Прогноз акций ТRМК на февраль 2025

🌲 «Сила Сибири – 2»

Во вторник, 2 сентября, стало известно, что между Россией и Китаем подписан Меморандум о строительстве газопровода «Сила Сибири – 2» – проекта строительства газопровода протяжённостью около 7 тыс. км, связывающего газовые месторождения Западной Сибири с Северным Китаем через территорию Монголии. Планируемая мощность газовой магистрали – 50 млрд кубометров газа в год. Контракт же на поставки самого газа планируется подписать с Китаем на 30 лет. При этом глава российского «Газпрома» Алексей Миллер, сославшись на коммерческую тайну, не стал комментировать то, по какой именно цене будет продаваться газ Китаю, однако отметил, цитата: «…Цена будет ниже, чем для Европейского Союза…». На этой новости акции российской «Трубной металлургической компании» (ТМК) выросли более чем на 5%, так как компания является главным поставщиком труб для «Газпрома».  

📃 Справка

«Трубная металлургическая компания» (ТМК) – крупнейший в России и один из крупнейших в мире производителей стальных труб, прежде всего для нефтегазовой отрасли, а также для строительной и машиностроительной отраслей, химической промышленности и АПК. Общий ежегодный объём производимых труб превышает 3 млн. тонн. Стоимость компании оценивается в 70 млрд рублей. Штаб-квартира находится в г. Екатеринбурге. Производственные мощности сосредоточены на российском Урале, а также в ряде других стран, таких как Казахстан, Румыния, Чехия и др. В 2021 году ТМК приобрела контрольный пакет акций ПАО «Челябинский трубопрокатный завод». В данный момент 90 % акций ТМК принадлежат компании «ТМК Стил Холдинг» зарегистрированной на острове Русский в Приморском крае. 

📊 Отчётность

Вместе с тем предоставленную компанией отчётность по МСФО за 1 п. 2025 года нельзя назвать «хорошей». У ТМК сохраняется значительный долг. Выручка за полугодие составила 237 млрд руб. (– 14,4% г/г), операционная прибыль – 26,9 млрд руб. (+ 18,9% г/г). Важно указать, что рост операционной прибыли связан не с улучшением результатов работы, а, прежде всего, с сокращением расходов компании и снижением цен на металлургическое сырьё. Скорректированный EBITDA составил 45,1 млрд руб. (-2,1% г/г). Рентабельность EBITDA выросла на 2,4 %. Чистый убыток –3,25 млрд руб. (+80,6% г/г). Долг – 349,8 млрд руб. (чистый долг – 293,2 млрд руб.). Отношение чистого долга к скорректированному EBITDA – 3,2х. Свободный денежный поток составил -51 млрд руб.

📈 Прогнозы и перспективы

По нашему мнению, ТМК, безусловно, в кратко- и среднесрочной перспективе получает большие преимущества от решения по строительству «Силы Сибири — 2», так как является основным поставщиком труб большого диаметра для данного газопровода. Несмотря на «не очень хорошую» отчётность компании за 1 п. 2025 года и на общий «негатив» на отраслевом рынке, мы видим устойчивый рост акций компании в будущем. И даже если бумаги ТМК, отыграв позитив на новости о строительстве «Силы Сибири», «откатятся назад» в цене они, однако, будут на горизонте 1 года так или иначе демонстрировать рост.