Акции золотодобывающего сектора | Обзор

Историческая справка

Золото считается защитным активом в финансовой системе. Исторически металл был лакомым кусочком для любого человека или страны. Во время золотой лихорадки тысячи людей бросали свою работу и начинали свои поиски, в надежде разбогатеть. В последствии людей заменили компании и так продолжается до сих пор. Давайте рассмотрим, что происходит с российскими золотодобывающими компаниями сегодня.

Начиная с 2022 года российские золотодобывающие компании потерпели крупные изменения из-за ввода санкций. Еще в октябре 2021 года более 80% произведенного в РФ золота экспортировалось через Великобританию.  Европа была одним из основных покупателей. В дальнейшем Великобритания ввела эмбарго на поставки всего золота из РФ. Запрет на импорт также действует в США, Японии, Канаде, Швейцарии и ЕС. В марте кризисного года наблюдалось увеличение экспорта российского золота в Турцию. В мае и июне начали расти поставки в Китай, Гонконг и Таиланд. Также отмечается рост закупок Индией. Переориентация экспорта связана с рекордным спросом на металл со стороны мировых центральных банков. В то же время, российские производители могут продолжать осуществлять поставки в недружественные страны. Но несмотря на успехи в поиске новых рынков поставок, на сегодняшний день удалось отправить на экспорт лишь 70% объемов производства. В связи с этим, компании отрасли обратили внимание на внутренний рынок РФ. Продажи золота населению выросли в 10 раз за 3 года, что является рекордом.

Ситуация с золотом на данный момент

Санкции создали проблемы и с оборудованием. За данными составляющими рынок повернулся в ту же азию. Это создало давление на компании, поскольку привело к росту себестоимости производства и падению рентабельности. Но при всех имеющихся проблемах бизнес из этого сектора показал серьезные темпы роста — от 45% до 85% за 2023 год. А главный фактор, который повлиял на динамику роста — это рост всего российского рынка акций.

Второй фактором можно назвать рост цены на золото. По грубым расчётам,рост стоимости золото на 5% даёт рост стоимости акций на 10%. На сегодняшний день золото торгуется на уровне исторического рекорда в 2100 пунктов за унцию (31,1 г).  Многие крупные игроки рынка уже давно ожидают роста стоимости золота. И как только цена пробьет и закрепится выше отметки в 2100 долларов, мы увидим более существенный рост стоимости акций золотодобывающих компаний.

Третий фактор - это нестабильность мировой финансовой системы. В последние годы в мире происходит множество событий: коронавирус, банкротство крупных банков в США, военные действия. Эти события вызывают нестабильность в экономике многих стран, из-за чего участники рынка, в том числе и центральные банки, все чаще выбирают этот драгоценный металл для защиты своих капиталов.

В качестве четвертого фактора выступает курс рубля. На рынке золота произошло его ослабление в этом году, что позволило увеличить прибыль от продажи золота за счет повышения стоимости иностранной валюты. Золото продается в долларах и снижение курса рубля способствует более выгодному использованию иностранной валюты для увеличения прибыли.

Ситуация в мире

Многие государства стремятся добывать и накапливать золото для обеспечения стабильного будущего своей страны и экономики. Хотя практика добычи золота существует уже тысячи лет, по оценкам экспертов, около 86% всего золота было добыто за последние 200 лет. С ростом цен на золото с 1980-х годов мировое производство золота приобретает все более масштабный характер. К 2007 году Китай был крупнейшей в мире страной-производителем золота, и сегодня значительное количество золота добывается более чем в 40 странах. Несмотря на то, что добыча золота является важной частью экономики многих стран, важно помнить о необходимости сохранения природных ресурсов и поддержания устойчивого развития.

В список ведущих стран-производителей золота в 2022 году  входит: Китай (11% от мировой добычи), Россия (10% от мировой добычи), Австралия (10% от мировой добычи), Канада (7% от мировой добычи),США  (5% от мировой добычи). Около 43% мирового производства золота в 2022 году приходилось на эти пять стран. Сейчас Центробанки во всем мире продолжают скупать большие объемы золота, хотя в третьем квартале темпы покупок снизились. В итоге количество золота за 9 месяцев 2023 года обновило рекорды.А уже 4 марта 2024 года котировки золота обновили новые рекорды. Давайте теперь рас

Акции российских золотодобывающих компаний

Акции Полюс

Крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний с очень низкой себестоимостью производства на своих предприятиях. Полюс обладает крупнейшими запасами золота в мире, что является основой для устойчивого роста производства. Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия). Они включают 5 действующих рудников, золотоносные россыпи и ряд проектов в стадии строительства и развития. Некоторое время назад Полюс представил отчёт по МСФО за 2023 год и удивил многих. Объем производства вырос на 14%, а реализация золота на 20%. Компания выкупила 30% акций по цене 14200 рублей, из-за этого чистый долг вырос до 622 млрд.руб. Процедура выкупа проходила в долг, а вместе с долгом выросли расходы по его обслуживанию. Менеджмент ожидает падение показателя добычи золота до 2,7-2,8 млн. унций. (Около 7% от текущих значений). В прошлом году компания решила выплатить дивиденды, но потом отказалась, когда ее внесли в SDN-лист. В этом году дивидендов вновь не стоит ждать из-за выросшего долга. Хотя цены на золото находятся на исторических максимумах, это не сильно добавляет позитива в цену акций. Основным фактором, который может повлиять на будущее увеличение стоимости акций компании, является масштабный проект по вводу нового месторождения. Этот проект позволит значительно увеличить добычу и потребует значительных инвестиций в 2025-2027 годах.

