Главные новости 26 августа

Сегодня у нас сразу несколько отчетов, решения по дивидендам и последствия дипломатических новостей. Приятного чтения!

💎 Дивиденды «Норникеля»

Совет директоров «Норникеля» (GMKN) рекомендовал выплатить 1,85 руб. на акцию за первое полугодие — первые дивиденды за три года, всего около 28,28 млрд руб. Собрание акционеров назначено на 30 сентября, отсечка — 12 октября.

Рынок отреагировал не на факт возврата к выплатам, а на сумму: бумаги подешевели на 2,7%, до 119,3 руб., то есть рекомендованный дивиденд даёт около полутора процентов доходности. Пауза закончилась, но выплата больше символическая, — и три года ожидания рынок оценил именно так.

🌾 Отчет НКХП

НКХП (NKHP) раскрыл в полугодовой отчётности масштаб последствий августовской атаки беспилотников: восстановление повреждённой инфраструктуры займёт от одного до четырёх месяцев — в зависимости от того, какую технологическую схему перевалки удастся собрать. Отгрузка зерна на экспорт приостановлена, финансовую оценку ущерба компания не даёт: техническое обследование и страховая экспертиза продолжаются. Акции в течение дня теряли до 5%.

Цена вопроса видна в собственных цифрах комбината: за полугодие он отгрузил свыше 2,43 млн т зерна — в 1,7 раза больше, чем годом ранее, при этом прибыль уже снизилась до 689,9 млн руб. против 931,1 млн руб. Сегодня утром погрузку в Новороссийске снова остановила атака беспилотника: перебои в работе главного зернового узла страны становятся постоянной статьёй издержек экспортёра — той самой, ради которой Минсельхоз прорабатывает обнуление экспортных пошлин на зерно.

🛒 Рост комиссий маркетплейсов

За год комиссии маркетплейсов перестали быть комиссиями в привычном смысле. У Ozon (OZON) совокупная нагрузка на продавца выросла с 18,6% до 47,8% базовой стоимости товара, у Wildberries — с 31,9% до 42,7%, у «Яндекс Маркета» дошла в среднем до 40,1%. По схеме с хранением на складе площадки цифры ещё выше.

Последствия уже видны в структуре рынка: рентабельность продавцов упала в среднем с 15% до 5%, число активных селлеров сократилось, а регистрации новых снизились примерно на четверть. Часть нагрузки уже дошла до покупателя — цены на маркетплейсах прибавили 1,8%, впервые за три года. Для инвесторов это означает, что комиссионный доход растёт быстрее оборота, но база, с которой он собирается, начинает сжиматься.

🛢️ Отчёт Татнефти

Чистая прибыль «Татнефти» (TATN) по международным стандартам за первое полугодие составила 165,2 млрд руб. против 58 млрд руб. годом ранее. Главным драйвером роста стали последствия блокады Ормуза: Urals за весну подорожал в разы, маржа переработки выросла на топливном дефиците внутри страны, а с 1 мая закончился мораторий на демпферные выплаты.

Все три слагаемых внешние по отношению к самой компании, и второе полугодие начинается в других условиях: мировые котировки уходят вниз вместе с ближневосточной премией, экспорт нефтепродуктов ограничен, объёмы разворачиваются на внутренний рынок с регулируемой ценой. Усиление госрегулирования аналитики и называют главным риском для той маржи, которая обеспечила успешное полугодие.

💍 Экспорт для АЛРОСА 

Минфин США продлил до 1 сентября 2027 года разрешение на ввоз в страну алмазов российского происхождения. Но критерии довольно жесткие: оно распространяется на камни, вывезенные из России до введения санкций, — свыше карата, если экспорт состоялся после 1 марта 2024 года, и от половины карата до карата, если после 1 сентября 2024 года.

Речь о камнях, которые уже находятся в обороте за пределами России, а не о новых поставках, так что на выручку самой АЛРОСА (ALRS) продление почти не влияет. Масштаб её проблем виден в ожиданиях по отчётности, которая выйдет уже завтра, 27 августа: консенсус «Интерфакса» предполагает падение EBITDA за полугодие на 61% год к году, до 14,5 млрд руб., и отрицательный свободный денежный поток. Дело не в доступе на американский рынок, а в мировых ценах за карат.

💳 Ставка снижается, но кредит дорожает

Минимальная полная стоимость кредита наличными к концу августа превысила 21% годовых против 20,6% в конце июля, средняя приблизилась к 30%. Ключевая ставка при этом идёт вниз и составляет 14%: банки движутся против регулятора второй месяц подряд, как мы недавно отмечали, это касается и доходностей по вкладам.

Банкам не хватает свободной ликвидности, а пространство для дальнейшего смягчения политики сузилось, и они закладывают это в цену кредита заранее. Опросы Банка России показывают тот же раскол: инфляционные ожидания населения в августе снизились до 13,7%, а ценовые ожидания предприятий выросли. Те, кто устанавливает цены, ждут более быстрого роста, чем те, кто их платит. Проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы ЦБ представит 31 августа.

📉 Индекс отыграл визит назад

Накануне индекс Мосбиржи (IMOEX) поднимался к 2146 пунктам на сообщениях о приезде в Москву директора ЦРУ Джона Рэтклиффа. К утру среды рост был стёрт полностью, а днём индекс терял ещё 1,5%: рынок прочитал публикацию WSJ о том, что визит мог быть передачей предупреждения, а не подготовкой договорённостей.

