X5 сохраняет позитивный прогноз на 2025 год: есть ли потенциал для инвестиций?

В интервью ТАСС на ПМЭФ президент X5 Екатерина Лобачева заявила о сохранении менеджментом прогноза по динамике роста выручки на 20% в 2025 году, а также достижения рентабельности по EBITDA уровня 6-7%, что является одним из наиболее высоких значений в потребительском секторе.

Результаты компании за 1 кв 2025 года

Выручка выросла на 21% г/г до 1070 млрд. руб. на фоне общего роста продаж, валовая прибыль выросла на 19% до 250 млрд. руб. при снижении валовой рентабельности до 23.4% на фоне роста себестоимости развития направления готовой еды и логистических затрат. 

Скорректированная EBITDA снизилась на 8% до 51 млрд. руб. при снижении рентабельности до 4.8% за счет роста коммерческих расходов. Особый рост доли в расходных статьях получили затраты на персонал на фоне единоразового премирования в первом квартале. 

Чистая прибыль снизилась на 24% до 18 млрд. руб. на фоне значительного роста финансовых расходов на фоне роста стоимости обслуживания долга, свободный денежный поток сократился до более внушительного отрицательного значения в -46 млрд. на фоне роста инвестиций в оборотные активы и увеличения капитальных затрат по долгосрочным активам. 

Фундаментальный взгляд на компанию

Действительно компания обладает понятной бизнес моделью и будет масштабироваться в будущем. Однако, чтобы сохранять лидерские позиции и не уступать другим игрокам X5 будет вынуждена продолжать активную инвестиционную политику, поэтому стоит закладывать более высокий уровень капитальных затрат на будущие периоды. 

Несмотря на возможность достижения высокого уровня продаж, потенциал роста чистой прибыли остается ограниченным на фоне роста процентных расходов. Стоит отметить, что текущий спец дивиденд 2024 года частично выплачивается в долг, а последующий дивиденд за 9 мес 2025 года будет выплачен из чистой денежной позиции, которая ранее приносила процентные доходы. 

Данные факторы указывают на вероятный отток среднесрочных и части долгосрочных инвесторов из компании, которые выходят из бизнеса по 7-8x P/E. Однако, учитывая последующие расширения бизнеса и фокусе на расширении сети, стоимостные инвесторы могут выиграть за счет роста капитализации в долгосрочной перспективе. 

Технический взгляд на акции

Технически на недельном графике бумаги продолжают консолидироваться в накоплении между значениями 3170 и 3650. Выход в одну из сторон подтвердит восходящий тренд или его слом. 

Инструмент удерживается выше скользящей средней, что указывает на устойчивую восходящую тенденцию и локально сформировал пробой нисходящей наклонной, что может привести к росту цены к верхней границе накопления 3650 в среднесрочной перспективе. 

Однако, учитывая, что уже 27 июня сформируется дивидендный ГЭП пресутсвуют большая вероятность, что определенное время в бумагах не будет поддержки покупателя, так как рынок понимает, что компания еще длительный период не сможет повторить схожую дивидендную доходность.

Читайте также:

• Изменения в составе индексов акций Мосбиржи: кого добавят и исключат

• Акции «Банк Санкт-Петербург» растут на фоне отчетности

• «Норникель» наращивает обороты: рост производства на 25% к 2030 году

• Металлургия под давлением: «Северсталь» допускает остановку мощностей в России

• Допэмиссия М.Видео: что будет с акциями?