Рублевые страдания: почему рубль крепнет и кто против этого

Высокая ставка и депозиты 

Стремительный рост курса рубля обусловлен несколькими причинами. Главная, конечно, высокая процентная ставка Центробанка. Кредиты стали неподъемными, но с другой стороны депозитные вклады теперь весьма доходны. 

На внутреннем рынке сложилась уникальная ситуация, когда мелким и средним предпринимателям эффективнее держать средства на депозитных вкладах, нежели вкладывать их в развитие бизнеса. Физические лица тоже поменяли накопительную стратегию. При слабеющем рубле большинство предпочитало покупать иностранную валюту. Теперь куда выгодней просто положить деньги на депозит и получать свои 20%.   

Более того, даже крупные компании не чураются заниматься так называемым carry trade. 

Берут кредиты в основном в евро по низким ставкам в 2-3%. Затем переводят их в рубли и кладут на депозиты под 19-20% в российских банках. 

К тому же правительство дало добро компаниям - экспортерам оставлять существенную часть валютной прибыли в иностранных юрисдикциях. Вследствие чего они накопили значительные средства на долларовых счетах. Не торопясь возвращать их на российский рынок.   

Снижение спроса 

На ПМЭФ -25 много говорилось про замедление экономического роста, и как следствие, снижение спроса. За I кв. текущего года число компаний, которые видят главной проблемой снижение спроса на свою продукцию, выросло в два раза – с 19 до 38%.

Только в автомобильном секторе, за первые пять месяцев текущего года спрос на продукцию ВАЗа снизился почти на 25% относительно аналогичного периода прошлого года.

Представители других промышленных секторов отмечали аналогичное положение дел. Например, гендиректор «Северстали» Александр Шевелев и вовсе заявил, что некоторым металлургическим предприятиям грозит остановка уже в этом году, так как на продукцию нет заказов.

Кому выгоден крепкий рубль

В первую очередь потребителям и бизнесу, завязанному на импорте. Если рубль укрепился на 30%, значит, импортный товар примерно на столько же подешевел (по крайнем мере, для поставщика).

В продуктовой корзине россиян примерно четверть покупок приходится на иностранные товары, а в промышленной эта доля доходит до 40%. Снижение стоимости импортных товаров оказывает давление на инфляционные процессы в целом. Достаточно посмотреть на рынок бытовой техники и электроники. Цены практически на все товары за последние полгода фактически не изменились, а на некоторые и вовсе стали дешевле.

Крепкий рубль напомнил россиянам и о загранице. Например, согласно статистике сервиса «Яндекс Путешествия» в I кв. текущего года число поездок за рубеж выросло на 40% относительно прошлогодних показателей. Надо ли говорить, что в отпускной сезон этот показатель как минимум не снизится.

Кому не выгоден крепкий рубль

Ответ очевиден. Больше всего страдает государство. Вследствие укрепления национальной валюты бюджет РФ может недополучить около двух триллионов рублей.

Невыгоден такой курс и бизнесу, ориентированному на экспорт. Конечно, в первую очередь сразу на ум приходит углеводородный сектор. К тому же цены на нефть не сильно растут даже на фоне геополитических потрясений. Но экспортерами являются, и металлурги, и сельхозпроизводители и много кто еще. 

Например, из-за высокого курса рубля впервые за многие годы российское зерно стало дороже европейского. Вследствие чего экспорт пшеницы оказался на грани рентабельности. И таких примеров масса в других отраслях.

Поэтому на ПМЭФ так остро поднимался вопрос о высокой процентной ставке и высоком курсе рубля. 

Как долго курс рубля будет высоким 

Для ответа на этот вопрос надо знать – сколько еще времени процесс борьбы с инфляцией будет главенствовать в регуляторной политике Центробанка. Процентная ставка удерживается на высоком уровне, в основном для снижения инфляции. В настоящее время с этим вроде все обстоит хорошо. Но плата за умеренный рост цен становится все выше. Банки пухнут от депозитов. Экономика остывает. Бюджет теряет триллионы.

Набиуллина испытывает все большее давление со всех сторон с требованиями снизить ставку. Так что в среднесрочной перспективе следует ожидать ее снижения. Однако есть вопрос: насколько она будет снижена. Если, как в предыдущий раз, на процент, то вряд ли это окажет серьезное воздействие на курс рубля.  

Но за ослабление рубля есть еще несколько факторов. С 1 июля подорожают на 10-12% тарифы ЖКХ, что может разогнать инфляцию и как следствие ослабить рубль. Не стоит сбрасывать со счетов и сезонный фактор. Людям, собирающимся на отдых за границу, нужна валюта, что тоже может оказать влияния на курс.

Глобальный тренд эти факторы, конечно, не изменят, но могут привести к некоторому ослаблению национальной валюты.

Читайте также:

• Сможет ли Аэрофлот обновить рекорды 2024 года и заплатить дивиденды в 2025 году?

• Переезд и сильные прогнозы Ozon: как это скажется на акциях?

• Дивидендная доходность: Т-Технологии против Сбербанка

• Как снижение поставок в Китай повлияет на акции нефтяных компаний РФ ?

• МТС-Банк стал партнёром Авито в кредитовании покупок - чего ждать от банка дальше?