Почему не растет золото: прогноз и анализ рынка в 2026 году

Третья неделя весны началась с попытки золота выйти вниз из 8-дневного боковика. В первой половине понедельника, 16 марта, котировки проваливались под отметку $5 тыс. за тройскую унцию. Пока о пробое коридора вниз говорить не приходится, но штурм поддержки начался.

📈Почему золото должно вырасти в цене

Отсутствие роста котировок главного драгоценного металла планеты выглядит довольно странно на фоне непрекращающегося иранского кризиса. Золото продолжает считаться лучшей защитой от мировой инфляции и геополитических потрясений. То есть все поводы для его удорожания есть — ближневосточный конфликт не подает признаков ослабления, а предпосылки для роста цен в мире уже сформировались.

Резкое повышение стоимости нефти и газа обязательно в скором времени приведет к росту промышленных и потребительских цен. Более того, по оценкам экспертов, если нефть удержится выше $120 за баррель в течение 4-5 месяцев, то можно ждать снижения темпов роста американской экономики на 1-1,5 п.п. В Европе ситуация будет еще хуже.

Затыкать дыры в бюджетах ведущие экономики будут увеличением выпуска гособлигаций — а это очередные шаги для разгона мировой инфляции. Однако золото ведет себя «неправильно». После атаки в ночь США и Израиля на Иран на 28 февраля котировки «вечной ценности» 2 марта попытались подрасти, но на следующий день обвалились на 3,5%. Вот эта красная свеча от 3 марта как раз многое объясняет.

❌Почему золото не растет в цене?

Но вернемся чуть назад. В январе 2026 г. приток средств в золотые ETF составил $19 млрд, а активы под управлением достигли рекордных $669 млрд. В феврале ETF купили еще 26 тонн на $5,3 млрд. То есть розничные инвесторы в начале года продолжали вкладываться в золото, но тенденция затухания интереса к этому виду инвестиций прослеживалась.

Снижение котировок золота 3 марта явно говорит о том, что многие покупали металл как раз под иранский конфликт и стали фиксировать прибыль «по факту» состоявшегося события. Сейчас большинство из этих игроков уже вышли или сократили позиции, и не будут давить на рынок.

Но есть и другие драйверы против золота. Последние пару лет золото росло не только за счет реальных покупок, но и в большей части за счет «плечей». Обвал 29 февраля-2 марта вынес многих агрессивных «быков», и теперь большими «плечами» держать золото отважатся немногие.

Идем далее. Атака США и Израиля на Иран спровоцировала переток мирового капитала в доллар, что вполне естественно при усилении геополитических рисков. Дорогой доллар всегда играет против товарных активов.

Одновременно начали расти доходности 10-летних US Treasuries. Сейчас они торгуются под доходность около 4,23% годовых, в то время как до военных действий на Ближнем Востоке были на локальном дне – чуть менее 4% годовых. На инфляционных рисках можно ожидать, что ФРС США «встанет на паузу» в вопросе снижения ставок, что и вызвало распродажу «трежерей», которых ранее покупали под снижение ставки. Это значит, что процентные доходы по UST будут оставаться на относительно высоком уровне еще какое-то время. Золото же, в отличие от американских гособязательств, не генерирует денежный поток, поэтому многие выбрали госбумаги, пока они еще дешевы, для инвестиций «новых» средств.

Небольшую лепту в «медвежьи» настроения внесло закрытие одного из крупнейших в мире золотых хабов – Дубайского. В условиях, когда нервы у операторов систем ПВО на пределе, а Кувейт вообще сбивает все что летает, даже истребители дружественных Штатов, вести золото в Дубай становится неоправданно рискованным.

Наконец, значительная часть мировых биржевых спекулянтов, ранее гнавших драгметаллы вверх, ушла в нефть, где внутридневные колебания сейчас намного больше.

📊Что будет дальше?

С большой вероятностью золото возобновит рост все на тех же инфляционных страхах и увеличения глобальной эмиссии денег. Нет сомнения, что в условиях мировой нестабильности покупку драгметаллов активизируют мировые центробанки, особенно тех стран, которые не очень дружат с США. Тут, кстати, многое будет зависеть от такого непредсказуемого фактора как Россия — наш центробанк или «Полюс» могут продать большие объемы Китаю, что снизит спрос на мировом рынке. Но о таких сделках становится известно лишь постфактум.

Многое будет зависеть от поддержки $5 тыс. за унцию –— если она устоит, то значительная часть инвесторов начнет покупки, руководствуясь простым принципом: раз актив не хочет падать, то он будет расти.

В такой ситуации инвесторам стоит немного нарастить долю золота в портфелях, но не заигрываться «плечами». Естественно, речь идет о «бумажном» золоте, то есть контрактах на него. Хорошим вариантом будет покупка биржевых фондов на золото с низкой комиссией за управление, или фьючерсов.

Возможно также подобрать акции «Полюса», которые обычно и растут, и падают опережающими золото темпами. Сейчас бумага торгуется на поддержке 2400 руб., лучше дождаться, когда она развернется вверх.

Риски у данного решения есть. Прежде всего, это урегулирование иранского кризиса, который вполне может спровоцировать очень краткосрочное падение драгметаллов процентов на 15. На случае реализации этого сценария нужно иметь свободные деньги для усреднения.

Кроме того, в России цены на золото рассчитываются в рублях, а последний может укрепиться к доллару за счет увеличения притока валюты уже в апреле из-за роста цен на нефть, газ, удобрения, алюминий и т.п. Но вряд ли без разрешения украинской проблемы рубль вырастет сильно и надолго.

Стоит также понимать, что все рассуждения и логические выкладки имеют вероятностный характер. Жизнь очень часто преподносит сюрпризы, которые невозможно просчитать заранее.

Читайте также:

• Сценарии решения ЦБ по ставке 20 марта и их влияние на рынок

• «Самолет» готов к взлету

• События в Иране вырвали Индекс Мосбиржи из боковика

• Как изменился финансовый рынок России за время СВО

• Риски участия в IPO в 2026 году