Главные новости 23 сентября

Счётная палата сообщила, что дефицит федерального бюджета за полгода в полтора раза превысил годовой план, Минфин разместил ОФЗ под 16% годовых, а Банк России в резюме обсуждения сентябрьского решения по ставке признал ускорение устойчивой инфляции. В Нью-Йорке тем временем обсуждали энергетическое перемирие, судоходство через Ормузский пролив и запрет на экспорт американского дизеля — три сюжета, которые в итоге сводятся к стоимости энергоносителей. Разобрали эти и другие новости в дайджесте, приятного чтения!

🛢️ Новый претендент на активы «Лукойла»

На зарубежные активы «Лукойла» (LKOH) появился претендент с влиятельной поддержкой. По данным FT, заявку американского миллиардера Тодда Боули поддерживало правительство США и инвесторы из стран Персидского залива, близкие к семье Трампа. Сделка с Carlyle, о которой стороны договорились в январе, тем временем поставлена на паузу.

На кону пакет активов, собранный за десятилетия: доли в месторождениях Ирака, Азербайджана, Египта, Нигерии, Мексики и ОАЭ, нефтеперерабатывающие заводы в Болгарии и Румынии, несколько тысяч автозаправочных станций. Для закрытия сделки нужны лицензия OFAC — ведомства Минфина США, отвечающего за санкции, и согласие российского правительства, поэтому решающий голос здесь принадлежит не продавцу. Лицензию на переговоры о продаже в сентябре продлили до 22 октября. От того, чью заявку на покупку одобрит Вашингтон, зависят и цена сделки, и сроки, в которые «Лукойл» получит деньги.

🧊 «Восток Ойл» наращивает экспорт

Первый груз ушёл с терминала «Бухта Север» в начале сентября, вторая партия таймырской нефти отправилась в Мурманск в середине месяца, а всего к терминалу подошли уже четыре танкера ледового класса. Сейчас проект «Роснефти» (ROSN) даёт около 150 тыс. барр. в сутки, в основном за счёт зрелых месторождений Ванкорского кластера. Выйти на 600 тыс. барр. в сутки, или 30 млн т в год, компания планирует во второй половине 2027 года, когда в разработку войдёт Пайяхская группа месторождений.

Проект был объявлен в 2019 году, и его запуск сдвинулся примерно на два года: после 2022 года из него вышли иностранные партнёры, а санкции осложнили финансирование. Теперь главное ограничение связано не с запасами, а с логистикой: Северный морской путь обычно открыт для навигации с июля по октябрь, а танкеров высокого ледового класса пока не хватает.

🔄 В АФК «Система» сменится президент

АФК «Система» (AFKS) меняет президента: вместо Тагира Ситдекова холдинг возглавит Феликс Евтушенков, сын основателя компании, рассказали Frank Media источники, близкие к холдингу. Кандидатуру должен утвердить совет директоров. Лишь год назад полномочия Ситдекова, руководящего холдингом с 2022 года, продлили до июля 2028 года.

Смена руководства происходит в момент, когда главный вопрос у инвесторов к «Системе» — её долг. Несмотря на продажу части активов в 2025 году, он вырос до 378 млрд руб., а процентные расходы увеличились с 55 до 83,8 млрд руб. В июне «Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг «Системы», усомнившись в том, что холдинг сможет заметно сократить долговую нагрузку. Новому президенту достаётся не столько портфель компаний, сколько график рефинансирования.

📺 Планы «М.Видео»

«М.Видео» (MVID) рассчитывает вернуться к устойчивой прибыльности в 2027–2028 годах, рассказал генеральный директор компании Владислав Бакальчук в интервью «Ведомостям». По его словам, строить ещё один маркетплейс по образцу Ozon (OZON), Wildberries или «Яндекс Маркета» компания не собирается: её модель — открытая платформа по примеру китайских площадок, где множество независимых витрин работает на общих технологических стандартах.

