O’KEЙ начинает реструктуризацию бизнеса. Как это повлияет на акции и облигации компании?

ГК ОКЕЙ еще 26 декабря 2024 года объявила о продаже менеджменту во главе с финансовым директором своей сети гипермаркетов. Нынешняя ГК продолжит управлять только сетью дискаунтеров “Да!”. 

Зачем нужна реструктуризация?

Общая розничная выручка группы составляет 210.8 млрд. руб. на 2024 год, выручка сети дискаунтеров “Да!” составляет 72.3 млрд.руб., то есть всего 34% продаж бизнеса.

Общее положение ГК ОКЕЙ слабое – средний темп роста выручки около 4% при значительном замедлении новых открытий магазинов и оттока трафика в среднем на 5% у модели гипермаркетов за последние 3 года.

Низкая валовая рентабельность при стагнации роста компании заставляет менеджмент наращивать долговые обязательства – чистый долг/EBITDA на 2024 составил 3.4x

Выход гипермаркетов из ГК позволит значительно сократить долговую нагрузку, около 90% долга находятся на балансе гипермаркетов. 

Важно добавить, что сеть дискаунтеров растет двузначными темпами и позволяет достигать более высокой рентабельности, а также не требует высоких капитальных вложений.

Концентрация бизнеса на маржинальном и быстрорастущем направлении без потребности в большом CapEx позволит нарастить свободный денежный поток и перейти к выплате дивидендов, учитывая что ГК уже начала процесс редомициляции в РФ, что упростит все процессы.

Как это повлияет на акции и облигации?

В первые дни акции отреагировали бурным ростом на 60%. Сейчас ажиотаж спал, но акции торгуются выше средней за 3 года.

Однако акции малоликвидны, поэтому инвестор принимает на себя серьезный рыночный риск. Тем не менее, для рынка эта новость положительная, так как инвесторы начнут формировать идею получения в будущем дивидендов из-за более эффективной модели бизнеса.

Держатели облигаций могут получить досрочное предложение о выкупе бумаг, учитывая, что ГК располагает высокой ликвидностью баланса.  Поэтому цена облигаций также может начать расти под идею более ранней оферты.

Читайте также:

• В финансовом секторе произошли принципиальные изменения

• Сокращение депозитных вкладов: чего ждать дальше?

• Промышленное производство растет, но за счет нескольких отраслей

• ЦИАН завершает редомициляцию и планирует платить дивиденды: на счетах 9 млрд рублей, какие ждать дивиденды

• Бизнес Henderson продолжает расти двузначными темпами. Какие перспективы у акций компании?