Как выплата дивидендов отразится на акциях ВТБ?

Неожиданно для всех “ВТБ” решил объявить о выплате дивидендов по итогам 2024 года в размере 25.58 руб. на одну акцию, которая на моменты объявления данного решения стоила в районе 67 руб., приближаясь к локальным минимумам. Тогда такой выбор был непонятен — банк имел не самые лучшие финансовые показатели, а финансировать дивиденды собрался, вероятно, за счет допэмиссии. Но Президент РФ Владимир Путин поручил направить все доходы государства от этих дивидендов за 2024-2028 гг. на финансирование ОСК, так что выбор “ВТБ” стал более понятным. Но что же будет с самой компанией?

🏦 ВТБ и постоянные допэмиссии

Последние две допэмиссии принесли банку в совокупности 243.2 млрд руб. Совершались они для того, чтобы удерживать капитал компании в нормальном состоянии и давать бизнесу расти. Остальные эмитенты в секторе все-таки смогли обойтись без данных критических решений для инвесторов, но “ВТБ” принял для себя совершенно другое решение. По этой же причине в тот момент, когда увеличивалась капитализация всего остального банковского сектора, компания либо стагнировала, либо двигалась вниз. Доверие инвесторов было потеряно, а на рынке существовало несколько других, более привлекательных вариантов, включая тот же “Сбер”, который чувствует себя гораздо стабильнее.

На данный момент появляются новые риски допэмиссии — мало того, что “ВТБ” постоянно ощущал острую нехватку капитала, так компанию еще и заставляют выплачивать дивиденды на протяжении минимум четырех лет. Как минимум, часть данных средств придется финансировать за счет допэмиссии, о чем уже задумывается менеджмент компании.

📋 Стратегия ВТБ на 2024-2026 гг.

Ранее Костин представлял план развития банка вплоть до 2026 года. Если быть кратким, то к намеченному периоду чистую прибыль компании должна была составлять 650 млрд руб., что примерно на 200 больше того, что закладывал “ВТБ” на 2024 год. Также, что не менее важно, банк планировал увеличить чистую процентную маржу до более приемлемых 3.5%. Это все еще не самый лучший результат в секторе, но он бы значительно улучшил положение компании. Помочь достижению целей должно было постепенное снижение ключевой ставки, но начинаем мы наблюдать его только сейчас. Какого-то кредитного бума еще тоже не происходит, от чего “ВТБ” сложно восстанавливаться после кризисных итогов предыдущих лет.

💰 Что ВТБ имеет в начале 2025 года?

К счастью для нас, банк уже опубликовал итоги 1 квартала 2025 года по МСФО, данные в нем крайне противоречивые. Начнем с самого интересного показателя, который волнует инвесторов — с чистой прибыли, которая составила 141 млрд руб., увеличившись на 15%. Это отличный результат для “ВТБ”, но проблема отчетности заключается в том, что чистые процентные доходы обвалились на 66%, до 52.6 млрд руб. Они даже стали меньше комиссионных, что является огромной редкостью для текущих реалий банковского сектора. 

Также, как мы помним, по стратегии “ВТБ” к 2026 году чистая процентная маржа должна была быть минимум 3%, но по итогам 1 квартала 2025 она составила только 0.7% в сравнении с 2.2%, которые были ранее. Это и нанесло значительный удар по финансовым результатам компании, снижая дальнейшие перспективы. Если бы не прочие доходы, были бы проблемы и с чистой прибылью.

Более показательными будут итоги 1 полугодия 2025 года, но по текущим данным можно сказать одно — полноценного восстановления “ВТБ” мы так и не видим, а в условиях необходимости выплат дивидендов увеличиваются риски совершения допэмиссии на фондовом рынке.

Читайте также:

• ФАС начала проверку в отношении Хэдхантер — что будет с акциями?

• Интер РАО продолжает снижаться в стоимости после дивидендного гэпа

• ФАС проверит скидочную политику маркетплейсов: как это отразится на акциях Озона?

• Рынок акций: спекулятивные покупки оправданы

• Выдача кредитов наличными упала на 62% в мае - к чему готовиться российским банкам?