Главной проблемой Бакальчук прямо называет высокую долговую нагрузку. Компания договорилась с банками растянуть погашение долга на семь лет, а облегчения ждёт от снижения ключевой ставки. Именно в этом уязвимость плана: вечером того же дня ЦБ опубликовал резюме сентябрьского обсуждения, из которого следует, что спешить со смягчением политики регулятор не собирается.

Наше мнение о перспективах компании читайте в статье: 

🏦 Регулятор не торопится снижать ставку

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 11 сентября, на котором её сохранили на уровне 14%. Главной темой стало заметное усиление инфляционного давления в июне–июле: по оценке участников обсуждения, устойчивый рост цен ускорился с 4–5% до 5–6% в пересчёте на год. Дальнейшая динамика цен во многом зависит от ситуации на топливном рынке, поэтому до октябрьского заседания регулятор хочет получить ясность и по ней, и по среднесрочным параметрам бюджета.

Утром, ещё до публикации резюме, «Эксперт РА» оценил возможное снижение ставки до конца года максимум в 0,5 п.п., причём лишь при двух условиях: исполнение бюджета к концу года улучшится, а его параметры на 2027–2029 годы окажутся жёсткими. В противном случае пауза может продлиться до весны. Банкиры, по данным «Коммерсанта», ожидают роста ставок по вкладам: средняя максимальная ставка в топ-10 банков уже превысила 13%, а за июнь и июль вклады граждан сократились почти на 900 млрд руб.

📉 Дефицит закрывают ОФЗ

Счётная палата подвела итоги исполнения бюджета за полугодие: дефицит составил 5,85 трлн руб., в полтора раза больше, чем заложено на весь 2026 год. Расходы исполнены на 54% годового плана, доходы — на 46%, нефтегазовые поступления — лишь на 40%. Госдолг за полгода вырос на 6,8%, до 37,5 трлн руб., а на его обслуживание ушло 1,8 трлн руб.

Разрыв покрывается внутренними заимствованиями, и их стоимость видна по итогам аукционов. В среду Минфин разместил ОФЗ 26249 на 113,5 млрд руб. под 16,14% годовых при спросе 215,2 млрд руб., а выпуск 26253 — на 15,3 млрд руб. под 16,44%. Это более чем на 2 п.п. выше ключевой ставки: ведомство готово занимать дорого, чтобы выполнить план по привлечению средств. Выше 16% доходность на аукционах поднялась ещё неделей ранее — впервые с мая 2025 года. Именно параметры бюджета ЦБ называет среди причин не спешить со снижением ставки.

🔥 Прогноз по газу понижен

Минэкономразвития в проекте прогноза снизило оценку добычи газа на 2026 год с 688,4 до 683,1 млрд куб. м, а экспорта СПГ — с 40,3 до 35 млн т. Ожидания по трубопроводному экспорту на 2027–2029 годы тоже понижены: на 2028 год — сразу на 10 млрд куб. м, до 72 млрд куб. м. Причина названа прямо: Европа, прежде крупнейший рынок сбыта, собирается отказаться от российского газа к ноябрю 2027 года.

В тот же день глава МИД Испании подтвердил, что с 1 января 2027 года страна прекратит закупки российского СПГ, несмотря на долгосрочные контракты испанских компаний. Россия — третий по величине поставщик газа в Испанию после США и Алжира. К отказу Европа готовится при неполных хранилищах: запасы в них только что превысили 70%, что на 15% ниже среднего пятилетнего уровня на эту дату.

💳 Цифровой рубль: первые результаты

На совещании Владимира Путина с членами правительства Эльвира Набиуллина сообщила, что за три недели после начала массового внедрения граждане открыли почти 200 тыс. счетов в цифровых рублях, хотя ЦБ ожидал 60 тыс. к концу года. Путин назвал цифровой рубль полноценным платёжным инструментом и попросил Набиуллину и Антона Силуанова объяснить гражданам, чем он отличается от обычного рубля.

