Операционные результаты Норникеля за 2024 год: анализ и прогнозы

Основные показатели 

Никель

По итогам 2024 г. производство никеля упало на 2% до 205 тыс. т, которые были практически полностью произведены из собственного сырья (204,9 тыс. т), что было незначительно выше прогноза на год в объеме 196-204 тыс. т.

На снижении производства сказалась модернизация ряда производственных комплексов компании в рамках инвестпрограммы

Медь

По итогам 2024 г. производство меди в концентрате в Забайкальском дивизионе в размере 70 тыс. т. что выше на 3% прогноза компании.

В 2024 году производство палладия и платины составило 2 762 тыс. унций палладия (+3% год-к-году) и 667 тыс. унций платины (+0,5% год-к-году), что превысило прогноз на 2 и 3% соответственно.

Производство товарных металлов группой Норильский Никель

Стоит отметить что в этом году производство меди и металлов платиновой группы было полностью обеспечено собственным сырьем.

Прогноз на 2025

На 2025 г. менеджмент компании дает следующий прогноз по производству металлов:

Прогноз по производству сохраняется на уровнях 2024 года, за исключением меди. Существенный прирост данного металла будет обеспечен за счет введения в эксплуатацию мощностей ПВТ-2 прошедших модернизацию.

Состояние рынка цветмета и платиновой группы

Цена на медь, платину и палладий консолидируются у сильных зон поддержки для разворота в восходящий тренд на фоне товарных пошлин США и разворота индекса доллара от долгосрочных максимумов. Возможная девальвация доллара, выступит сильным драйвером для роста цен на товарных рынках. Что позитивно для компании с точки зрения прибыли и роста рентабельности при сохранении показателей выручки.

С учетом прогноза роста спроса на 3-5% до 2026 года выступит существенным драйвером для “Норникеля”.

Состояние бизнеса Норникеля

Введение санкций существенно сказалось на финансовых показателях компании. Норникель успешно справился с санкционным давлением через реэкспорт третьих стран и переориентацию потоков на Индию и Китай.. 

Компания так же успешно справилась с вторичными санкциями в том числе касаемо взаимных расчетов. Идет активное развитие переноса производства в Китай, в рамках которого планируется постройка как никелевого так и медного заводов.

Немаловажным фактором выступает полная корреляция компании с металлами платиновой группы, соответственно при начале ралли на данных товарах мы можем увидеть существенную переоценку акций.

Риски для компании

Основным риском сохраняется замедление мировых экономик на фоне растущей геополитической напряженности и политики США, что может существенно повлиять на спрос металлов.Геополитика  как и рост санкционного давления также может негативно сказаться на бизнесе компании. Что повлечет за собой существенное снижение рентабельности.

Дивидендные перспективы

Несмотря на весь позитив по компании на данный момент, сказать такого о дивидендах не представляется возможным. Действующая ранее дивидендная политика Норильского никеля с привязкой к EBITDA по соглашению с РУСАЛом прекратила свое действие 1 января 2023 года. Ожидается новая дивидендная политика, которая скорее всего будет привязана к денежному потоку. Из-за широкой инвестпрограммы связанной с возможным открытием заводов в Китае, а так же масштабных модернизаций на действующих производствах, выплаты по дивидендам могут значительно сократиться.

Что будет дальше с акциями GMKN (НорНикель)? 

Подробный прогноз на акции НорНикель уже готов,

прочитать его можно по ссылке