Переезд O’KEY Group в Россию: как это повлияет на акции?

Группа «О’КЕЙ», одна из крупных зарубежных продуктовых сетей России, объявила о планах провести внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) по вопросу изменения регистрации юридического лица. Об этом компания сообщила в своём пресс-релизе накануне.

Совет директоров компании принял решение о смене юрисдикции с Великого Герцогства Люксембург на Российскую Федерацию. Это изменение, известное как «редомициляция», будет осуществлено при условии соблюдения всех применимых законодательных и регуляторных требований. Внеочередное общее собрание акционеров по этому вопросу состоится 25 марта 2025 года.

Согласно корпоративным процедурам и законодательству Люксембурга, вопрос о смене юрисдикции должен быть утвержден Общим собранием акционеров 25 марта 2025 года. В случае принятия решения о редомициляции, «О'КЕЙ Групп» станет международной компанией в форме публичного акционерного общества (МКПАО) с местом нахождения в САР на острове Октябрьский в Калининградской области и продолжит деятельность в России.

Все 269 074 000 акций Компании будут признаны акциями МКПАО в соотношении 1:1. Номинальная стоимость акций будет выражена в рублях по курсу Банка России на дату проведения ВОСА.

Группа будет регулярно информировать о ходе редомициляции. До завершения процедуры необходимо завершить все действия для завершения деятельности в Люксембурге. Сроки редомициляции будут сообщены дополнительно. Группа продолжит действовать как люксембургская компания. Смена юридического лица не повлияет на бизнес-процессы и операционную деятельность сетей магазинов и дочерних компаний в России. Группа продолжит исполнять обязательства перед партнерами и клиентами.

О компании

O'KEY Group S.A. — одна из крупнейших розничных сетей в России. Она управляет двумя основными форматами: гипермаркетами под брендом «О'КЕЙ» и дискаунтерами под брендом «ДА!». Сегодня это крупная торговая сеть, которая специализируется на продаже продуктов питания. Первый магазин сети был открыт в Санкт-Петербурге в 2002 году.

В 2015 году на российском рынке появилась новая концепция «магазина-дискаунтера», которая быстро завоевала любовь покупателей. Эти магазины предлагают низкие цены каждый день, качественные товары и отличный сервис.

Магазины-дискаунтеры «ДА!» нового формата изначально стали визитной карточкой группы, как быстрорастущая сеть магазинов уличной еды в России по объему выручки, но в последнее время темпы роста заметно снизились за счет высокой конкуренции на рынке.

O'KEY Group S.A. на конец января 2025 года насчитывает 301 магазин, из которых 77 гипермаркеты «О'КЕЙ» и 224 магазины-дискаунтеры «ДА!» в основном в центральной части России.

География компании — это гипермаркеты и магазины-дискаунтеры в разных городах России, включая Северо-Западный, Южный, Центральный, Уральский и Сибирский регионы. География присутствия в России:

Изначально бренд O'KEY считался одним из самых узнаваемых в Санкт-Петербурге и стремился стать таким же популярным в других регионах страны. Но ошибочная изначальная стратегия менеджмента группы по развитию и продвижению огромных гипермаркетов позволила конкурентам обойти O'KEY Group на региональных рынках продуктового ритейла.

Компания в 2015 году запустила собственный интернет-магазин «О'КЕЙ». У компании имеется собственное производство продуктов и товаров под своим брендом, а также логистика доставки продуктов и товаров в свои магазины. Интернет заказы доставляются в ближайший гипермаркет или на дом покупателям.

Динамика бизнеса группы

Динамика бизнеса O'KEY Group выглядит скажем прямо «не важно». Выручка группы растёт только за счёт магазинов-дискаунтеров. В сегменте дискаунтеров у O'KEY уже можно заметить признаки замедления роста. По итогам 2024 года выручка увеличилась всего на 11,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, хотя обычно дискаунтеры показывают годовой рост в два-три раза больше. 

Кроме того, наблюдается снижение посещаемости, что также может указывать на проблемы в работе компании. Торговые площади снизились на 0,5%. Высокая долговая нагрузка на бизнес. Она сократилась в 2024 году, но еще находится на довольно высоком уровне.

Группа не публиковала отчетность по МСФО за второе полугодие 2024 года. Последние данные по МСФО опубликованы только за первое полугодие 2024.

Группа не платит дивиденды с 2022 года.

В конце января O'KEY Group S.A. объявила неаудированные операционные результаты за IV квартал и двенадцать месяцев 2024 года. Отчеты по МСФО группа не публиковала за последние 6 месяцев и за 2024 год — ждём-С.

Операционные показатели за 2024 год

• За 12 месяцев 2024 года Группа продемонстрировала рост чистой розничной выручки, которая увеличилась на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 217,1 млрд рублей.

• Выручка гипермаркетов «О'КЕЙ» также показала рост на 2% и составила 144,8 млрд рублей. Этот рост был достигнут за счёт увеличения выручки в сопоставимых магазинах (LFL).

• Онлайн-продажи составили 7,8 млрд рублей, что соответствует 5,4% от общей чистой розничной выручки гипермаркетов «О'КЕЙ».

• Чистая розничная выручка сети дискаунтеров «ДА!» выросла на 13,3% и достигла 72,3 млрд рублей. Это было обусловлено ростом выручки в сопоставимых магазинах на 8% и увеличением торговой площади на 2,1% по сравнению с предыдущим годом.

