Минфин погрозил рублю

Минфин сообщил, что с 9 ноября по 4 декабря увеличит покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила до 15,6 млрд руб. в день в эквиваленте против 12,7 млрд руб./день в настоящее время.

Такое решение обосновывается тем, что в ноябре ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета составит 391,16 млрд руб. Вот эти деньги, за минусом недополученных в октябре 78,53 млрд руб. и будут изыматься с валютного рынка.

Курс рубля на новость отреагировал нейтрально, но среднесрочно положение российской валюты вызывает у нас небольшую тревогу.

🛢️ Нефть и валютная выручка экспортеров

Бюджетное правило забирает с рынка только дополнительные доходы именно бюджета, а не все поступления валюты, которые прогнозируются в связи с высокими ценами на нефть. Таким образом, можно ожидать, что в ближайшие недели приток долларов и юаней на Мосбиржу будет повышенным. Это логично, поскольку с начала июля нефть торговалась в восходящем тренде, а временной лаг между непосредственно продажей нефти и полученной за нее валюты составляет 1-2 месяца.

Однако 2 ноября мы увидели обвал нефтяных цен — потери за 3 дня достигали 18%. Безусловно, значительную часть этого падения сформировали закрытия спекулятивных маржинальных лонгов и шорты на ожидании урегулирования иранского кризиса.

К утру 9 ноября Brent откатилась примерно до $97 за баррель. Неделя к 6 ноября стала для нефти худшей с марта 2020 года: минус более 13%.

Пока непонятно, в каком новом коридоре обоснуется нефть. С учетом продолжения блокады Ормузского пролива фундаментально баррель не должен стоить дешевле $100, но рынок уже опустил цену ниже этой отметки. Но если США и Иран договорятся, то нефть может закрепиться в диапазоне $85-95 с тенденцией к снижению.

На таких рисках экспортеры вполне могут начать придерживать валютную выручку в ожидании роста курса рубля.

💸 Конец года: бюджет и спрос на валюту

В конце года бюджет традиционно «выплевывает» большой объём рублей в экономику, завершая расчеты по годовым контрактам. Это провоцирует рост ликвидности и снижение процентных ставок по краткосрочным кредитам для надежных заемщиков, которые могут решить воспользоваться займами для финансирования каких-то текущих потребностей, сохранив значительную часть валютной выручки.

Часть «предновогодних» рублей может пойти на покупку валюты как средства сбережения и хеджирования от девальвации. Возрастёт спрос на доллары, евро и юани со стороны тех, кто отправится на новогодние праздники за границу.

Впрочем, частично это будет компенсировано снижением спроса со стороны импортеров, для которых январь и февраль обычно самые плохие месяцы в году.

🎯 Каким будет курс рубля

Может сложиться ситуация, что во второй половине ноября — декабре Минфин продолжит покупать валюту на рынке в повышенных объемах, а ожидаемого большого притока от экспортёров так и не будет. В таком случае рубль ослабнет.

Но пока ситуация не предопределена. Описанная картина — лишь вариант развития событий, а не намёк на необходимость продавать рубль против инвалют.

Техническая картина по рублевым парам также не дает сигналов к действиям. Инвесторам пока лучше оставаться вне валютного рынка.

Читайте также:

• Золото вернулось за $4000, но рынок ждёт войны

• Оправдается ли китайская надежда «М.Видео»?

• Когда лопнет ВК?

• Зачем «Т-Технологии» покупают «Циан»

• Как выборы в США повлияют на рынок