Главные новости 25 августа

Вашингтон обрушил на Иран самый жёсткий за год пакет санкций — а нефть на этом подешевела, потому что рынок читал не пресс-релиз Минфина, а сообщение о возможном возвращении американских дипломатов на Ближний Восток. В Москве за одни сутки побывали глава дипслужбы Ватикана и директор ЦРУ. Российские компании тем временем продолжают отчитываться за полугодие. Приятного чтения!

📱 Отчет МТС

МТС (MTSS) отчиталась за второй квартал: чистая прибыль составила 66,9 млрд руб. — в 23,9 раза больше прошлогодней. Такой рывок обсуловлен эффектом низкой базы: в 2025 году годовая прибыль группы сократилась на 28%, до 35,3 млрд руб., и на второй квартал прошлого года пришлось меньше 3 млрд из них. Честнее смотреть на OIBDA — операционную прибыль до амортизации: +16,3%, до 84,6 млрд руб., при выручке 213,5 млрд руб. (+9,2%).

Вклад внёс и МТС-Банк (MBNK) — 7,2 млрд руб. прибыли за полугодие против 3,4 млрд руб. годом ранее. Параметры новой дивидендной политики компания обещает вынести на совет директоров осенью; до тех пор непонятно, во что для акционера конвертируется восстановление прибыли.

💸 Дивиденды Займера

Прибыль Займера (ZAYM) по международным стандартам за полугодие — 920 млн руб. против 1,86 млрд руб. годом ранее, падение ровно вдвое. Совет директоров при этом рекомендовал 4,86 руб. на акцию за второй квартал: компания продолжает отдавать акционерам почти всё, что зарабатывает.

Во втором квартале микрофинансирование поставило антирекорды за шесть лет: сократилось число действующих договоров, прирост онлайн-портфеля оказался минимальным. Давит не спрос, а регулирование — набор ограничений, который в следующем году может срезать выдачи на треть. Вкладывать прибыль в сжимающийся портфель незачем, поэтому она уходит в дивиденд.

⚗️ Отчёт Нижнекамскнефтехим

Полугодовая прибыль НКНХ (NKNC) по международным стандартам — 1,64 млрд руб. против 26,4 млрд руб. годом ранее. По российским стандартам картина та же: 1,48 млрд руб. при выручке, снизившейся на 7%, до 122,9 млрд руб.

Причин две, и обе тяжёлые. Компания наращивает долг под масштабную инвестиционную программу, а обслуживание этого долга при ключевой ставке 14% съедает операционный результат. Вторая — авария 31 марта: взрыв и пожар на производстве унесли жизни двенадцати человек, более семидесяти пострадали. Прямой ущерб от повреждения оборудования компания оценила в 1,2 млрд руб. и не исключает, что сумма будет уточнена.

🏦 Прибыль банковского сектора

Июльская прибыль банковского сектора — 443 млрд руб., на 18% больше июньской; за семь месяцев накопленный результат дошёл до 2,8 трлн руб. Источник роста, однако, не процентный доход: банки просто меньше отчислили в резервы по корпоративным кредитам.

Совокупный финансовый результат оказался ниже прибыли — 422 млрд руб. Разницу съела отрицательная переоценка долговых бумаг, которая отражается сразу в капитале, минуя отчёт о прибылях: облигационный портфель сектора за месяц подешевел. Для банков, держащих долг как основной ликвидный актив, это подводные камни, скрывающиеся за ростом прибыли.

💰 Доходности вкладов растут

Средняя максимальная ставка по рублёвым вкладам в топ-10 банков поднялась до 12,9% — пятое повышение подряд после семи месяцев непрерывного снижения. Ключевая ставка при этом движется в противоположную сторону: в конце июля ЦБ снизил её на 25 базисных пунктов, до 14%, и разворот вкладов начался ещё до этого решения — с середины июня.

Расхождение объяснимо: банки конкурируют за деньги вкладчика, а не просто следуют за регулятором. Отдельные рекламные предложения доходят до 19%, но статистика ЦБ считает ставки без дополнительных условий и маркетинговых надбавок.

🌊 Чёрное море и экспорт

Минсельхоз прорабатывает обнуление экспортных пошлин на зерно до конца года. Поводом стали проблемы с логистикой: через порты Азово-Черноморского бассейна уходит более 70% российского зерна, судоходство там затруднено, портовая инфраструктура повреждена. Плавающая пошлина забирает около 7% стоимости товара — надбавка к и без того подорожавшей отгрузке.

Масштаб проблем виден в прогнозах: экспорт зерна в августе оценивают в 1,8–2,5 млн т против более 5 млн т годом ранее. Тем же маршрутом уходит металл, и металлурги тоже сокращают экспорт — альтернативные пути съедают маржу дорогой логистикой. Помимо пошлин обсуждаются субсидии на железнодорожную перевозку примерно на 10 млрд руб. и закупки зерна в интервенционный фонд.

⛽️ Что с бензином?

Казахстанский НПЗ «Конденсат» начал поставки в Россию: около 70% выпуска бензина и дизтоплива пойдёт на российский рынок, остальное останется в Казахстане. Схема замкнутая — завод перерабатывает российскую же нефть и возвращает готовое топливо.

Объёмы при этом почти символические: мощность «Конденсата» — 850 тыс. т в год. Это не решение дефицита, возникшего после ударов по российским НПЗ, а ещё один канал вдобавок к морскому импорту бензина из Индии, Турции и Марокко. Запрет на экспорт бензина действует до конца года, продление запрета на вывоз дизеля до сентября власти пока только рассматривают. Пожар на Атырауском НПЗ в тот же день выглядел тревожно, но обошёлся без пострадавших: горел нефтешлам в отстойнике, завод работает штатно.

