МАГНИТ планирует продать свои гипермаркеты Ленте: как это повлияет на акции?

На российском рынке ритейлеров снова планируются изменения — “Магнит” может продать часть своих гипермаркетов “Ленте”, которая лишь относительно недавно вышла на IPO и стала более крупным игроком. Как данная возможная сделка повлияет на котировки обеих компаний, а также на их потенциал наращивать финансовые показатели в будущем?

⭕ “Магнит” в долгах — смена формата поможет компании?

Не так давно “Магнит” опубликовал финансовую отчетность за полный 2024 год по МСФО, начать стоит именно с нее, особенно если учесть реакцию рынка и следующие решения совета директоров. 

Общая выручка компании увеличилась на 19.6%, отличный результат для ритейлера, особенно если учесть, что обычно он просто следует за инфляцией, не обгоняя ее. Здесь же эмитент продемонстрировал более качественный рост. Правда есть и свои проблемы — чистая прибыль упала на 24.4%, до 50 млрд руб. Такая тенденция была еще в первой половине предыдущего года, но она сохранилась и во втором полугодии. Причина остается все той же, компания имеет не самую приятную долговую нагрузку, которая составляет 1.5х, так еще и быстрыми темпами увеличивается капитальные затраты. В планах у “Магнита” полностью избавиться от долга к началу 2027 года, однако пока что мы не видим существенного прогресса в этом плане. Наращивание нагрузки привело к тому, что компания отказалась от выплаты дивидендов за 2024 год, существенно обрушив этим решением котировки на рынке.

“Магнит”, похоже, принял решение полноценно перейти на более меньший формат — магазины у дома и другие ультрамалые объекты. Компания планирует продать, как минимум, часть своих гипермаркетов. Некоторые издания оценивают их на сумму в 100 млрд руб., причем потенциальный покупатель в лице “Ленты” уже имеется, ее бизнес показывает существенный рост, причем как раз гипермаркеты чувствуют себя очень неплохо. Для “Магнита” это хорошо тем, что эмитент сразу получит денежные средства, которые направит на сокращение долговой нагрузки, улучшив свое финансовое положение. Нельзя сказать, что менеджмент сейчас делает откровенно неверные решения.

🌼 Нужны ли гипермаркеты “Ленте” и что от нее ждать в будущем?

“Лента” уже совершила несколько крупных сделок в последнее время, одной из которых является приобретение “Монетки”. Это позволило компании нарастить выручку на 44.2%, до 888.3 млрд руб. по итогам 2024 года. Такое быстрое увеличение показателя стало эффектом низкой базы, но все равно выглядит достойно. EBITDA удвоилась до 68.1 млрд руб., а ее соотношение с чистым долгом достигло очень приятных 0.9х. Вполне логично, что при большом количестве свободных средств компания, в итоге, ищет новые варианты для расширения своего бизнеса.

Проблема тут заключается лишь в том, что нужно привлечь еще больше денег для приобретения гипермаркетов. Даже годовая EBITDA составила только 68 млрд руб., а в сумме надо минимум 100 для приобретения активов “Магнита”. В потенциале это сулит неплохой прибылью, но ведь наращивать долговую нагрузку нужно будет уже сейчас. В итоге, это может привести к тому, что она дойдет до отметки в 3х, которая станет критической. 

“Лента” показывала отличную динамику, постепенно двигалась к 1 трлн руб. годовой выручки и выплате дивидендов инвесторам, но подобная сделка может ухудшить положение компании, пусть и временно. Пожалуй, позитивом в краткосрочном периоде это можно назвать, только если приобретения гипермаркетов будет постепенным — иначе “Лента” рискует их просто не “переварить”.

Читайте также:

• Смягчения ЦБ недостаточно для начала ралли рынков

• ВК готовит нового конкурента для Telegram - что будет с акциями?

• Выплаты по демпферу упали на 70% с начала года. Узнайте, как это повлияет на доходность акций ведущих нефтекомпаний России.

• Российский IT-сектор: перспективы и риски инвестиций

• Goldman Sachs: как снижение цен на нефть в августе повлияет на ключевые компании РФ