Обзор акций X5 Group: перспективы роста и вероятность коррекции

О компании: основной сегмент бизнеса - розничный продуктовый ритейл, включает в себя торговые сети «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Около», «Виктория», «Красный яр» и «Слата». Важным сегментом бизнеса является интернет - ритейл  Vprok.ru, 5Post а также экспресс-доставка, «Много лосося» и  медиаплатформу Food.ru. Занимала 2-ое место по выручке среди частных компаний в РФ (Уступила “Лукойлу”)  .

Головная компания X5 Group — ПАО «Корпоративный Центр Икс 5» — зарегистрирована в Москве

Тикер ММВБ: Х5

Финансовые показатели:

Компания снизила уровень финансовых вложений на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что возможно связано с процессом редомиляции. Тем не менее финансовые вложения значительно превышают имеющуюся дебиторскую задолженность. Возможно компания держит существенную долю нераспределенной прибыли на депозитах. Что при существующей доходности даст существенный прирост чистой прибыли в будущем.

Долговая нагрузка компании остается комфортной для поддержания рентабельности бизнеса на высоком уровне, учитывая вероятность снижения ставки ЦБ летом этого года. Прибыль и выручка компании как и имеющиеся финансирования бизнеса позволяет обслуживать долг в полном объеме. Компания имеет существенные объемы нераспределенной прибыли за счет трудностей с выплатой дивидендов, что существенно повышает прогнозы по доходности возможных выплат в дальнейшем.

Компания существенно нарастила чистую прибыль по сравнению с аналогичным периодом прошлого года показав существенный рост до 29 млрд. рублей.

В целом финансовые показатели компании показывают устойчивый рост несмотря на имеющуюся долговую нагрузку. Есть все перспективы возобновления выплаты дивидендов. 

Состояние рынка ритейла: 

Индекс потребительской уверенности показал рост на 1 базисный пункт что локально является незначительным. 

Тем не менее потребительская активность подбирается к максимумам 2014 года, что несомненно позитивно для отрасли ритейла. В долгосрочной перспективе динамика рынка может дать существенный прирост валовой прибыли что в совокупности с смягчением денежно - кредитной политики ЦБ выступит драйвером для сохранения темпов роста бизнеса.

Негативным фактором для развития отрасли может выступить высокий уровень закредитованности населения и снижение как следствие покупательской способности

В течение 2024 года средний кредитный рейтинг россиян демонстрировал уверенное снижение: на 1 октября он находился на уровне 735 баллов, данная отметка на 10 пунков ниже аналогичного периода прошлого года. Что говорит о росте средней вероятности дефолта по розничному портфелю кредитов в октябре 2024-го на 12,2% по отношению к октябрю 2023-го или на 9,7% к началу год. При сохранении тенденции вероятно резкое падение спроса на потребительские товары второй группы. Что существенно скажется на финансовых показателях отрасли

Драйверы для роста

Высокая  налогооблагаемая база при продаже акций относительно обычной ( выше на 42,4%) может выступить существенным сдерживающим фактором для крупных продаж институциональными инвесторами.

Возможные “щедрые” дивиденды говорят в пользу котировок компании. Ввиду нераспределенной прибыли в течении нескольких лет возможные выплаты могут составить от 500 до 800 руб. на акцию. Что даст от 17 до 28% дивдоходности к текущей цене. 

Большинство аналитических порталов смотрят на актив позитивно, по их оценкам в 2025 году бумаги компании могут вырасти до 3320-4040 руб. за акцию.

Возможные драйверы для коррекции:

📍В отличие от X5 многие компании скорректировались к сильным зонам поддержки сформировав разворотные формации

📍Соответственно: коррекция на рынке и навес нерезидентов” которые компания миновала могут отправить котировки в коррекционное снижение перед возобновлением роста. 

📍Налоги

Техническая картина:

Краткосрочный анализ отработал в рамках сценария на рост

На данный момент следует следить за сильной зоной 3000. При пробое данной зоны сопротивления ожидается тест 3100. При ложном пробое и возврате на отметку 2900 вероятна незначительная коррекция.