💰 Триллион от инвесторов

Чистый приток на брокерские счета за апрель–июнь превысил 1 трлн руб. — на 19% больше предыдущего квартала и рекорд за всё время наблюдений с 2021 года. Совокупные активы на брокерских счетах дошли до 13,6 трлн руб.

Тут важно распределение средств. Почти две трети внесли квалифицированные инвесторы, а доля акций в портфелях снизилась до 20%. Деньги шли в длинные ОФЗ и корпоративный долг, а когда ожидания по ставке развернулись — в бумаги с плавающим купоном. Рекордный приток при падающей доле акций означает, что рынок собирает деньги как альтернативу вкладу, а не как ставку на рост компаний.

Про то, кто, сколько и почему покупает на российском фондовом рынке, читайте в статье: "Почему розничные инвесторы покупают, а профессиональные — продают?"

🕊 День дипломатии в Москве

В Москву впервые за пять лет приехал глава дипслужбы Ватикана Пол Ричард Галлахер: переговоры с Лавровым, в повестке — в том числе Украина, по итогам заявлено о готовности возобновить регулярные политические консультации. Вечером агентства сообщили о втором визите: в Россию прибыл директор ЦРУ Джон Рэтклифф.

Считать это разворотом рано. За несколько часов до сообщений о Рэтклиффе Кремль заявил, что встреч с представителями американской администрации на этой неделе не планируется, а публичная российская позиция по урегулированию не смягчилась. Рынок отреагировал соответственно: индекс Мосбиржи (IMOEX) с утра прибавлял 1,5%, к середине дня уходил в минус и к вечеру так и не определился с направлением.

🛢️ Санкции, которые не напугали

Минфин США ввёл ограничения против более чем 60 организаций, физлиц и судов, задействованных в перевозке иранской нефти, и предупредил: любая страна и компания, продолжающая работать с Ираном, рискует потерять доступ к долларовой системе. Тегеран пообещал в ответ бить по энергетическим объектам, если под угрозой окажется его собственная инфраструктура.

Нефть отреагировала падением на 3%, примерно до 89,5 долл. за баррель Brent. Сработало другое сообщение того же дня — о возможном возвращении американских дипломатов на Ближний Восток уже на этой неделе; рынок прочитал его как деэскалацию. К вечеру Белый дом заявил, что переговоров с Ираном не ведётся и не планируется, а Ормузский пролив открыт и разминирован. Вывод о том, что санкции не внушили обещанного страха, торги сделали за аналитиков.

📉 Бессент против кривой доходности

Минфин США готовит более агрессивные меры, чтобы удержать доходность десятилетних гособлигаций у отметки 5%: обратный выкуп бумаг с рынка, смещение заимствований в короткий конец и возможный отказ от двадцатилетнего выпуска. Цель названа прямо — не дать доходностям расти дальше до промежуточных выборов.

Проблема в том, что попытка уже была: удвоенный выкуп длинного долга опустил доходности ровно на один день, после чего они отыграли всё обратно. Свободного рынка в дальнем сегменте к тому же немного — на балансе ФРС больше половины всего объёма госбумаг со сроком погашения 10–15 лет. На площадке предсказаний Kalshi растут ставки против успеха министра.

🔥 Европа входит в зиму без газа

Импорт СПГ в Европу в июле упал на 32% год к году, до 6,22 млн т. Трубопроводные закупки выросли всего на 2%, до 12,7 млрд куб. м, и выпавший объём не перекрыли.

Ключевая деталь — в сопоставлении: мировой импорт СПГ за тот же месяц сократился всего на 2,9%. Значит, газ никуда не исчез, он ушёл к покупателям, готовым платить больше. Цена подтверждает: TTF держится выше 68 евро на фоне проблем с подготовкой к зиме. Для Европы это означает, что стоимость отопительного сезона определится не количеством газа в мире, а тем, сколько она согласится за него отдать.

🤖 Неделя одного отчёта

Квартальный отчёт Nvidia 26 августа стал событием, вокруг которого сложился весь недельный настрой американского рынка: опционы закладывают движение бумаги примерно на 6% в любую сторону. Компания при этом фактически превратилась в кредитора собственного бума — финансирует и поддерживает клиентов, которые на эти деньги покупают её же чипы. Конструкция удобная на подъёме и опасная на спаде: растущие финансовые обязательства падение усилят, а не смягчат.

JPMorgan видит в поведении бумаг ИИ-сектора сходство с пиком доткомов 2000 года и предупреждает о риске осеннего снижения. Противоположный лагерь напоминает про промежуточные выборы: перед ними рынок обычно разгоняют. Первую проверку обе версии пройдут вечером 26 августа.

₿ Биткоин выше 80 тысяч

Биткоин (BTC) пробил 80 000 долл. — максимум с середины мая, ралли от локальных минимумов составило около 28%. Драйверы роста на поверхности: седьмой день подряд притоков в спотовые биржевые фонды, крупнейший недельный приток за десять месяцев, удвоившийся за пять дней объём торгов на основных площадках.

Обратная сторона видна в данных блокчейна. «Новые киты» — крупные держатели, набравшие позицию недавно, зафиксировали рекордные 1,2 млрд долл. прибыли, тогда как давние держатели продолжают холдить. Рынок при этом снова в зоне экстремальной жадности. Отдельный сюжет — разговоры о перетоке денег из ИИ-сектора обратно в криптовалюты: тем же перетоком, только в обратную сторону, весь год объясняли их падение.

Читайте также:

• Добавляем в портфель валютные облигации

• Дефляция не снизит ставку

• Что будет с ценой на биткоин?

• Какие риски есть у длинных ОФЗ?

• Почему розничные инвесторы покупают, а профессиональные — продают?