Металлургия под давлением: «Северсталь» допускает остановку мощностей в России

Еще в 2024 году при постоянном повышении ключевой ставки было понятно, что металлургическому сектору придется нелегко, так как российская экономика начала замедляться. Уже сейчас мы видим это в финансовых отчетностях, но появляются и другие сигналы — “Северсталь” сообщила “Интерфаксу” о том, что возможна остановка некоторых мощностей для того, чтобы избежать продаж стали по заниженным ценам ввиду низкого спроса. 

🏦 Влияние ЦБ РФ на состояние металлургического сектора

Российские металлурги, особенно в условиях санкций, очень сильно зависимы от сектора застройщиков внутри страны, поскольку именно компании из этой отрасли, в основном, и закупают металлическую продукцию. Так как инфляция в России активно разгонялась, регулятор принял решение постепенно повышать ключевую ставку, которая дошла с 16% до 21% по итогам 2024 года. Это создало дополнительное давление на застройщиков, которые постепенно стали сокращать количество новых проектов. Соответственно, спрос на сталь тоже снизился, что стало логичным следствием жесткой денежно-кредитной политики от ЦБ РФ. Однако теперь цель, судя по всему, выполнена, потому что экономику удалось охладить. В случае понижения “ключа” сектора застройщиков и металлургов снова оживут, но пока этот процесс только-только запускается, полноценного тренда на снижение мы еще не видим.

💸 Северсталь продолжает избегать привлечение заемных средств

Еще в начале 2024 года у “Северстали” все было хорошо, она даже выплатила дивиденды по итогам 2023. Ситуация начала ухудшаться только во втором полугодии, поэтому отчет за полный год получился неплохим. Выручка в нем увеличилась на 14%, составив 829.8 млрд руб. Однако по EBITDA уже заметна просадка на 9%, она равна 237.9 млрд руб. Интереснее всего в отчете выглядят инвестиции, которые, согласно плану, увеличились на 63%, до 118.5 млрд руб. “Северсталь” до 2026 года будет в периоде активных вложений в свои производственные мощности, поэтому высоких дивидендов, если они вообще будут, ждать не стоит. Хорошо то, что металлург имеет чистую денежную позицию в виде 20.1 млрд руб. Никакой долговой нагрузки в условиях высокой ключевой ставки не имеется, что делает бумаги компании только более привлекательными в долгосрочной перспективе.

📉 Металлургический сектор в застое — время сокращать мощности?

На фоне плохих финансовых результатов “Северстали” за 1 квартал 2025 года, где начали сокращаться ключевые показатели, компания может принять решение временно снизить выпуск стали, чтобы не продавать ее по заниженным ценам. Это вполне логичный шаг для таких ресурсных компаний, которые временно снижают свои операционные значения во время кризиса.

Это поможет эмитенту стабилизировать металлургический рынок, сократив избыточное предложение. Пока менеджмент говорит об этом только в теории, потому что ЦБ РФ даже начал понижать ключевую ставку. Это случилось в июне, теперь она составляет 20%, но полноценного оживления экономики ждать все еще не стоит. Нам предстоит снова длительный период, только теперь снижения “ключа” со стороны регулятора. В долгосрочной перспективе на металлургах и на “Северстали” это, конечно же, скажется максимально позитивно. Вот только не стоит забывать, что эмитент имеет дополнительный риск в виде высоких капитальных затрат, которые будут только увеличиваться. Если с прибыли накопить денежные средства не удастся, то придется прибегать к привлечению заемных. Вся дальнейшая политика “Северстали” будет зависеть от денежно-кредитной политики ЦБ РФ, при положительных решениях возможно даже возвращение дивидендов в этом году.

Читайте также:

• Допэмиссия М.Видео: что будет с акциями?

• Роснефть приобрела месторождение редкоземельных металлов: как это отразится на акциях компании

• «Озон Фармацевтика» теряет позиции: разбор причин падения акций

• Сходящийся треугольник на графике Мосбиржи: куда пойдет рынок?

• Стивен Линч собирается купить "Северный поток 2": что это значит для Газпрома?