Как заработать на курсе рубля в апреле?

«В апреле 2026 года ожидается укрепление рубля на фоне приостановки покупок валюты Минфином до 1 июля и притока экспортной выручки. Ключевые инвестиционные возможности сосредоточены в коротких позициях по валютным парам, акциях банковского сектора (таких как Сбер) и поиске точек входа в закредитованные компании при снижении ставки ЦБ».

📉Почему падает рубль?

По итогам марта рубль обесценился примерно на 6%. В моменте падение превышало 11%. Причин этому было несколько.

1. Во-первых, Минфин приостановил на большую часть марта продажу валюты (а она точно должна была быть) в рамках бюджетного правила — это эквивалент порядка 10 млрд руб. в день. Министерство можно было понять, поскольку уже в начале месяца нефть взлетела выше $100 на фоне американо-израильско-иранского конфликта, и тогда было сложно предсказать, как долго он продлится и что будет с нефтью. Свой прогноз относительно цены на нефть на фоне войны в Иране мы дали в этой статье.

2. Во-вторых, были довольно крупные погашения юаневых займов.

В результате, в стране сложился дефицит юаня. 19 марта ставка RUSFAR CNY (индикатор, который отражает стоимость привлечения и размещения китайских юаней на российском рынке) дошла до 44% годовых, то есть под такие огромные проценты банки занимали «китайца» расчетами овернайт. Это исторически рекордное значение, с начала 2025 г. этот показатель редко когда далеко отходил от нуля.

Уже в апреле начнется мощный приток валюты — это выручка, полученная от роста цен на углеводороды. Вряд ли экспортеры будут основную ее массу оставлять на зарубежных счетах, пока в России можно получить двузначную реальную доходность (номинальная минус инфляция) по депозитам и облигациям.

📊Изменения в бюджетном правиле

В таких условиях Минфин должен был покупать валюту на рынке в рамках бюджетного правила, но глава финансового ведомства Антон Силуанов заявил, что эти операции министерство приостанавливает до 1 июля. Данное решение выглядит нелогичным, поскольку будет способствовать укреплению рубля. Минфину же выгодна слабая национальная валюта, поскольку это помогает наполнить бюджет за счет экспортных доходов, не прикладывая дополнительных усилий.

Бюджетное правило — это механизм, снижающий зависимость экономики и бюджета от колебаний цен на сырье. При высоких доходах излишки направляются в ФНБ (Фонд национального благосостояния), а при их падении дефицит покрывается за счет накопленных резервов. В настоящее время для таких операций вместо доллара используется китайский юань.

Скорее всего, такое решение Минфина связано со словами главы государства Владимира Путина, который 23 марта заявил о необходимости «вернуться на траекторию устойчивого экономического роста, конечно, с замедлением инфляции». Исполнить это поручение можно только одним способом — сильно снизить ключевую ставку, сохранив или ослабив позиции рубля, поскольку девальвация у нас всегда разгоняет инфляцию.

Впрочем, на рынке есть устойчивое мнение, что если рубль вырастет слишком сильно, то Минфин вернется к покупке валюты раньше обозначенного срока.

Добавим к этому, что в июне или в первой половине июля экспортеры «сами по себе» обычно увеличивают продажу валюты для аккумулирования рублей под выплату годовых дивидендов.

🪙Что делать инвесторам?

Из этого можно сделать несколько выводов и попытаться заработать на них.

1. Рубль имеет все шансы на укрепление. Пока сложно сказать до какого уровня. Возможно, комфортным будет диапазон 70-75 руб. за доллар, но может быть и ниже. Поэтому имеет смысл открывать среднесрочный шорт по основным торгуемым рублевым парам.

2. Когда экспортеры начнут увеличивать зачисление в Россию валюты, повысится объем их операций по счетам в российских банках. Банки также будут далеко не бесплатно конвертировать доллары и юани в рубли, впаривать экспортерам различные финансовые инструменты. Наиболее сильно из торгуемых на рынке кредитных организаций от этого выиграют Сбер и ВТБ. Однако ВТБ покупать более опасно из-за его исторически слабой предсказуемости и худшего по сравнению со Сбером качества управления.

Становятся неинтересными приобретение валютных активов типа валютных облигаций. Это же относится и к драгметаллам, а также акциям «Полюса» или других золотодобытчиков.

3. Нефтегазовые компании вроде бы должны заработать на росте мировых цен на свою продукцию, но укрепляющийся рубль будет давить на котировки их акций. Reuters сообщают (со ссылкой на собственные расчеты), что порядка 40% российских мощностей по экспорту нефтегазовой продукции приостановили работу из-за украинских ударов. Поэтому без дополнительных драйверов от агрессивной покупки бумаг сектора, возможно, стоит отказаться. Вновь рассматривать возможность приобретения нефтянки пока видится целесообразным в июне-июле, когда станут понятными дальнейшие действия Минфина. Кроме того, балансы компаний сектора за 2-й квартал обещают быть очень сильными, а это может спровоцировать переоценку их акций в сторону повышения со стороны крупных участников рынка. Так что по нефтегазу пока ждем, но держим руку на пульсе.

4. Укрепление рубля и необходимость следовать указаниям президента РФ по ускорению экономического роста (а если быть честным, то по выходу из рецессии реального сектора экономики) развяжет Банку России руки для более быстрого снижения ключевой ставки. Нельзя исключить, что ЦБ уменьшит «ключ» сразу на 1 п.п, а то и на 1,5 п.п. уже в апреле. Под это дело рисковым инвесторам можно подобрать немножко акций наиболее закредитованных компаний, а также девелоперов при первых признаках их опережающего общий рынок роста.

Читайте также:

• Куда летит «Самолет»: стоит ли инвестировать в акции застройщика?

• Как заработать на дивидендах в 2026 году?

• ЦБ снизил ставку: разбираем акции, которые от этого выиграют

• Что будет с ценой на нефть?

• Почему не растет золото: прогноз и анализ рынка в 2026 году