Официальные комментарии подтвердили версию: в Кремле сообщили, что контакты шли по линии спецслужб, встреч с президентом не планировалось и говорить о влиянии на отношения двух стран преждевременно. Позднее Трамп назвал поездку рутиной, добавив, что из неё «может что-то получиться». Историческая аналогия, которую в этот день вспоминали участники торгов, оптимизма не добавляет: в ноябре 2021 года, когда в Москву прилетал предыдущий директор ЦРУ, индекс стоял у 4240 пунктов.

🇨🇦 Канада отвечает симметрично

С 8 сентября Оттава вводит пошлины в 15%, 25% и 50% на американские товары примерно на 20 млрд долл. — автомобили и мотоциклы, бытовую и сельхозтехнику, электрооборудование, бумагу и картон. Тарифы на американскую сталь и алюминий удваиваются с 25% до 50%. На поддержку пострадавших работников и компаний выделено 5,4 млрд.

Это ответ на зеркальную меру: американские 50-процентные пошлины на канадские товары того же объёма вступили в силу 24 августа, а с 1 января 2027 года Вашингтон обещает добавить ещё 50% на автомобили, грузовики, комплектующие и сталь. Переговоры результата не дали, и риторика соответствует: Трамп назвал Канаду одной из худших стран для ведения дел. До сентября у сторон остаётся меньше двух недель на то, чтобы не запускать цепочку.

🌊 Ормуз открыт только на словах

Трамп заявил, что Ормузский пролив полностью разминирован и функционирует, «через него проходит много нефти». Мониторинг судоходства даёт другую картину: во вторник пролив прошли пять грузовых судов при десятидневном среднем в пятнадцать. До конфликта через Ормуз проходило порядка 135 судов в сутки, включая около шестидесяти танкеров, — примерно пятая часть мировых поставок нефти.

Разрыв между заявлением президента США и реальным трафиком объясняется тем, что решение о проходе принимают не политики, а страховщики и судовладельцы. Косвенное подтверждение — планы Японии поддержать строительство на Ближнем Востоке трубопроводов в обход пролива: такие проекты запускают те, кто не рассчитывает на быстрое возвращение к норме. Показательна и судьба заявления КСИР о договорённости с Оманом по доходам от Ормуза: через полтора часа Тегеран уточнил, что соглашение не финализировано.

📉 Нефть теряет в цене

Brent 26 августа опустился ниже 86 долл. за баррель, до минимума с середины месяца; WTI ушёл ниже 81 долл. С вечера вторника, когда появились сообщения о готовящемся объявлении прекращения огня между США и Ираном, нефть потеряла около 6%.

Дальше движение поддержали переговоры Ирана с Оманом о временном коридоре через Ормуз: рынок закладывает не продолжение конфликта, а его более раннее завершение. При этом коммерческие запасы в США по данным Минэнерго выросли всего на 0,095 млн барр. при ожидавшихся 1,6 млн, а добыча поднялась до 13,8 млн барр. в сутки. Когда цену определяет премия за риск, отчёт о запасах перестаёт быть аргументом.

📊 Экономика США

Индекс PCE за июль вырос на 0,2% к июню и на 3,7% год к году — выше ожидавшихся 3,6% и на уровне месячной давности; базовый показатель остался на 3,3%. Инфляция держится выше целевых 2% шестьдесят пятый месяц подряд.

Вторая половина картины хуже: рост ВВП во втором квартале составил 1,5% против 2,1% кварталом ранее. Заказы на товары длительного пользования прибавили 1,1% при прогнозе 0,4% — единственная сильная цифра дня. ФРС держит ставку на уровне 3,50–3,75%, и внутри регулятора растёт группа тех, кто считает такую политику недостаточно жёсткой. Канадские пошлины, вступающие в силу через две недели, добавляют к этому спору проинфляционный аргумент.

🏛️ Банки заходят на территорию стейблкоинов

Акции Circle, эмитента USDC, упали на 5% после сообщения WSJ о том, что JPMorgan рассматривает запуск собственного стейблкоина. Реакция объяснима: доход специализированного эмитента формируют проценты по резервам, обеспечивающим монету, и появление банка с готовой клиентской базой бьёт по этой марже.

Новость не единичная. В тот же день банковские ассоциации 39 штатов объявили о создании альянса BankChain — принадлежащей банковскому сообществу сети для токенизированных депозитов и расчётов с запуском в 2027 году; Revolut готовит стейблкоин в евро, а расчётная компания Zerohash подала заявку на банковскую лицензию. Границу между банковским расчётом и криптоинфраструктурой стирают с обеих сторон одновременно.

🪙 Цифровой рубль и первые оплаты

«Аэрофлот» (AFLT) с 1 сентября начнёт принимать оплату в цифровых рублях. Для третьей формы национальной валюты это переход из пилотного режима в повседневный: авиабилет — массовая покупка с понятным чеком и высокой частотой транзакций.

Значение имеет не объём платежей, который на старте будет незаметным на общем фоне, а в прецеденте: цифровой рубль до сих пор оставался просто инфраструктурой — технология работала, но потратить его было почти негде. Крупный розничный продавец с федеральным охватом закрывает этот разрыв и переводит следующий вопрос из технического в коммерческий.

Читайте также:

• Что будет с акциями «Озона» и «АФК Системы»?

• Добавляем в портфель валютные облигации

• Дефляция не снизит ставку

• Что будет с ценой на биткоин?

• Какие риски есть у длинных ОФЗ?