- 📰 Новости и статьи
- Газпром обновил исторический минимум: что делать инвесторам?
Газпром обновил исторический минимум: что делать инвесторам?
Кратко: падение акций ПАО «Газпром» (GAZP) в 2026 году до минимумов октября 2008 года (в район 84 рублей) обусловлено потерей высокомаржинального европейского рынка и затянувшимися переговорами по газопроводу «Сила Сибири – 2» из-за требований Китая о снижении цены поставок до уровня внутреннего рынка РФ (~$90 за тыс. куб. м). Дополнительное давление на рентабельность компании оказывают долгосрочные нерыночные обязательства: масштабная социальная газификация регионов, высокая налоговая нагрузка (НДПИ) и субсидирование непрофильных спортивных и медийных активов. На фоне дефицита драйверов роста ценные бумаги эмитента падают быстрее Индекса Мосбиржи (IMOEX).
Содержание
📉 Падение акций «Газпром»
Котировки «Газпрома» (GAZP) ушли в район 84 рублей – так дешево бумага в новейшей истории последний раз стоила в октябре 2008 года. С начала 2026 г. газовая монополия лишилась около трети капитализации, в то время как Индекс Мосбиржи (IMOEX) снизился на 25%.
📊 Причины падения акций «Газпром»
Основная и всем известная причина падения – это потеря высокомаржинального европейского рынка. Но есть и другие.
В этом году «Газпром» неоднократно пытались выдергивать на ожиданиях прогресса в переговорах по строительству второй ветки газопровода в Китай. Были надежды, что сдвиг в этом затянувшемся переговорном процессе произойдет в мае, когда президент РФ Владимир Путин посещал Китай. Но ничего не изменилось.
На днях прошла неподтвержденная пока информация, что Китай отказался от переговоров по «Силе Сибири 2» до тех пор, пока Россия не упадет по цене за газ до цен внутреннего рынка, а это около $90 за тысячу кубов. Сейчас стоимость поставок в Поднебесную оценивается в $220-260 за тысячу куб.
Других же маршрутов наращивания экспорта у «Газпрома» нет, и китайцы это прекрасно понимают. К тому же им в любом случае надо не злить США и продолжать закупать у них дорогущий СПГ. Даже если СВО закончится в обозримой перспективе, Европа еще многие годы будет отказываться от российского газа.
Если же согласиться на условия китайцев и отдать им газ пусть даже по $100 за тысячу кубов, то окупаемость второй ветки газопровода составит многие десятилетия, что в нынешних условиях можно считать бесконечностью.
Идем дальше. У нас в стране взят курс на всеобщую газификацию. «Дочки» газовой монополии тянут трубы к отдаленным деревням с 3-5 постоянными жителями. Стоит это десятки, а иногда и сотни миллионов рублей. Когда окупятся эти вложения? Тоже никогда.
А еще есть такой футбольный клуб «Зенит», бюджет которого на сезон-2025/26 был озвучен как «до 20 миллиардов рублей». Формально «Зенит» самоокупаем – ранее он зарабатывал чуть больше, чем тратил. Но в этот «заработок», по оценке, в 2025 г. «Газпром» внес 8,2 млрд руб. Это только «Зенит», но есть еще куча видов спорта и спортивных соревнований, которые спонсирует газовая монополия. Вспомним про «Газпром-Медиа» с телеканалами НТВ, ТНТ и «Матч-ТВ», радиостанцией «Авторадио». Скорее всего, это направление также требует огромного финансирования.
🔎 Перспективы «Газпром»
Давайте посмотрим на обратную сторону медали: что может стать драйвером роста акций «Газпрома»? Ничего, кроме огромной технической перепроданности, недооцененности по мультипликаторам, что сейчас свойственно всему рынку, в голову не приходит.
Исходя из этого, нет никаких оснований ждать, что в среднесрочной перспективе акции «Газпрома» будут расти опережающими рынок темпами. Следовательно, и включать их в инвестиционные портфели нет смысла.
Читайте также:
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье