Прогноз акций АбрауДюрсо на февраль 2025

📉 Отчётность

23 августа ПАО «Абрау-Дюрсо» – российская компания-производитель игристых вин, представила результаты своей работы за 1 п 2025 года (по РСБУ). Так, выручка составила порядка 522,7 млн рублей против 163,48 миллионов в 1 п 2024 года (+219,8%). Рост более чем в 3 раза. Это свидетельствует о существенном увеличении операционной деятельности компании. Прибыль до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации (EBITDA) – 768,9 млн. рублей. Чистая прибыль – 625,58 млн рублей против 923,49 млн рублей в 1 п 2024 года (-32,3%). Из-за особенности структуры бизнеса выручка формируется в основном от текущей операционной деятельности (продажи вин) а результаты финансовой и инвестиционной деятельности сразу идут в прибыль. Внеоборотные активы компании на конец 1 полугодия – 8,01 млрд рублей. Оборотные активы – 0,8 мдрд. руб. (+134,6%). Капитал и резервы – 5,08 млрд рублей (- 1,36%). Долгосрочные обязательства – 0,42 млрд руб. Краткосрочные обязательства – 3,3 млрд руб. Соотношение Чистый долг (Net Debt)/EBITDA – 0,13. Опираясь на базовые показатели отчёта, можно сделать вывод, что финансовое состояние «Абрау-Дюрсо» несколько ухудшилось, так как мы наблюдаем отрицательный денежный поток и снижение чистой прибыли на 1/3, несмотря на рост выручки.    

📉 Прогнозы и перспективы

Нужно отметить, что «Абрау-Дюрсо» вот уже на протяжении 10 лет стабильно выплачивает держателям своих акций дивиденды. Однако их объём не существенный – до 5 рублей на акцию. Так, за 2022 год размер выплат составил всего – 0,19 рублей на акцию, за 2023 год – 3,27 рубля, а за 2024 – 5,01 рубля. По этой причине акции компании в целом оцениваются дешевле сектора. При этом компания остаётся одним из ведущих производителей вин на постсоветском пространстве. Также важно подчеркнуть, что сектор устойчив, а спрос стабилен даже в условиях крайне высокой конкуренции. Акции исторически торгуется с высокими мультипликаторами, и оценка видится несколько несправедливой относительно финансовых показателей компании. Бумаги Абрау-Дюрсо отличаются низкой ликвидностью, акции входят в третий уровень листинга MOEX. Также, напомним, в 2012 году произошло дробление бумаг «Абрау-Дюрсо». Каждая акция номиналом 100 рублей была конвертирована в 100 акций номиналом 1 рубль. В этой связи, 735 тысяч обыкновенных акций компании номиналом превратились в 73,5 миллиона акций номиналом. За три последних года стоимость опустилась с 353 до 180 рублей (-49%). В условиях ослабления санкционного давления и роста в этой связи IMOEX, возможен отложенный рост до справедливых значений – до 300 рублей. Однако при прочих равных условиях, по нашему мнению, стоимость бумаг компании до конца текущего года будет находиться в диапазоне 150 – 200 рублей. Цена на конец года – 185 рублей (+2,7%) Рекомендация – «Держать». При этом важно помнить, что инвестиции сопряжены с рисками и прогнозы не гарантируют «выигрыша». Перед принятием инвестиционного решения рекомендуем проконсультироваться со специалистами.