Отличий названо три:

1. бесплатные переводы,

2. контроль за бюджетными расходами,

3. смарт-контракты, при которых оплата проходит только после выполнения условий сделки.

На втором Набиуллина сделала особый акцент: с цифровым рублём контроль за расходованием бюджетных средств значительно усилится. В день, когда Счётная палата отчиталась о дефиците в 5,85 трлн руб., этот довод звучит особенно весомо.

🕊 Энергоперемирие

Энергетическое перемирие стало одной из главных тем переговоров в Нью-Йорке на этой неделе. Владимир Зеленский после встречи с Дональдом Трампом заявил, что Украина готова к любому его формату, но в одностороннем порядке удары по российским НПЗ не прекратит. В среду Сергей Лавров и Марко Рубио встретились и беседовали около часа. По словам госсекретаря США, и Россия, и Украина хотят зерновой сделки и прекращения огня в энергетике, но согласовать взаимную приостановку ударов непросто.

Во многом за этим стоят экономические причины: Трамп прямо связал удары по российской территории с ценами на дизельное топливо. Накануне он же пообещал рассмотреть «адские санкции» против России. В Кремле тем временем заявляют, что предпосылок для мирных переговоров пока нет, как нет и конкретики по новой встрече Путина и Трампа.

⛽ Запрет на экспорт дизеля

Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что администрация рассматривает полный или частичный запрет на экспорт дизельного топлива. Средняя цена галлона дизеля в стране достигла 6,53 долл. — на 2,78 долл. выше довоенного уровня. По данным WSJ, позиция Трампа застала нефтяные компании врасплох: отрасль рискует потерять миллиарды долларов экспортной выручки, но хотя бы временный запрет считает практически неизбежным. На президента давят республиканцы, рискующие проиграть промежуточные выборы.

Последствия выйдут за пределы США. Крупные импортёры дизеля — Европа и Латинская Америка, а европейские водители и так платят за него на 40% больше, чем в начале года: Ормузский пролив перекрыт, поставки с российских НПЗ сократились. Запрет может ненадолго снизить цены на заправках в части американских штатов, но переложит дефицит на импортёров, а затем ударит и по самим США через мировые цены.

✈️ Иранскую авиацию отрезают от мира

С 23 сентября вступили в силу американские санкции против всей гражданской авиации Ирана. Механизм их действия — через доллар: по словам Бессента, тем, кто заправляет иранские самолёты, обслуживает их в аэропортах или продаёт на них билеты, грозит отключение от долларовой системы. Эффект проявился заранее: иранские рейсы перестали принимать Азербайджан, Грузия и Ирак, объявивший о приостановке авиасообщения с Ираном ещё 21 сентября, а Оман отменил рейсы Тегеран — Маскат.

Тегеран ответил угрозами: генерал иранской армии заявил, что аэропорты соседних стран, поддержавших США, «больше не смогут работать». Операция, которую в Вашингтоне назвали «Экономический изгой», проверяет на прочность не только Иран, но и его соседей: им придётся выбирать между иранскими рейсами и доступом к долларам.

🚢 Ормуз: три судна в сутки

В Нью-Йорке прошли первые за три месяца переговоры делегаций США и Ирана: встреча длилась около трёх часов, посредниками выступили Катар и Оман. Трамп назвал переговоры очень хорошими и заговорил о возможной сделке. Условия Тегерана — снятие морской блокады, возврат замороженных активов и прекращение войны на всех фронтах. На следующий день главу МИД Ирана Аббаса Аракчи раскритиковали на родине за саму встречу, американская делегация покинула зал во время выступления президента Ирана Масуда Пезешкиана в ООН, а Рубио напомнил, что у США есть и военные варианты.

Пролив тем временем почти пуст: 22 сентября через него прошли три судна против примерно 125 в сутки до войны. За нарушение своих правил судоходства Иран грозит штрафом в 20% стоимости груза и требует, чтобы США признали новый юридический статус пролива. Ставка фрахта супертанкера на маршрутах между Ближним Востоком и Азией впервые превысила 1,2 млн долл. в сутки.

