Прогнозы аналитиков на дивиденды Башнефть в 2024 году

Компания Башнефть

ПАО АНК «Башнефть» – дочерняя компания ПАО «НК Роснефть», является одним из старейших предприятий нефтегазовой отрасли в России. Башнефть занимается добычей и переработкой нефти и газа, а также реализацией нефтепродуктов и продуктов нефтехимии. Основные активы компании расположены в Республике Башкортостан, а её деятельность охватывает разведку и добычу нефти в различных регионах России, включая Ханты-Мансийский автономный округ, Ненецкий автономный округ, Оренбургскую область и Республику Татарстан. Кроме того, компания ведет геологоразведку в Ираке и Мьянме.

Нефтеперерабатывающий комплекс ПАО АНК «Башнефть» включает три производственные площадки – «Башнефть-УНПЗ», «Башнефть-Новойл» и «Башнефть-Уфанефтехим», общей мощностью 23,5 млн тонн в год. К комплексу также относятся ПАО «Уфаоргсинтез» и газоперерабатывающие предприятия - ООО «Туймазинское ГПП» и ООО «Шкаповское ГПП».

Розничная сеть Башнефть включает более 540 АЗС в 15 регионах страны. Капитализация компании составляет 395,49 млрд ₽, а количество акций – 147,85 млн. Торгуется компания под тикерами BANE (обычные акции) и BANEp (привилегированные)

Финансовые показатели

19.02 Башнефть отчиталась по МСФО за 2023 год. Компания обобщила финансовые результаты и не привела большинства деталей, которые были доступны до начала украинского кризиса.

Выручка Башнефти в 2023 году выросла на 19,5% на фоне роста рублевых цен на нефть и нефтепродукты и составила 1 031,8 млрд рублей, что на 3% выше оценки экспертов «БКС Мир инвестиций», но на 26% ниже консенсуса Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи (СПбМТСБ).

EBITDA достигла $2.9 млрд (RUB 244 млрд), что на 9% ниже прогноза аналитиков «БКС Мир инвестиций» и на 33% ниже консенсуса СПбМТСБ.

В четвертом квартале операционная прибыль компании снизилась до 35 млрд рублей по сравнению с 83 млрд рублей в третьем квартале 2023 года. По мнению экспертов «Газпромбанк Инвестиции» это произошло на фоне отсутствия выплат по демпферу в октябре и более низких цен на продаваемое сырье. В годовом выражении операционная прибыль Башнефти составила 194,2 млрд рублей за 2023 год.

Итоговый результат по чистой прибыли составил 27,1 млрд рублей в четвертом квартале и 178,9 млрд рублей за весь 2023 год. Эксперты считают, что в октябре – декабре отчетного периода на показатель негативно повлияли прочие финансовые доходы/расходы, за которыми могли скрываться обесценения либо переоценки финансовых активов.Чистая прибыль компании оказалась на 10% слабее оценки «БКС Мир инвестиций» и на 28% ниже консенсуса СПбМТСБ.

Также эксперты отмечают, что денежный поток от операционной деятельности оставался под давлением в течение года, что, по их мнению, намекает на увеличение оборотного капитала.

Компания не раскрыла данные по общему долгу. Однако в отчете о денежных потоках аналитики отмечают снижение общего долга на 49 млрд рублей в течение прошлого года.

Стоимость акций Башнефть

На фоне отчетности бумаги «Башнефти» потеряли около 5% цены. Аналитики «ПСБ» связывают это с тем, что результаты по прибыли оказались немного ниже ожиданий рынка, который настраивался на финальный дивиденд в районе 280-285 руб./акцию, даже при традиционном 25% payout.

С ними согласен основатель и автор проекта Finrange Баженов Дмитрий. Он считает, что отчёт за 2023 г. вышел сильный, но IV кв. 2023 г. в Башнефти завалили.

«При более высоких ценах на нефть в рублях, прибыль оказалась существенно меньше ожиданий. Куда-то списали около 14 млрд руб.», – отмечает эксперт. Он также считает, что из-за этого дивиденды получаются ниже ожиданий рынка, в то время как самые оптимистичные аналитики прогнозировали выше 300 руб. на акцию. Дмитрий считает, что кроме спекулянтов, которые фиксировали прибыль по факту выхода отчётности, акции продавали разочаровавшиеся инвесторы.

С его мнением согласны эксперты их «РСХБ Инвестиции». Они отмечают, что объявленные результаты Башнефти стали поводом для фиксации части позиций в бумагах компании, которые выросли с начала года на ~28-32% по BANEp и BANE соответственно.

Аналитики «Pravda Invest» также считают завышенные рыночные ожидания дивидендов (260-285 руб.) результатом сильного отчета компании за 3 кв 2023 г. И согласны с причиной текущей корректировки.

Источник: "Финам"

Дивиденды Башнефть

Аналитики ФГ «Финам» отмечают, что дивидендная политика Башнефти предполагает выплату 25% прибыли МСФО, однако в истории компании были отклонения от данного правила.

Эксперты считают, что инвестиционный кейс Башнефти строится в первую очередь вокруг дивидендов, и если компания направит на выплаты 25% прибыли по МСФО, то дивиденд на акцию составит 250 руб., что соответствует 9,2% доходности на а.о. и 12,1% на а.п. Аналитики отмечают, что до выхода отчёта они ожидали, что дивиденд может составить 280 руб. на акцию, на фоне чего считают финансовые результаты нефтяника негативными для его акций.

Эксперты «Газпромбанк Инвестиции» предполагают, что дивиденд на акцию может составить около 251,8 рубля, а потенциальная дивидендная доходность к цене на 20 февраля 2024 года может составить 12,4%. С ними согласен основатель и автор проекта Finrange Баженов Дмитрий, а также аналитики «РСХБ Инвестиции» и Александра Прыткова – аналитик «Тинькофф Инвестиций».

Пессимистичнее в своих прогнозах эксперты из «NZT rusfond». Они считают, что дивиденд на акцию по итогам года может составить 249,7 руб.

Эксперты «ПСБ» указывают, что рассчитывать стоит на 250 руб./акцию. Они считают, что это обусловлено сокращением финансовых результатов в 4 квартале после сильного 3 квартала. Чистая прибыль компании, относящаяся к акционерам, составила 26,4 млрд руб., что заметно ниже результатов во все остальные кварталы 2023 г. Аналитики считают, что Башнефть может пойти на увеличение payout, что повысит привлекательность бумаг, но вряд ли в обозримом будущем он увеличится до 50%. С возможным повышением процентов выплат соглашаются и в «Pravda Invest»

Эксперты «Invest Future» отмечают, что экспортеры получили профит от роста котировок нефти и девальвации рубля, и компании воспользовались конъюнктурой для выправки баланса.

«В будущем высокая долговая нагрузка не будет представлять риска, а если цены на нефть пойдут вверх – будет больше оснований ждать более жирных дивидендов», – считают в «Invest Future»