Прогнозы акций Таттелеком на февраль 2026

В мире, где технологические гиганты соревнуются в агрессивной экспансии и сжигании капиталов, ПАО «Таттелеком» продолжает играть роль консервативного хранителя региональной стабильности. Однако последние финансовые данные (за первую половину 2025 года) заставляют задуматься: насколько долго компания сможет сохранять свой иммунитет к общерыночным болезням — инфляции издержек и падению рентабельности? Сегодня это уже не просто история о связи в отдельно взятой республике, а лакмусовая бумажка для всего сектора, показывающая, как региональный бизнес справляется с необходимостью обновлять оборудование и удерживать людей в условиях жесткого дефицита ресурсов и кадров.

💰Финансы

Если смотреть на верхнюю строчку отчета, всё выглядит вполне оптимистично: выручка компании по итогам полугодия выросла на 11%. Это говорит о том, что клиентская база остается лояльной, а спрос на связь и интернет в Татарстане — фундаментально устойчивым. Но если спуститься чуть ниже, картина меняется. Чистая прибыль за тот же период просела почти на 10%, а рентабельность, то есть эффективность бизнеса, снизилась с привычных 31% до 27%.

В чем причина этого расхождения? Ответ кроется в структуре операционных расходов. Мы видим, что за последние пару лет затраты на персонал выросли катастрофически — с 3 миллиардов до более чем 4,5 миллиардов рублей в годовом исчислении. В условиях нынешнего рынка труда связь — это прежде всего люди, и за них приходится платить всё больше. Кроме того, содержание сетей требует импортных комплектующих, которые не становятся дешевле. Таким образом, компания вынуждена бежать быстрее только для того, чтобы оставаться на месте в плане прибыли.

📉Долги

На фоне большинства российских компаний, которые сегодня буквально страдают под тяжестью высоких процентных ставок, «Таттелеком» выглядит иначе. У компании практически отсутствует долговая нагрузка. Более того, на ее счетах скопилась внушительная сумма — около 5,8 миллиарда рублей. Это означает, что не банк диктует условия, а наоборот — компания сама получает доход от размещения своих свободных средств.

Такая финансовая «подушка» делает бизнес чрезвычайно устойчивым к любым рыночным шокам. В то время как конкуренты вынуждены урезать инвестиции, чтобы просто расплатиться по кредитам, «Таттелеком» может позволить себе спокойно планировать развитие. Отрицательный чистый долг в нынешних реалиях — это не просто строчка в балансе, это своего рода броня, которая защищает акционеров от жесткой денежно-кредитной политики.

🪙Дивиденды

Для тех, кто привык искать на бирже взрывной рост и кратное увеличение вложений, эта бумага вряд ли станет фаворитом. Сама компания и рыночные эксперты признают: здесь нет истории про динамичную переоценку. «Таттелеком» — это классическая дивидендная бумага «второго эшелона». Совет директоров стабильно направляет на выплаты акционерам около половины прибыли.

По итогам 2024 года дивидендная доходность составила порядка 5%, что выглядит скромно на фоне банковских депозитов, но вполне адекватно для предсказуемого коммунального бизнеса. Инвестор здесь покупает не мечту о будущем, а стабильный денежный поток сегодня. Это выбор тех, кто ценит спокойствие и понимает, что в долгосрочной перспективе надежность часто оказывается важнее агрессивного роста.

🔎Перспективы

В новостном поле компании сейчас доминирует тема технологического суверенитета. «Таттелеком» готовится к тестированию отечественных базовых станций от компании Yadro. Это стратегически важный шаг: если российское оборудование покажет себя достойно, зависимость от западного или восточного импорта снизится, что в будущем может стабилизировать те самые растущие расходы на инфраструктуру. Параллельно идет активная стройка: сети 4G укрепляются вдоль трасс и в малых населенных пунктах Татарстана.

Однако не все планы удается реализовать в срок. Амбициозный проект собственного дата-центра был временно отложен, хотя и остается в повестке. Вероятно, руководство решило не рисковать капиталом в период неопределенности, сосредоточившись на основном бизнесе. Такая осторожность может разочаровать сторонников масштабной экспансии, но она полностью укладывается в общую консервативную философию управления компанией.

📊Рыночный контекст и риски

С точки зрения рыночных мультипликаторов, компания оценена довольно умеренно. Соотношение цены к прибыли (P/E) находится в районе 6–7, что исторически является комфортным уровнем для этого бизнеса. Акции компании за последний год демонстрировали высокую волатильность: мы видели как периоды резкого роста, так и затяжные спады. Текущая цена в районе 0,63 рубля отражает осторожный взгляд рынка на перспективы роста прибыли.

Главный риск здесь понятен — это дальнейшее сжатие маржи. Если рост зарплат и стоимости оборудования продолжит обгонять темпы повышения тарифов на связь, дивидендная база может начать сокращаться. Кроме того, региональная замкнутость компании является одновременно и силой, и слабостью: «Таттелеком» ограничен границами республики, и любой экономический спад в регионе ударит по нему сильнее, чем по федеральным игрокам.

✅Итог

«Таттелеком» остается островком финансовой дисциплины, где отсутствие долгов и стабильные выплаты важнее громких лозунгов. Это качественный актив для консервативного портфеля, который позволяет «пересидеть» шторм высоких ставок. Однако инвесторам критически важно следить за тем, удастся ли менеджменту остановить падение рентабельности. Ключевыми факторами в ближайшие кварталы станут успешность тестов отечественного оборудования и способность компании оптимизировать расходы на персонал без потери качества сервиса. Если эти вызовы будут приняты достойно, акция сохранит статус надежного защитного инструмента с понятной доходностью.