Обзор рынка золота в августе 2024 года

Покупка золота: и хочется, и колется

В пятницу вечером котировки золота на бирже Comex опять обновили исторический максимум, подорожав за день на 1,8% и менее двух долларов не дойдя до $2550 за тройскую унцию. При этом золото имеет как долгосрочные, так и краткосрочные драйверы роста. Но, несмотря на это, покупать его страшно.

Чтобы понять, почему золото должно расти в долгосрочной перспективе, нужно обратиться к данным Всемирного совета по золоту. По его данным, во втором квартале общий мировой спрос на золото увеличился на 4% в годовом выражении до 1 258 тонн, что стало самым сильным результатом за все вторые кварталы в истории.

«Центральные банки и официальные учреждения увеличили мировые золотые резервы на 183 тонны, замедлившись по сравнению с предыдущим кварталом, но все еще отражая рост на 6% в годовом исчислении. Наш ежегодный опрос центральных банков подтвердил, что управляющие резервами считают, что распределение золота будет продолжать расти в течение следующих 12 месяцев, что обусловлено необходимостью защиты и диверсификации портфеля в сложных экономических и геополитических условиях»

- говорится в обзоре Всемирного совета.

То есть центробанки продолжат покупать золото, потихоньку замещая им валюту, которую в любой момент могут напечатать в практически неограниченном количестве, а также европейские, американские и японские долговые бумаги, по которым явно прослеживаются признаки финансовых пирамид.

Основными покупателями золота в резервы считаются центробанки Индии и Китая. Причем Банк Китая официально не покупал золото в мае и июне. Тем не менее, даже без него объем покупок центробанками во втором квартале вырос год к году.

На рынке есть мнение, что Китай скрывает истинные объемы покупки золота, чтобы, вероятно, не задирать мировые цены или не злить США. Бытует мнение, что центробанк Китая все-таки проводил довольно активную скупку золота, в том числе российского. На это намекают и данные Всемирного совета по золоту, согласно которым объем внебиржевых сделок во втором квартале увеличился год к году на 53% до 329 тонн.

На рынке есть уверенность, что 18 сентября ФРС США объявит о снижении ставок. Консенсус-прогноз подразумевает сокращение на 0,25 п.п., оптимисты не исключают уменьшение на 0,5 п.п. Всего же до конца года ждут снижения ставок трижды.

Таким образом, долларовые кредиты станут дешевле. С одной стороны, это должно ослабить доллар и повысить стоимость всех сырьевых активов. С другой, должен активизироваться потребительский спрос, включаю ювелирные изделия.

Правда, во многом ожидания снижения ставок ФРС уже заложено в котировки того же золота. Но это не отменяет долгосрочные драйверы его роста.

Почему покупать золото страшновато?

С начала этого года золото стало одним из самых доходных мировых активов, его цена выросла почти на 23%. С очень далекого 1980 года, когда в СССР проходили Олимпийские игры, больший годовой прирост котировки драгметалла демонстрировали лишь 5 раз. Так что нынешний рост золота – очень сильный, большая часть движения уже пройдена, и коррекция назревает.

Сложно сказать, с каких величин и когда произойдет коррекция. Есть версия, что в ноябре «по факту» оглашения итогов президентских выборов в США начнется фиксация прибыли по золоту. К тому времени появятся более четкие прогнозы, сколько раз будет снижать ставку ФРС, и эти снижения уже будут заложены в цены. Ближе к зиме появится определенность относительно заварушки между Израилем и Ираном.

Пока же все говорит о том, что пару месяцев на росте золота еще можно будет нажиться.

Что покупать?

Наиболее интересным вариантом заработка на росте золота является покупка облигаций, номинированных в золоте. В России два эмитента «золотых» облигаций – «Полюс» и «Селигдар». Номинал бумаг составляет рублевую стоимость 1 грамма золота, а ставка купона также исчисляется в золоте.

Бумаги «Полюса» считаются более надежными, но ставка купона по облигациям «Селигдара» 5,5%, против 3,1% у «Полюса». Рисков дефолта «Селигдара» не прослеживается, так что его акции выглядят привлекательнее.

Для спекулятивных операций и краткосрочных инвестиций они не очень подходят, поскольку бумаги далеко не самые ликвидные, и спред на покупку-продажу в них высок. К тому же и «Полюс», и «Селигдар» выплатят купоны в январе 2024 г., а пока нет уверенности, что к тому времени золото будет дороже, чем сейчас.

«Золотые» облигации имеет смысл покупать вдолгую, после прохождения пика коррекции, когда цены на золото начнут восстанавливаться.

Принято считать, что акции золотодобывающих компаний растут и падают быстрее стоимости своей основной продукции. Однако сейчас российский рынок акций находится в нисходящем тренде, поэтому есть сомнения, что золотодобытчики опередят рост стоимости золота. В частности, в пятницу 16 августа, когда золото выросло на 1,8% и обновило рекорд, акции «Полюса» прибавили лишь процент, а «Селигдар» и вовсе закрылся по нулям.

Так что акции золотодобывающих компаний – далеко не лучшее решение заработать на золоте в условиях падающего фондового рынка.

Покупку наличного золота, ювелирных изделий, монет и металлических счетов вообще рассматривать не будем вследствие высоких спредов и прочих расходов.

Таким образом, остаются только биржевые ПИФы и фьючерсы. Последние выглядят более привлекательными из-за меньшей комиссии по сделкам, меньшего спреда на покупку-продажу и отсутствия вознаграждения управляющий компаний ПИФами.

Техническая картина по золоту хорошая. С середины апреля по начало июля котировки находились в широком боковике, тем самым сняв перекупленность. С конца июля наблюдается формирование нового восходящего тренда, которое, впрочем, нуждается в подтверждении.

В районе чуть выше $2500 сейчас проходит линия поддержки этого тренда. Здесь же расположено не очень сильное бывшее техническое сопротивление росту, которое после пробоя автоматически стало поддержкой.

Явно наблюдается пробой «треугольника» вверх.

Однако эта картина не показывает цели роста золота.