Акции ЮГК

Одна из крупных и активно растущих компаний, занимающихся добычей золота в России, привлекает внимание инвесторов своим перспективным развитием. Инвестиционная стратегия организации основана на умело выстроенном плане расширения, стабильной политике выплаты дивидендов и явном потенциале улучшения экономических показателей. Пройдя пик инвестиционного цикла, компания успешно запустила ключевые производственные объекты в рамках новых проектов. Объем реализации золота в 2026 году должен составить порядка 749 тыс. унций, против 451 тыс. унций в 2022 году. ЮГК имеет большой опыт строительства крупных золотодобывающих мощностей и показывает высокую эффективность в рамках реализуемых инвестиционных проектов. Также компания ведет активную геологоразведку в перспективных районах, что позволяет ей поддерживать и расширять ресурсную базу. ЮГК занимает второе место в России по запасам, имея при этом высокий уровень рентабельности. Проекты ЮГК демонстрируют стабильное содержание золота в руде и коэффициенты извлечения более 80%, что считается очень хорошим показателем.С момента проведения ноябрьского IPO акции бизнеса показали значительный рост, подорожав более чем на 30%. Уже в этом году руководство планирует порадовать своих акционеров дивидендами. Но выплаты возможны ближе к концу года. 

Акции Полиметалл

одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Бизнес компании занимается добычей золота, серебра, меди и других металлов. Polymetal имеет производственные площади и рудники в России и Казахстане, а основан в 1998 году. До определенного момента бизнес Poly считался довольно привлекательным,но по итогу попадание в санкционный список сделало своё дело. У руководства встал вопрос редомициляции и дальнейшего развития. В итоге руководство приняло решение о переезде в юрисдикцию Казахстана. На этой новости акции бизнеса сильно пролились. А после этого появилась новость о том, что Polymetal продает российский бизнес, сделка должна быть одобрена на собрании акционеров 7 марта 2024 года. После сделки у бизнеса останутся лишь казахстанские активы с объемом производства 475 тыс. унций золотого эквивалента и отрицательным чистым долгом в 130 млн. долларов. В ближайшие 5 лет компания собирается инвестировать более $1 млрд. в новые проекты. Через время Polymetal проведет делистинг с московской биржи. Сейчас абсолютно бессмысленно держать или покупать акции данного эмитента. На цену сильно влияет количество спекулянтов и новости из вне.

Акции Селигдар

Помимо золота, добывает и продает олово. Селигдар, в отличие от ЮГК и Полюса, в настоящее время не включен в SDN-лист, однако это может измениться в будущем. Селигдар планирует увеличить добычу золота до 9 тонн (+8,8%) и олова до 5 тыс. тонн (+66,5%), и в этом случае выручка может составить 62 млрд рублей. Является единственным производителем рудного олова в России. Холдинг обладает значительным потенциалом, входя в пятерку крупнейших компаний России по запасам золота и в пятерку крупнейших в мире по запасам олова.

Активы Холдинга «Селигдар» расположены в шести регионах РФ: Республика Саха (Якутия), Оренбургская область, Алтайский край, Республика Бурятия, Хабаровский край, Чукотка.  На начало 2022 года доказанные запасы золота компании составили 10 млн тройских унций, или 277 тонн, и 399 тыс. т олова. Этого хватит почти на 30 лет непрерывной добычи.Основной покупатель золота – банк ВТБ. До 2020 года он скупал 100% золота, сейчас к покупателям присоединился ЦБ РФ. Концентраты (медь, олово, вольфрам) частично продаются на внешних рынках, а именно – экспортируются в Китай, Бельгию и Малайзию. Доля экспорта концентратов – 39%, общая доля экспорта  около 9%. Акции компании интересны, но по мультипликаторам перегреты.

Акции Лензолото

Это крупная компания, которая занимается продажей золотых украшений. Они предлагают огромный выбор товаров: от классических моделей до самых последних новинок. В их ассортименте можно найти кольца, серьги, подвески, браслеты и другие аксессуары из золота. Чистая прибыль “Лензолото” по РСБУ упала до 63.17 млн рублей за первые девять месяцев 2023 года по сравнению с 587.9 млн рублей за аналогичный период прошлого года, согласно финансовой отчетности компании. Выручка снизилась с 128 тысяч рублей до 71 тысяч рублей, при этом основной доход компании принесли полученные проценты в размере 95 миллионов рублей. До налогообложения прибыль упала почти в 10 раз - с 734.9 миллиона рублей до 78.9 миллиона рублей. Компания не раскрыла показатели себестоимости продаж и коммерческих расходов. В целом акции компании рынку неинтересны. Акции стоят слишком дорого для частного инвестора. Бизнес редко платит дивиденды, но когда платит имеет большой % доходности. В 2021 году Лензолото выплатило порядка 65% годовой доходности. 

Читай и другие наши материалы: 

Топ облигаций на пике доходности

Какие акции купить в марте 2024 года?

Календарь выплаты дивидендов: март 2024 года