🎯 Нефть: ставки против котировок

Участники опционного рынка рекордными темпами ставят на удешевление нефти. Во вторник объём опционов на падение Brent превысил 764 тыс. контрактов, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные ICE: рынок закладывает ослабление перебоев в поставках. Коммерческие запасы нефти в США, по данным EIA, выросли почти на 3 млн барр., хотя ожидалось снижение.

Котировки, однако, пошли в другую сторону: сегодня Brent поднимался выше 98 долл. за баррель после пяти сессий снижения. Формальной договорённости об открытии Ормузского пролива по-прежнему нет. BofA напоминает о противоположном сценарии: при затяжных перебоях Brent может подорожать до уровня выше 150 долл. Одни участники рынка рассчитывают на мир, другие страхуются от затяжной войны, и такое расхождение лучше всего показывает степень неопределённости.

🌍 ОЭСР: рост есть, ставки выше

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) повысила прогноз роста мировой экономики на 2026 год с 2,8% до 2,9%, а на 2027 год снизила с 3,1% до 3%. Энергетический шок смягчили крупные запасы нефти, добыча за пределами Персидского залива, государственная поддержка и инвестиции в искусственный интеллект. Прогноз для России понижен: рост ВВП в 2027 году ожидается на уровне 0,6% вместо 0,8%.

Платой за устойчивость остаётся инфляция. Организация ожидает, что ФРС и ЕЦБ ещё раз повысят ставки в этом году, а если энергоносители продолжат дорожать, повышений потребуется больше. Кроме того, ОЭСР предупреждает, что ожидания от вложений в ИИ могут не оправдаться: капитальные расходы технологических гигантов заранее закладывают прибыль, которую ещё предстоит заработать.

📊 Доходности выше 5%, акции на рекордах

Предварительный композитный индекс деловой активности PMI в США в сентябре вырос до 58,4 пункта с 56, индекс для промышленности — до 57 с 53,9. После этих данных доходность десятилетних казначейских облигаций снова поднялась выше 5%. Член совета управляющих ФРС Майкл Барр допускает, что для возвращения инфляции к 2% ставку придётся повышать и дальше; накануне о том же говорила глава ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз. 16 сентября ФРС уже подняла ставку на 0,25 п.п., до 3,75–4%, впервые с 2023 года.

Фондовый рынок этого не замечает. Индекс Nasdaq 100 накануне снова закрылся на рекордном уровне, а корреляция S&P 500 с доходностью десятилетних облигаций опустилась до минимума в этом столетии. В Goldman Sachs пузыря на рынке не видят. Облигации и акции описывают два разных будущих: в одном деньги остаются дорогими, в другом это не мешает прибылям компаний.

🧾 Криптовалюта в ПИФах

Банк России разрешил ПИФам для квалифицированных инвесторов вкладывать средства в производные инструменты на криптовалюты. Норма вступит в силу через 10 дней после регистрации в Минюсте. Председатель наблюдательного совета Мосбиржи Сергей Швецов одновременно анонсировал торговые пары BTC/RUB и BTC/USDx, не назвав сроков запуска.

Легальный рынок расширяется, а серая зона сужается. ЦБ рассчитывает, что нелегальные криптообменники исчезнут к 1 июля 2027 года: именно с этой даты регулятор ещё в декабре прошлого года предлагал ввести ответственность за незаконный обмен криптовалют. Конструкция симметричная: доступ к криптовалюте через биржу и управляющие компании — в обмен на её прозрачность для регулятора.

Читайте также:

• На рынке нефти появились новые риски

• Самолет вошёл в новое пике

• «Полюс» зря упал на отчётности

• Стоит ли покупать акции ВСМПО-АВИСМА

• Почему нефть не растет в цене?