Самолет вновь без дивидендов. Какие перспективы у акций застройщика?

Акционеры девелопера “Самолет” одобрили решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. 

Акции Самолета отреагировали незначительным снижением на -0.2%, так как рынок ожидал, что акционеры примут такое решение. 

Выручка Самолета за 2024 год выросла до 339 млрд. руб., увеличившись на 32% к прошлому году. Чистая прибыль сократилась на 67% до 5.41 млрд. руб. на фоне роста стоимости обслуживания долга, вследствие увеличения показателя чистый долг/EBTDA до 2.67x против 2.19x годом ранее. 

На фоне крупных финансовых расходов, значительного роста дебиторской задолженности вследствие продаж квартир в рассрочки, а также высокой зависимости от льготного кредитования — свободный денежный поток бизнеса сократился до -291 млрд. Таким образом, у компании не было возможности выплатить дивиденд из операционного потока, а увеличивать долг для выплаты дивиденда при уже высокой долговой нагрузке нецелесообразно.

Какие перспективы у застройщика на 2025 год?

Начало года у компании задалось не самым ярким — значительно хуже результатов 2024 года, когда спрос поддерживался льготной ипотекой. На 1 кв. 2025 Самолет продал на 33% меньше квадратных метров, объем выхода в массовом сегменте упал на 53%, объемы выхода нового предложения минимальный за 10 лет.

На текущий момент бумаги торгуются по форвардному показателю P/E = 12.8x, несмотря на снижение акций более чем на 90%. Для того чтобы акции вернулись в фазу роста рынку нужно убедиться в высокой вероятности выполнения всех своих обязательств компании перед кредиторами. Ключевая проблема заключается в том, что эскроу счета не покрывают проектное финансирование, а это увеличивает стоимость обслуживания долга.

Технический взгляд на акции

Технически бумаги стоят в накоплении между уровнями 1300-1000 руб. На данный момент бумаги потеряли восходящую наклонную в качестве поддержки, однако цена быстро отреагировала на уровень 1080 и вернулась на ретест наклонной, что может говорить о силе покупателя.

Подтверждением возвращения в локальную восходящую тенденцию будет закрепление дневной свечи выше зоны 1180-1200. В таком случае открывается потенциал роста до отметки 1400. 

Вывод

Бумаги Самолета остаются под жестким давлением, однозначно инвесторы сейчас не в приоритете для компании. Главная задача - убедить кредиторов, что компания найдет продажи на сложном рынке для покрытия обязательств.

Читайте также:

• Национальный мессенджер не поможет убыточному VK

• ЦБ не видит рецессии в экономике, но фиксирует снижение темпов роста, означает ли это дальнейшее снижении ключевой ставки?

• Эталон готовится к переезду в Россию. Каким потенциалом обладают акции застройщика?

• Как снижение стоимости нефти более чем на 8% повлияет на российские акции нефтяных компаний?

• Как отмена льготной ипотеки отразилась на строительной отрасли и экономике в целом