необходимое большинство есть.

Первый вопрос заключается в том, что ФЗ-253 в полной мере должен заработать лишь 27 июля 2027 года. Но сейчас в Госдуме лежит законопроект о переносе этого срока на 1 января 2027 г. Успеют ли его принять парламентарии до конца этого года или нет, пока непонятно.

Из имеющейся информации о готовности трёх банков «стабилизировать» ситуацию в «Самолёте» не ясно, идёт ли речь только о банковских кредитах или об облигациях тоже.

Скорее всего, «бумажные» долги также будут включены в программу реструктуризации. А это значит, что сроки погашения «тела» обязательств могут быть перенесены лет на 5-7, а купоны по бондам снижены или вообще «заморожены».

Для того, чтобы строить какие-то прогнозы по реструктуризации облигаций, нужна полная информация по планам на входящие денежные потоки и их расходованию на оплату долгов и текущие нужды. Она сейчас может быть только у крупнейших кредиторов.

Пока долговые трейдеры отреагировали на новости масштабными распродажами облигаций «Самолета», в результате которых доходности многих бумаг зашкалили за 100% к погашению или оферте. Это говорит о том, что рынок рассматривает данные обязательства как очень рискованные.

Рекомендации по облигациям этого эмитента давать сейчас страшно, в основном из-за неопределенности видения путей реструктуризации компании.

Впрочем, бумага «СамолетP11» в настоящее время торгуется под доходность более 700% к оферте (12 февраля 2027 г.). Даже если срок её погашения перенесут ещё на 5 лет, то в любом случае годовая доходность выглядит очень привлекательно.

Читайте также:

• Что делать с акциями ЛСР

• Что происходит с акциями МГКЛ?

• Крупнейший взлом в истории криптовалют

• Аномалии американского рынка

• Почему обвалились ОФЗ?