• Доля дискаунтеров «ДА!» в общей чистой розничной выручке Группы составила 33,3%.

• Количество магазинов сети дискаунтеров «ДА!» увеличилось на 4 магазина (без учета закрытых магазинов). На конец 2024 года общее количество магазинов Группы составило 301, включая 77 гипермаркетов «О'КЕЙ» и 224 дискаунтера «ДА!».

Ключевые показатели за IV квартал 2024 года

• Чистая розничная выручка Группы выросла на 5,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 61,5 млрд рублей. Основной причиной роста стала выручка в сопоставимых магазинах (LFL).

• Чистая розничная выручка гипермаркетов «О'КЕЙ» увеличилась на 2,9% и достигла 42,1 млрд рублей. Этот рост был обусловлен увеличением выручки в сопоставимых магазинах на 2,9%.

• Чистая розничная выручка сети дискаунтеров «ДА!» выросла на 10,9% и составила 19,4 млрд рублей. Основной причиной роста стало увеличение выручки в сопоставимых магазинах на 10%.

Основные события группы в 2024 году

В июне O'KEY Group приняла решение прекратить листинг своих глобальных депозитарных расписок (ГДР) на Лондонской фондовой бирже и перевести их в котировальный список второго уровня Московской биржи.

В августе O'KEY Group завершила процесс смены депозитария для своих программ ГДР и назначила новым депозитарием RCS Group.

В конце декабря O'KEY Group объявила о намерении продать бизнес гипермаркетов «О’КЕЙ» российскому менеджменту. Совет директоров Группы «О'КЕЙ» считает, что это решение отвечает наилучшим интересам Компании и всех ее акционеров и заинтересованных сторон. Подробности сделки компания не раскрывает и она может быть завершена только после одобрения регулирующих органов Российской Федерации.

В декабре также было объявлено о переводе ГДР Группы «О'КЕЙ» в третий уровень листинга Московской биржи с 3 января 2025 года в связи с изменениями в законодательстве Российской Федерации. Перевод ГДР O'KEY Group S.A. (MOEX: OKEY) в третий уровень листинга обусловлен исключительно изменениями в регулировании Банка России.

Группа полностью выполняет все требования Банка России и Московской биржи по раскрытию информации. Программа ГДР Группы «О'КЕЙ» продолжает действовать. Указанные изменения не влияют на листинг ГДР на Международной бирже Астаны (AIX).

Отраслевые перспективы и конкуренция

• Дискаунтеры становятся ключевым направлением рынка, но O’KEY уступает конкурентам по их количеству и динамике роста выручки.

• Компания активно расширяет свою сеть магазинов-дискаунтеров «ДА!», увеличивая их долю в выручке, которая достигла уже одной трети от общего объема.

• Высокая конкуренция со стороны X5 Retail Group и «Магнита», активно развивающих свои форматы дискаунтеров «У дома» и т.д.

Выводы

Возможно, что переезд компании в Россию откроет доступ к бумагам эмитента для всех инвесторов, а не только квалов, что повысит их ликвидность. Компании нужен драйвер, чтобы выдерживать конкуренцию и развиваться в регионах.

Эксперты и аналитики отмечают, что сеть гипермаркетов «О'КЕЙ» — перспективный объект для слияния и поглощения крупными ритейлерами на рынке. Стоимость компании сейчас оценивается по низкому коэффициенту и в ближайшем будущем капитализация компании вряд ли вырастет. Плюсом является, что O'KEY Group S.A. приняла решение разделить бизнес и переехать в Россию. Бенефициаром подобной сделки M&A (mergers and acquisitions, с англ. «слияния и поглощения») может выступить «Лента», т.к. развивает свою сеть гипермаркетов, а также в перспективе торговая сеть гипермаркетов «Ашан». 

Компания стоит дешево относительно своей выручки, любой позитив в снижении затрат значительно наращивает прибыль. Акции O’Key Group (MOEX: OKEY) остаются потенциально недооцененными, высокая долговая нагрузка группы ограничивает потенциал роста ее акций. 

Компания, можно так сказать, за последние 5–6 лет стабильно убыточна по последним отчетам МСФО. Устаревший формат продуктовых «Гипермаркетов», в последние годы проигрывает конкуренцию такому формату, как «Магазин у дома». Дискаунтер «ДА!» группы развивается, но темпы его роста значительно ниже, чем у конкурентов в отрасли ритейла.

Высокая долговая нагрузка компании. Компания «О'КЕЙ» подешевела в несколько раз за последние годы, но EV остался там же. У дискаунтера «ДА!» развивается тенденция замедления по выручке по сравнению с другими игроками на рынке.

Эксперты и аналитики оценивают ГДР акции O’Key Group S.A. (MOEX: OKEY) на текущий момент как «нейтральные». Потенциал роста в краткосрочной и среднесрочной перспективе у бумаг компании низкий. Есть вероятность, что в долгосрочной перспективе, в случае смягчения ДКП возможны положительные изменения в стоимости бумаг и компании в целом. 

Подробный прогноз на акции Окей уже готов,

прочитать его можно по ссылке

Читайте также:

• Какие российские акции вырастут после отмены санкций США?

• Почему акции ТМК упали на 7% после отчета за 2024 год

• Российский фондовый рынок в марте: главные риски и возможности

• Что покупать в марте 2025: акции, облигации, перспективные сектора

• Календарь отчётностей: какие компании опубликуют результаты в марте?