Отчет РусГидро за 2023 год
6 марта «РусГидро» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Отчетность оказалась лучше ожиданий рынка, но капитальные затраты и долг продолжают давить на прибыльность бизнеса. Ниже разбираем ключевые показатели компании и оцениваем дивидендные перспективы.
Выручка — 510,3 млрд руб. (+21,9% г/г)
Общая выручка группы показала хороший рост и увеличилась до 569,3 млрд руб., включая 58,97 млрд руб. госсубсидий. Позитивное влияние оказали несколько факторов: рост выработки электроэнергии в связи с восстановлением уровня водности, компенсация тарифов на тепло- и электроэнергию на Дальнем Востоке за выпадающие доходы прошлых периодов. Сегмент гидроэнергетики остается самым прибыльным направлением.
Основная деятельность «РусГидро» сосредоточена на Дальнем Востоке, где тарифы на электроэнергию были в разы ниже других регионов. Тогда же сильно выросли цены на топливо и уголь. ГЭС работали в убыток и снижали отдачу от эффективных энергоактивов в Сибири. Чтобы компенсировать прошлые потери, правительство повысило тарифы на 50% с января 2023 года и приравняло их к среднему значению по регионам.
EBITDA — 131,5 млрд руб. (+43,5% г/г)
Показатель EBITDA составил 131,5 млрд руб. против 91,6 млрд руб. в 2022 году и растет опережающими темпами. Индексация оптовых цен на электроэнергию на Дальнем Востоке и компенсация за счет государственных субсидий положительно отразились на эффективности электростанций и сделали их не такими убыточными. Прибыльность бизнеса по операционной деятельности значительно возросла в квартальном и годовом выражении.
Капитальные затраты — 192,7 млрд руб. (+71,9% г/г)
Капитальные затраты увеличились с 112,1 до 192,7 млрд руб. «РусГидро» реализует самую масштабную инвестпрограмму среди российских компаний и вступает в фазу активных инвестиций. До 2027 года потратят больше 650 млрд руб., что в 1,3 раза выше годовой выручки и в 20 раз больше годовой прибыли. Из-за рекордных капитальных затрат чистая прибыль в будущие периоды будет снижаться, денежный поток останется отрицательным. Ухудшение финансовых показателей скажется на размере дивидендов.
Чистый долг — 341,9 млрд руб. (рост в 1,9 раза г/г)
Чистый долг вырос с 180,6 до 341,9 млрд руб., долговая нагрузка осталась на комфортном уровне — мультипликатор «чистый долг / EBITDA» на конец года составил 2,6х. По сравнению с аналогичным периодом нагрузка выросла почти в 2 раза — рекордные капитальные затраты требуют дополнительного финансирования. Рост долговой нагрузки остается негативным фактором и снижает устойчивость бизнеса в период высоких процентных ставок.
Чистая прибыль — 32,1 млрд руб. (+66,1% г/г)
Чистая прибыль увеличилась с 19,3 до 32,1 млрд руб. и стала рекордной в генерирующем секторе. Индексация оптовых тарифов и рост выработки электроэнергию на ГЭС сильнее всего повлияли на итоговый результат. Также это связано с низкой базой 2022 года, который стал слабым для компании. Кратное увеличение прибыли позволяет рассчитывать на рекордные дивиденды за всю историю выплат.
Дивиденды
По дивидендной политике «РусГидро» направляет на дивиденды 50% от скорректированной чистой прибыли, выплаты не должны быть ниже средних значений за предыдущие три года. По итогам 2022 года акционерам выплатили 22,7 млрд руб. или 0,0503 руб. на акцию — доходность 6%. На фоне рекордной прибыли в 2023 году дивиденды могут превысить 0,060 руб., что дает около 8% доходности к текущим ценам. В период высоких ставок доходность в 2 раза ниже рынка и надежных ОФЗ.
Итоговая оценка
«РусГидро» представила сильные финансовые результаты за 2023 год. Ключевые финансовые показатели растут опережающими темпами, энергоактивы на Дальнем Востоке перестали быть убыточным и заработали 1% от всей операционной прибыли. На фоне существенного сокращения убытков и высокой эффективности сегмента электрогенерации «РусГидро» смогла увеличить чистую прибыль в 1,7 раза. Дивиденды по итогам 2023 года могут превысить прошлогодние значения.
Перспективы
«РусГидро» остается крупнейшим энергохолдингом в России с десятками ГЭС и ТЭС в своей структуре. Компания вырабатывает 13% электроэнергии в России и занимает лидирующие позиции в гидроэнергетике. В стратегии до 2035 года планируется увеличить мощность электростанций с 38,5 до 40,7 ГВт. Активно развивается направление каршеринга и сеть зарядных станций.
В 2024–2025 годы результаты могут ухудшиться. Причина — рост инвестиционных расходов и высокая база прошлого года. «РусГидро» как госкомпания продолжит выплачивать 50% от чистой прибыли, но доходность останется на уровне 6–7%. В 2028 году компания начнет получать отдачу от капитальных вложений — прибыль кратно вырастет, а дивидендная доходность будет двузначной.
Пока без коментариев
Будьте первым, кто поделится своими мыслями об этой статье
Популярные материалы
Акции
Прогноз акций СбербанкПрогноз акций ГазпромПрогноз акций ЛукойлПрогноз акций АэрофлотПрогноз акций РусснефтьПрогноз акций СамолетПрогноз акций ЮнипроПрогноз акций АртгенПрогноз акций ГенетикоПрогноз акций ЛенэнергоКриптовалюты
Прогноз курса БиткоинПрогноз курса ЭфириумПрогноз курса СоланаПрогноз курса ToncoinПрогноз курса Not CoinПрогноз курса DogecoinПрогноз курса BNBПрогноз курса HamsterПрогноз курса XRPПрогноз курса UNIРейтинги акций
Самые дорогие акцииСамые дешёвые акцииСамые доходные акцииСамые надёжные акцииСамые ликвидные акцииПерспективные акцииНедооцененные акцииГолубые фишкиАкции по секторам и отраслям
Акции Российских IT компанийАкции банков и финансовых компанийАкции нефтяных и газовых компанийАкции металлургических компанийАкции энергетических компанийАкции сырьевой промышленностиАкции транспортных компанийАкции потребительского сектораДивиденды
Дивиденды Газпром нефтьДивиденды НоватэкДивиденды ТатнетфьДивиденды ММКДивиденды ТМКДивиденды СеверстальДивиденды ФосАгроДивиденды ЯндексДивиденды ДиасофтДивиденды Банк Санкт-ПетербургБонусы и спецпредложения
Бонусы и акции банковДетская карта от Влада А4Вселенная выгоды от СбераВклад до 25 % от ГазпромбанкаЛучшие банки для самозанятыхЛучшие акции с дивидендамиСамые недооцененные акцииЛучшие банковские вкладыЛучшие банки для ИППолезные материалы
Банки для юридических лицЛучшие накопительные счета 2024Кредитные карты со льготным периодомКарты с бесконтактной оплатойКарты с процентом на остатокКарты для самозанятыхКарты с бесплатным обслуживаниемВыгодные карты для пенсионеровЛучшая карты для путешествийДетские банковские картыОтветы на тесты
Тест «Необеспеченные сделки»Тест «Котировальные списки акций»Тест «Российские облигации без рейтинга»Тест «Производные финансовые инструменты»Тест «Облигации со структурным доходом»Тест «Структурные облигации»Тест «Маржинальная торговля»Тест «Фьючерсы и Опционы»Тест для неквалифицированных инвесторов